又一只曲线上市券商股，这次是华鑫证券借道华鑫股份。

这个周五，华鑫股份发布公告称，3月2日，公司接到证监会通知，华鑫股份重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金方案获得无条件通过。”

华鑫股份将通过重大资产重组，注入华鑫证券92%股权。交易完成后，华鑫证券变身华鑫股份的全资子公司。华鑫证券也将因此成为继华创证券借道宝硕股份上市后，又一家曲线上市的券商。

华鑫股份股票自3月3日开市起复牌。昨日，华鑫股份强势上涨，以4.78%涨幅报收。

华鑫股份主营业务转变为证券业务

华鑫股份主营业务将不再是从事房地产开发业务，而是转变为以证券业务为主、少量持有型物业出租管理及其他业务为辅的局面。

除了华鑫股份将大力发展盈利能力较强的证券业务，营业收入渠道将大为拓宽外，华鑫证券也将依托上市公司平台，建立持续的资本补充机制，提升该券商业务规模、盈利能力、综合竞争力。

具体到华鑫证券方面，目前净资产约为36亿元，此次募集配套资金为12.72亿元，资本实力将得到提升。

安信证券首席金融分析师赵湘怀认为，中小券商在机制方面更加灵活，运营效率较高，在净资本得到补充之后，业绩有望迎来大幅增长。

此前，经纪业务和投行业务华鑫证券的主要收入来源，占比分别为42%和 32%，这也使得利润波动较大。赵湘怀称，“未来依托上市公司平台，华鑫证券的融资渠道得到拓宽，资本金得到补充，公司信用交易业务、自营业务等将快速发展，业务结构更加优化。”

据此前公告，此次华鑫股份募集配套资金12.72亿元的用途主要用于补充华鑫证券的资本金。华鑫股份拟用8亿元扩大华鑫证券融资融券业务的规模和股票质押式回购交易规模；计划安排约2.72亿元资金用于增加证券投资业务规模，包括自营投资和新三板做市业务；未来主动管理型资产管理计划自有资金参与部分规模将扩大2亿元。

赵湘怀表示，重大资产重组完成后，华鑫股份将成为上海仪电集团唯一金融上市平台，上海仪电集团旗下140多家企业有望为华鑫证券提供较多的业务合作机会。2015年6月8日华鑫证券与上海仪电集团旗下飞乐音响及建设银行上海分行联合成立了智慧城市产业基金，规模达到25 亿，未来产融结合将更加深化。

这些年，曲线上市的券商们

A 股史上的曲线上市券商并不罕见，早较的应属2010年广发证券借壳S延路，以及 2011年国海证券借道SST集琦。

在广发证券和国海证券之后，证监会曾叫停券商借壳上市。

不过，随后，安信证券无疑又突破出一条新的曲线上市之路。2015年，中纺投资以182亿元并购安信证券，该券商得以曲线上市。然而，由于本次重组是在同一控制人下的资产注入行为，中纺投资实际控制人并未改变。因此，本次重组不构成安信证券借壳上市。

距离华鑫证券曲线上市最近的是，去年7月，华创证券借道宝硕股份获证监会有条件通过。宝硕股份购买华创证券100％股权，同时以13.45元，定增募集配套资金77.5亿元，全部用于补充华创证券资本金。重组完成后，华创证券成为宝硕股份的全资子公司，曲线上市，成为宝硕股份主要利润增长点。

曲线上市也有失败案例。

2015年初，大智慧收购湘财证券的重组方案正式出炉，打算整体收购湘财证券。不过，2016年，湘财证券置入大智慧因违规被否，借道大智慧上市以失败告终。

与大智慧同为互联网平台的东方财富，收购券商的路径则顺畅很多。2016年3月，西藏同信证券更名为东方财富证券，成功置入上市公司东方财富，实现曲线上市。

资料显示，中山证券已成为上市公司锦龙股份控股的证券公司。锦龙股份下一步还将继续收购中山证券其他股东持有的剩余股份，实现全资控股中山证券。

曲线上市的券商还有国盛证券，去年1月，华声股份以发行股份及支付现金方式购买国盛证券100%股权并募集配套资金事项获证监会得有条件通过。同月，哈投股份完成标的资产江海证券99.946％股权过户手续及相关工商登记程序。哈投股份对江海证券实现全资控股，江海证券曲线上市。

去年7月，华菱钢铁重组方案浮水，财富证券曲线上市。此外，越秀金控拟以62.64亿收购广州证券32.765%股权，并募集配套资金不超过50亿元，用于支付收购广州证券的现金对价、补充广州证券资本金等。交易完成后，越秀金控将持有广州证券100%股权。

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