在今天，作为新年A股第一个交易日，沪深两市早盘小幅低开，开盘后两市连续跳水，一度跌破3400点，下跌近4%……之后的故事，大家都明了，一眼望穿，也许是楼顶的空气不错，很多人都排队出来透透气，更有人戏言，“证监会的熔断机制测试成功，央行、银监会等发来贺电。”

对此，笔者有几点的思考与分析。

越来越乱，责任归谁

去年的六月股灾是所有中国股民心中的痛，也让更多的人看清了我国股市的根本所在，正如笔者常在文中所言，中国股市赚钱的永远是少数，特别是散户，宁愿买买彩票，也最好别碰股市。此非玩笑，当我国A股市场经历过额度制、通道制到现在的审查制，就注定了一个充满悲剧的事实：行政监管永远大于市场调控。

这也是根本原因所在。但当我们谈论这些问题的时候，统而把责任划归到这里，显然也是不对的，我们需要分开来说：

1、多年的老病根要发作了。我们常说的30年改革开放，给中国经济带来了质的飞跃，堪称“中国速度”，但实际上，真正的改革开放，笔者认为应该是在21世纪初开始，也就是中国加入世贸的前后。

然而，改革开放给中国经济带来的发展是巨大的，但很多畸形的东西也开始存在于身，比如，房地产，不久的将来，会成为中国经济下行的最大祸首。更为严重的是，谁也无法在短时间内解决，这是老病根，生拔硬拽会撕破皮、扯掉肉。

2、救市的副作用开始显现了。去年六月的股灾，不仅见证了千股大跌，也让人们看到了决策层对这些事的态度，即由公安部直接入驻证监会，限制异常交易，竟然在和平时期用上“战时手法”，也算是杀鸡用牛刀。然而，作用很明显，但副作用也许会更明显。此举产生的最坏结果就是外资的恐慌，进而出现大量外资选择“逃离”中国大陆。

即便决策层在后来推出IPO重启、注册制等措施，但想挽回外资的信心，也并非那么容易，就好像一对情侣吵架，男的打了女的一巴掌，女的负气出走，男的就算挽回了，俩人心里始终有一道坎。

3、数据低迷、实体经济不济。从今天的新闻来看，“解禁大限8号到期”和“PMI数据悲观”这两个问题是成为今日股市大跌的主因。确实，在2015年表现出来的实体经济疲软，将会在2016年继续保持，这几乎已成为不可能改变的事实。在这种情况下，决策层不太可能会继续保持“弱经济、强股市”的姿态，而是想让股市真正成为反映国家经济的晴雨表，这也是决策层缘何急于推出IPO重启、注册制等措施的原因之一。

换句话说，在经济增速减缓的情况下，股市若是继续狂飙，这才是真正可怕的。而跌了，说明国家经济真的需要喘口气。

4、各种关系的缓和。在中国，政商关系无疑是最奇妙的，或福，或祸，也直接影响着中国股市的走向。但这种看似稳固的关系已经开始出现动摇了，被政治牵涉的商人也越来越多，商人到底能不能把触手伸向政治（在不违法的前提下），又以何种姿态去触碰政治，值得思考。

当然，这里还有一种关系，比如，万科与宝能的战争，资本到底能不能打赢，这是一个问题。而决策层在这里的动作都会产生什么结果，又是另外一个问题，正如决策层在调查险资的资金来源一事，也在一定程度上降低投资者的信心。

5、这里有一个所有人最关心的问题，如果继续跌，决策层还会救吗？且住，文末有分析。

这里还有一点，便是今日提到的“熔断制度”，所谓的熔断制度，即是指股市出现非常规异常时，给予一定时间给市场冷静、给上市公司发布信息、给政府发布原因，但从今日的表现来看，政府的反应速度还是慢了半拍，反而造成恐慌，雪上加霜。

逆天改命，是否能成功

在前面有提到，决策层在年底吹风会上提出的IPO重启、注册制改革，都在一定程度了提高我国股市的开放程度，特别是注册制改革，笔者曾预计注册制改革会在明年下半年才会出现，因为注册制改革会带来一定程度的市场震荡，当时估计决策层不会冒这个险。但事实上，注册制改革将会在3月1日实施。

原因无它，与其坐以待毙，还不如逆天改命。

1、中国经济增速减缓，未来将会持续较长的时间，那么改变这种情况的最好办法就是“合理的制度驱动创新”，但不巧的是，正值“动荡”之时，任何一个制度的推出都会伴随着一定程度的风险。如同走独木桥，走过去了，自然有大路，没走过去，能怪谁？

2、新金融的高速发展。李克强总理对新金融的定义，远比那些人更加深刻，从鼓励互联网金融，到提出“双创”和“四众”，让我们看到了一个新金融模式正在中国诞生。但新的东西还需要新的制度，注册制？也许有用，但强度显然不够，所以，“战兴板”也要推出。

不过，在此之前，笔者对决策层的态度还是出现了一点的偏差，忽视了决策层在这些事情上的意志——要改，哪怕“断臂”也要改。

说说“战兴板”。前些日子传出京东金融正筹备A轮融资50亿元，估值在400亿左右，并有详细的融资计划书传出，而京东金融的负责人却以“不予置评”了事，难免让人浮想联翩。

还有奇虎360董事长周鸿祎在其微信上谈的“共产主义和股权众筹”，以及上周推出的私募股权众筹平台，同样也与此事有关。如果再算上蚂蚁金服，其实不难发现，这些公司都很可能是未来“战兴板”的主力军。换白了，别以为什么互联网金融能解决什么融资难，那只是杯水车薪，最重要的还是制度，制度不改，一切都是屁话。

逆天改命能否成功，还是要看决策层的抉择，对于未来走势，笔者有几个预测：

1、决策层的意志依旧强大，不会放弃制度改革，而这过程中，必然会出现一些“牺牲”。

2、今日股市大跌有一细节，官方并未提及“恶意做空”一词，有两种可能，一是事情并没有那么严重，只是受客观的影响而出现下跌，二是在施行制度改革过程中，已经默许股市出现一定程度的大跌。但无论是哪种，都不需要出现像6月份那种级别的“救助”。

3、最坏的情况，形势完全失控，决策层再次实行高压措施，但这种概率很小，笔者还是相信决策层对事情的判断，毕竟闪电两次击中同一棵树，这比中大奖还难，相信政府。

4、真正不稳定的还是在国外，从去年开始潜行的货币问题似乎越来越严重了，将会对人民币产生一定程度的冲击，进而影响到各个方面。

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