公募FOF指引或将两周左右出台

基金产品已准备好

公募FOF征求意见稿发布已超两月，基金公司对FOF筹备的热情空前高涨。昨日下午，在全景网主办的“基金组合与财富管理创新发展研讨会”上。证券时报记者从业内人士处了解到，公募FOF指引有可能在两周左右正式出台，公募基金公司已经在全力筹备FOF的发行工作，只待发令枪响后相关FOF产品就可以立即上报。

前海开源基金杨德龙表示，前海开源基金一方面通过渠道发行专户FOF产品，另一方面也在研究并上报一些公募FOF，待公募FOF指引正式落地后，相关产品可以在第一时间面世。随着FOF时代的到来，市场会诞生越来越多的基金组合产品。

前海开源基金投资副总监聂守华告诉记者，前海开源基金未来的公募FOF基金经理和相关投研团队已经基本成型。目前正在积极筹备可以向全市场投资的FOF产品，而随着公司产品线的逐渐丰富，未来也会考虑发行内部FOF产品。在FOF设计时一般以风险平价模型为基础，采用量化的方法构建FOF组合。但由于国内大类资产波动不对称且杠杆工具缺乏，需定性和定量相结合。由投资决策委员会定性确定大类资产的配置比例，由量化投资团队用量化方式将大类资产的配置比例进一步精细化，由金融工程组进行底层资产的选择，致力于挑出全市场最优秀的基金产品。

FOF产品的双重费率问题一直为市场所诟病。杨德龙认为，尽管公募FOF产品可能存在双重收费，但由于FOF产品比普通单一基金更擅长择时，如果能够在波动较大的A股市场降低组合资产的波动率，会取得更大的收益，相比之下增加的管理费则微不足道。

记者注意到，成立于2010年的鹏华环球QDII基金就以全球市场中的公募基金为投资标的。鹏华基金国际业务部投资经理赵强表示，FOF给公募基金敞开了新的产品渠道。鹏华做FOF最早始于国际业务部，在五六年前就开始大类资产配置。几年前曾经用指数分级A、国债ETF、货币ETF来构建了一个保守型的FOF组合积累实盘经验，产品年化收益率约为8.43%，标准差只有1%左右。后来又专门推出了涵盖指数基金、分级A、黄金、国债、美国原油、鹏华REITs、货币等7大类资产的专户FOF，产品年化收益率约为8.6%，标准差为1.94%。

据了解，国内机构在设计FOF产品时首先会把目光瞄准比较成熟的海外市场学习取经。对此，众禄金融CEO薛峰谈到，海外市场经过几十年的发展，很多投资者通过资产配置和基金组合的方法成为了中产阶级，但中国投资者对资产配置和理财规划的意识还有待提高，创造出真正适合中国本土投资者和国内资本市场的基金组合产品依然会经历比较艰辛的探索。

来源：证券时报

基金公司上半年利润：易方达最多

东吴缩水61%

8月31日，上市银行及券商的半年报披露完毕，其控股或参股基金公司的半年度业绩也随之浮出水面。

在《第一财经日报》记者统计的31家基金公司中，今年上半年净利润最多的是易方达，其净利润达到7.69亿元，华夏基金紧随其后，净利润是6.97亿元；龙头如前述两家，也有一些基金公司受制于规模净利润在几千万的水平，唯独一家基金公司在今年上半年亏损。

与去年同期相比，一些基金公司净利润大幅缩水，譬如诺安基金缩水42.04%，东吴基金更是缩水61%。

第一之争

不仅净利润取得第一，易方达的净资产规模也在记者的统计列表中排在了第一。《第一财经日报》统计，净资产规模在30亿以上的有易方达、华夏、广发等几家，其中易方达以61.72亿排在第一位，华夏基金以59.18亿紧紧咬住。

截至今年6月末，基金公司非货币公募基金管理规模排名前两位的便是易方达和华夏，前者是2408亿元，后者是2046亿元。

不论是净利润、总资产，还是净利润同比增长幅度、基金公司管理规模，易方达与华夏可谓棋逢对手，目前来说不相上下。

作为同是广发证券旗下的基金公司，广发基金便要稍逊一筹。上半年，广发基金净利润3.53亿元，净资产是42.13亿元。

不完全统计，上半年净利润在3亿以上的基金公司除了易方达、华夏、广发外，还有富国、招商、兴全、南方、天弘等。

而净利润在1亿以下的则有长盛、国联安、光大保德信、大成、国海富兰克林、国金、万家、浦银安盛、西部利得等基金公司。这些基金公司多则8000万少则300多万。只有一家基金公司上半年亏损。这家基金公司便是方正富邦，其上半年亏损了约350万。

基金公司是公认的轻资产公司，净资产在10亿元以下的比比皆是。例如长信基金6.75亿元净资产、东吴基金3.19亿的净资产、国金基金只有2.43亿的净资产......

本报计算发现，长信基金的净资产收益率约为16.6%，相比之下，大成基金的净资产收益率只有3.7%不到。

在最新的非货币公募基金管理规模排名中，博时基金重新回到前十，以1256亿的管理规模排名第八。而博时在今年上半年也实现了营收和净利的双增，并且增幅都在10%以上。博时重新回到第一梯队，得益于其大量发行的银行定制委外基金。

另一家银行系公募鑫元基金在上半年取得了1.15元的净利润，远超东吴、国富等基金公司。

净利增速不一

今年上半年，上证综指、创业板指分别下跌17.22%、17.92%，公募基金整体表现不尽如人意，公募基金整体规模也有所下降。如此环境下，一些基金公司的净利润同比出现大幅缩水似在情理之中。

申万菱信、东吴、东方等基金公司表现得便较为明显。以东吴为例，今年上半年其净利润为1100万元，同比减少了61%；申万菱信则是从去年同期2.74亿元的净利润缩水至今年上半年的1.05亿元，缩水比例达到61.7%。

不过，易方达、华夏这两只第一梯队的龙头则表现出了强大的逆势生长能力，双双实现了净利润10%以上的增长，尤其是华夏基金增幅达到14.17%。

反观天弘基金就略逊一筹。虽然其也取得了5.85亿的净利润，但同比还是减少了5.21%。而去除货币基金规模，天弘主动管理的公募基金规模也没有进入前20。

净利润同比取得增长的还有招商、博时、交银、华泰柏瑞、国富等。国海证券的半年报便显示，与上年同期相比，国海富兰克林总资产增长6.6%，营业利润与上年同期持平，净利润增长6.9%。

上述净利润同比增加的公司中，鑫元基金颇为引人关注，其净利润同比增加了219.96%，在所有可统计的基金公司中排名第一。

另外一点值得注意的是，广发、天弘、诺安、浦银安盛、万家等基金公司同比营收增速要大于同比净利润增速，尤其像天弘基金营收增速为正，而净利润增速为负，显示这些基金公司成本增速同比加大以至于吞噬了利润。

统计显示，基金公司管理规模与净利润所得呈现出一定的正相关。譬如富国、招商、博时截至6月底的规模在1200亿至1500亿之前，上半年这三家基金公司的净利润水平也维持在3亿~4亿的区间。

上半年，基金公司管理公募规模达到7.95万亿元，基金公司及其子公司专户规模则达到16.47万亿。

来源：第一财经日报

8月基金业绩出炉

地产主题领涨全市场

8月最后一个交易日，万科A再度涨停带领地产股掀起一波上涨潮，领涨两市。记者注意到，8月以来，地产股的强势表现促使重仓地产股的基金在8月领跑，权益类基金中共有4只基金涨幅超10%，重仓地产的基金就占3只。而重仓食品饮料、黄金、农业的基金净值 ，则随基础市场出现一定的回调，回调幅度最高超过3%。

地产基金领涨全市场

数据显示，截止8月30日，8月以来共有4只基金净值涨幅在10%以上，其中万家旗下基金就占据2席。混合型基金中，万家精选 、万家瑞兴两只基金分别上涨11.68%、10.65%，是混合型基金乃至全市场权益类基金中涨幅最高的两只基金。根据基金中报，万家两只基金均重配建筑业和地产行业，其中建筑业占基金净值的比例在39%左右，地产行业占基金净值的比例为23%至26%之间。而这两个板块恰好是8月份领涨两市的板块。数据显示，在上述区间内，建筑装饰和房地产的总市值加权平均涨幅分别为9.26%和8.92%，在所有申万一级行业中排第2和第3。建筑材料板块涨幅也达到7.34%，排名第5。

万家旗下两只基金均自今年一季度开始就重仓这两个板块，另一只基金万家新利也从今年二季度起加大了对建筑业和房地产的配置，8月以来净值上涨9.77%，排在混合型基金第4位。

此外，混合型基金大成新锐产业上涨10.09%，排名同类基金第三；不过，从二季报来看，大成新锐产业重仓制造业和批发零售业，其中制造业则集中在环保、医药、土木工程等子板块。

另一只涨幅超10%的基金则是指数型基金鹏华中证800地产，涨幅为10.35%，在指数型基金中排名第一。从指数型基金的涨幅榜格局就可以看出，8月份地产表现最佳。华安中证细分地产ETF、招商沪深300地产、国泰国证房地产等基金涨幅仅次于鹏华中证地产。

消费类基金净值回撤

由于食品饮料等消费板块和黄金股在8月以来有所调整，因此相关的重仓基金也跑输市场平均水平。

混合型基金中，建信优选成长 A和H截止8月30日的月度跌幅分别为3.32%和3.3%，是跌幅最多的主动权益类基金。根据基金二季报，建信优选成长重仓黄金股、航空股和白酒股等。而在8月份，食品饮料板块下跌1.21%，是申万一级行业中表现最差的一个板块，家用电器、交通运输则分别下跌0.56%和0.36%，表现仅优于食品饮料。

银河转型增长、建信积极 8月以来的跌幅也超过3%，分别为3.08%和3.02%。其中，建信积极配置与建信优选成长拥有相同的基金经理，也同样重仓黄金、白酒和航空股。银河转型增长则在二季度末重点配置了食品饮料和农业股等，因此，导致8月份领跌混合型基金。此外，中海消费主题精选、中海能源策略等多只基金8月以来也下跌超过2%。

指数型基金方面，招商中证白酒领跌，跌幅为3.37%，景顺长城中证800食品饮料跌幅次之，为2.25%。

来源：金融投资报