牛熊市场转换最能考验基金经理的赚钱能力。自去年6月份以来，股灾导致不少个股受损严重，偏股型基金遭受重创，不少基金净值出现腰斩，至今未能恢复元气。不过，记者近期统计发现，亦有部分基金净值已经反弹回股灾之前的水平。

以去年6月份市场大跌之前上证指数的最高点作比较，记者选取了2015年6月11日的基金净值和2016年11月20的基金净值进行对比，发现已经有86只（不同份额分别计算，以下数据同）偏股混合型基金和49只股票型基金的净值创出新高。通过观察这些净值收复失地的基金，或可以为投资者选择优质基金提供一些帮助。

86只偏股混合型基金

净值超过股灾前

Wind统计数据显示，在偏股混合型基金中，选取去年6月11日之前成立的产品进行比较，已经有86只基金在经历股灾之后净值创了新高。不过，部分成立于股灾之前的打新基金的净值却回到股灾前，因为本文意在考察基金经理的选股及控制风险的能力，所以此类打新基金被剔除出名单。另外，偏债型混合基金也被排除在外。

记者观察到，在86只产品中，有80只为灵活配置型基金，2只为QDII基金，偏股型基金仅有4只。在市场极端情况下，灵活配置型基金股票仓位灵活、可攻可守的优势得到凸显。

事实上，基金成立时点也是产品净值超越股灾前高位的因素之一。数据显示，在86只基金之中，2015年5月份之后成立的基金有28只，2015年以来成立的基金有49只，部分基金在市场断崖式下跌之前尚在建仓期，仓位较低，因此受伤也相对较轻，有些甚至毫发无损。而部分2015年年初成立的基金，彼时大盘已经连续上涨，基金经理或已经开始警惕风险，建仓期谨慎，也因此躲过了大跌。

在净值重回高点的基金中，回弹幅度最大的为新华行业轮换配置基金，其净值已经从去年6月11日的1.126元，上涨为1.442元 ，这只基金成立于2013年6月份，并不算新基金，却能在市场下跌之前及时减仓，在去年6月11日至9月份期间，单位净值仅下跌0.24%，基金经理表现出了较好的风控能力。

同样是2013年成立的益民服务领先也表现突出，净值从股灾前的2.293元上涨至最新的2.604元，此外，国泰结构转型A、浦银安盛盛世精选A、国泰聚信价值优势A、农银汇理区间收益、华泰柏瑞消费成长、广发趋势优选等基金的净值也均比股灾之前上涨了0.2元以上。

除了基金经理的风控和择股能力，记者比较发现，这些表现不错的基金规模均中等偏小，以去年6月份为观察时点，基金经理也多为刚接手该基金，整体策略较为保守。

QDII股基一枝独秀

股票型基金受到仓位限制，在市场大幅度下跌时操作空间有限，因此受伤也更为惨重。就股票型基金的表现来看，仅有49只产品净值重回股灾前高点。其中大部分产品为QDII基金、指数型基金，主动管理型基金仅有3只，其中汇丰晋信大盘的赚钱能力表现抢眼。

事实上，从去年下半年到今年，QDII基金一度成为表现最好的基金类型，规模和净值均涨幅明显。统计显示，在区间净值增长为正的49只股票型基金中，共有22只QDII基金，其中，有13只为指数型基金，多为跟踪纳斯达克100、标普500、标普100等美股指数。3只投资黄金的商品型基金也经过今年的一波上涨，净值表现较好。此外，工银瑞信全球精选、国泰美国房地产、银华全球核心优选3只QDII股票型基金在主动配置方面也较好。

还有21只标准指数型基金的净值重回高点。其中15只为2015年成立的新基金。在跟踪指数方面，创业板、中小板指数较多，行业方面则是高铁、煤炭、医疗、信息技术指数。

值得关注的是3只主动管理型股票基金：前海开源再融资主题 、大摩量化多策略、汇丰晋信大盘股灾以来净值再创新高。

其中，前海开源再融资主题成立于2015年5月18日，股灾发生时正在建仓期，因此在股灾期间受伤较小，仅有不到两个点的跌幅，今年年初熔断时下跌了18.72%，之后通过择时择股业绩得到修复。

而从去年6月开始的极端市场行情下，尤其是今年的震荡行情，量化选股的优势渐显，大摩量化多策略这只量化基金净值上涨明显，最新净值成功超越股灾前。

成立于2009年的汇丰晋信大盘则表现出了较强赚钱能力，尽管在去年6月11日至9月份市场动荡之间，该基金的也未能躲过下跌，跌幅高达21.88%，熔断期间净值也下跌了18.88%，但在每次下跌之后，该基金都迅速收复失地，从去年最高点到目前最大上涨幅度为44.56%，而在此前，该基金还曾连续5年持续位列同类股基前列，基金经理经过牛熊市场展现出的选股能力可见一斑。