“煤飞色舞”上演，消费白马下降。

本周盘面风格发生了一些变化，此前连续“攻城拔寨”的沪深300、上证50本周终现调整，而中小创略有绝地反击的态势，上证指数实现周线三连阳，本周更是站稳3200点。

整体来看，周涨幅最大的是中证500、创业板指，分别上涨1.43%、0.96%，而沪深300缺以下跌0.3%。

“煤飞色舞”继续发酵，周期股涨势汹汹：

本周28个申万一级行业中20个取得正收益，煤炭、有色、钢铁延续上周的强势，继续领跑两市。

“煤飞色舞”能否继续？先观察当下各个行业的估值（PE）情况：

前来看，钢铁、有色行业的估值低于历史均值，而农林牧渔的PE更是逼近历史最小值。

下周金融市场有大事：

五年一度的金融工作会议要召开了！

据新浪援引媒体报道称，中国将与7月14日召开全国金融工作会议，协调金融监管。

这个会议到底有多么重要呢？看看此前四届会议就知道了：

历史上这种会议均涉及到金融体系的重大改革和部署，如证监会、保监会、银监会、中央汇金公司的成立，厉害了！

开板调整后、中报是次新最好的买点

这样买平均收益超134%（招商证券）

从2016年7月至今，创业板下跌18%，而次新板块深度下跌46%，大部分业绩增速在50%以上的优质次新进入2017年30-35倍PE，同时，新股一字板数量大幅下滑，后续可选优质个股范围显著加大。

买什么？

最看好次新股中细分领域龙头企业。

具有行业高景气度、业绩高增长和高技术壁垒等特征，同时拥有市值偏中小、低估值配合高增长，较低市净率等技术指标特征的细分领域的龙头企业是优选标的。

什么时候买？

次新股开板调整后、年报和中报期是较好的择时期。

通过统计2016年以来所有发行的新股，开板后3月内择时调整低位介入，平均获益可获益94%，其中，开板后两周内大概率出现最佳买点。

次新股近38%的概率在开板的2周内调整到位，假设在低点介入并持有至最高点，平均可获益134.33%；

开板2周之后，上市3个月内，调整后介入也是较为不错的策略，平均可获益70%。

年报，中报是公司业绩分化的开始，高增长优质公司逻辑得到验证，业绩增速在50%以上的公司，在后续走势中进入强者恒强态势。

中长期角度讲布局优质次新股，重点关注细分行业龙头。我们重点推荐次新股板块高增长质优股：

小心追高“煤飞色舞”

这只是短线机会（安信证券）

近期市场再现“煤飞色舞”，A股历史上共出现三次“煤飞色舞”行情，分别发生在2008-2009年、2010年初、2012年初，之后都衍生出一段周期行情，市场开始争议本轮“煤飞色舞”是否预示着周期行情梅开二度？

以史为鉴，其中，2008-2009年、2010年中牛市行情中“煤飞色舞”的大背景是流动性的极度宽松预期（2008-2009年为四万亿利好刺激；2010年为7月信贷放量至1769亿元和美国QE2刺激）；2012年初震荡市行情中“煤飞色舞”则因为对当时经济复苏的较强预期。

反观当下的“煤飞色舞”，主要是因为基本面利好叠加中报业绩积极预期刺激，深层次原因是之前市场对于周期品过度悲观而形成的预期差。

由于7月处于中报窗口期，中报超预期成为市场投资逻辑之一，前期消费白马大幅上涨导致吸引力有所下降。业绩超预期的周期板块被市场发现，周期品价格上涨带动企业盈利大幅增长，因此当前部分周期品反弹行情短期仍将继续。

但从长期来看，周期品行情难以持续，原因在于中报利好会被迅速消化，利率依然处于高位，后续流动性大概率中性偏紧，下半年经济形势并不明朗，未来高业绩恐难以持续，缺乏类似2008-2009年、2010年、2012年初周期行情启动的关键要素。

预计市场在周期反弹之后仍将重回防御主线，但周期板块中的一些细分子行业龙头，仍将会长期受益于产业集中度提升下业绩的高增长性。

房地产的白银时代：

国有房企的机会（中信证券）

2017 年下半年起，房地产行业形势将逐渐发生重大变化，最有利于民企发展的大环境已经结束，而更加适合国企成长壮大的环境开始出现，这种变化的诱发因素有以下四点：

1.全社会资金成本开始上升。民企很可能再次遇到融资难，融资贵的情况；

2.随着资金成本的上升，三四线城市尽管还能维持热销局面，但毕竟很难持续超预期；

3.价格已经不再是土地市场唯一的决定因素，龙头房地产公司在新的土地市场竞争中更占优势；

4.房价开始结构性分化和波动。一味加高杠杆，高举高打，可能也意味着风险。相对而言，维持较低的杠杆率的企业可能更加有利。

总而言之，房地产行业运行的钟摆可能再次回到有利于国有企业的一边。优质的国有房地产企业包含：保利地产，招商蛇口，华润置地，中国海外发展，中国铁建。

军工多项利好催化

八一前要来一波？（华泰证券）

自六月始，军工板块经过两个多月的调整，板块估值已经处于近年来低位，即将到来的建军九十周年，叠加军民融合带来的业绩改善、深化混改政策、地缘态势等多维度因素在本月共振，近期军工行业值得关注。

四月伊始，国防军工开始大幅调整，一个半月时间，国防军工（中信）指数下跌接近三成，市盈率（TTM）已接近三年最低点，配置价值凸显。

建军九十周年来临在即，把握军工混改、军民融合两大主线：

7月7日下午，国防科工局在京组织召开军工科研院所转制工作推进会，会议解读了《关于军工科研院所转制为企业的实施意见》，宣布启动首批41家军工科研院所转制工作，标志着军工科研院所转制工作正式启动，军工改革进入全面实施阶段。

随着科研院所转制等改革政策的推进，军工混改将继续深化，军工资产注入仍可期，推荐关注集团混改积极性较高和资产证券化率仍低的军工上市公司。

军民融合看两点：

一是民参军方面，军工行业民企渗透率仍低行业空间巨大，同时军品采购价格敏感性较低，客户黏性强，一旦形成稳定供应关系，将持续改善企业业绩。推荐关注航空检测设备民参军龙头航新科技。

二是军工民用方面，其优势在于军工企业高端技术储备充足，良品控制要求严格，在高端市场具有竞争实力。

最后分享一份未来一周（7.10-7.16）的主题事件以及相关公司：

本文研报内容综合自安信证券、招商证券、中信证券、华泰证券，仅供参考，不构成任何投资建议。

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