2012年中国人民大学金融硕士431金融学综合考研真题

第一部分（金融学，共90分）

一、单选题（1分*20=20分）

1.自由铸造、自由兑换及黄金自由输出是（）制度的三大特点。

A.金块本位B.金币本位C.金条本位D.金汇兑本位

2.下列说法哪项不属于信用货币的特征？

A.可代替金属货币B.是一种信用凭证C.依靠国家信用而流通D.是足值货币

3.我国的货币层次划分中MO指流通中的现金，也即（）

A.商业银行库存现金B.存款准备金C.公众持有的现金D.金融机构与公众持有的现金之和

4.我国货币当局资产负债表中的“储备货币”就是指（）

A.外汇储备B.基础货币C.法定存款准备D.超额存款准备

5.在影响我国基础货币增减变动的因素中，最主要的是（）

A.国外资产B.央行对政府债权C.央行对其他存款性公司债权D.央行对其他金融性公司债权

6.美联储主要的货币政策工具是（）

A.货币供应增长率B.联邦基金利率C.再贴现率D.银行法定存款准备率

7.如果你购买了W公司股票的欧式看涨期权，协议价格为每股20元，合约期限为3个月，期权价格为每股1.5元。若W公司股票市场价格在到期日为每股21元，则你将（）

A.不行使期权，没有亏损B.行使期权，获得盈利

C.行使期权，亏损小于期权费D.不行使期权，亏损等于期权费

8.以下产品进行场外交易的是（）

A.股指期货B.欧式期权C.ETF基本金D.外汇掉期

9.下列关于票据说法，正确的是（）

A.汇票又称为期票，是一种无条件偿还的保证。

B.银行本票是一种无条件的支付承诺书。

C.商业汇票和银行汇票都是由收款人签发的票据。

D.商业承兑汇票与银行承兑汇票只能由债务人付款。

10.下列目前属于我国政策性银行的是（）

A.国家发展银行B.中国进出口银行C.中国农业银行D.中国邮政储蓄银行

11.标志着现代中央银行制度产生的重要事件发生在（）

A.意大利B.瑞典C.英D.美

12.1995年我国以法律形式确定我国中央银行的最终目标是（）

A.以经济增长为首要目标B.以币值稳定为首要目标

C.保持物价稳定，并最大程度地促进就业D.保持币值稳定，并以此促进经济增长

13.下列货币政策操作中，可以减少货币供给的是（）

A.降低法定存款准备金率B.降低再贴现率C.降低超额存款准备金率D.发行央票

14.国际收支平衡表中不包括（）

A.经常项目B.资本项目C.结算项目D.金融项目

15.我国央行在公开市场操作中选定的一级交易商是（）

A.全都是商业银行B.少数是投资银行C.多数是投资银行D.全都是投资银行

16.强调投资与储蓄对利率的决定作用的利率决定理论是（）

A.马克思的利率论B.流动偏好论C.可贷资金论D.实际利率论

17.下列不属于商业银行现金资产的是（）

A.库存现金B.准备金C.有效同业款项D.应付款项

18.商业银行在经营中，由于借款人不能按时还贷款而遭受损失的风险是（）

A.国家风险B.信用风险C.利率风险D.汇率风险

19.在间接标价法下，汇率升降与本国货币价值的高低呈（）变化。

A.正比例B.反比例C.无法确定D.以上都不对

20.在金本位制下，外汇汇率的波动幅度受（）的限制。

A.黄金储备状况B.外汇储备状况C.外汇政策D.黄金输送点

二、判断题（1分*20=20分，对的用“√”表示，错的“×”用表示）

1.德国一家机构在英国债券市场上发行的以美元为面值的债券属于欧洲债券。（）

2.发达国家一般没有政策性银行。（）

3.SDR是世界银行设立的储备资产和记账单位。（）

4.商业银行的负债业务是形成资金来源的业务。（）

5.市场利率上升时，债券交易价格也随之提高。（）

6.金本位制下，铸币平价是决定两国货币汇率的基础。（）

7.商业银行的活期存款和定期存款都是货币供应的重要组成部分。（）

8.只有在完全准备金制度下，才可能有存款货币的创造。（）

9.承兑业务属于商业银行的传统中间业务。（）

10.中央银行、投资公司以及金融租赁公司都属于金融中介。（）

11.1995年，我国颁布《商业银行法》明确了此后我国金融体系混业经营体制格局。（）

12.货币市场和资本市场都是金融市场的组成部分。（）

13.通货膨胀是指价格的变化情况，而不是指“通货”出现膨胀。（）

14.活期存款又有支票存款之称。（）

15.弗里德曼现代货币数量论认为名义货币需求总量与收入正相关。（）

二、判断题（每小题1分，共10分，对的用“√”表示，错的用“×”表示）

1．在强有效市场一种证券的今天价格可以表示为“最近的观察价格”加上“证券的期望收益值”，再加上这段时间发生的“随机收益值”。（）

2．由于股利是公司对股东直接或间接投入公司资本的回报，因此，发放股利成为公司的一项义务。（）

3．当公司拥有剩余现金时，如果可以由股东或公司投资债券，则股利支付率取决于公司所得税和个人所得税率的高低；如果个人税率高于公司税率，公司倾向于将剩余现金作为股利发放给股东，否则倾向于选择投资债券。（）

4．由于金融市场的存在，股东可以通过借贷，或者直接转卖股票来获得公司投资正的NPV项目带给股东本人现期消费或远期消费的增加，因此，净现值法则不仅适用于个人的投资决策，同时适用于公司的投资决策。（）

5．当完全竞争的金融市场为个体主要的投资机会时，个体决定是否投资选择的贴现率为完全竞争金融市场的均衡利率。（）

6．按照优序融资理论，在投资者理性预期的反映下，如果公司在股票价格低估时发行股票，投资者将不会购买公司的股票。为了实现公司融资的目的，公司被迫发行债券。（）

7．如果负债—价值比在项目生命周期内保持不变，则使用调整净现值法（APV）考察杠杆公司的价值较为便捷。（）

8．如果破产成本为0，破产本身不会必然降低公司价值。（）

9．由于增长意味着权益融资的增加，因此，在进行融资决策时，还要注意通过经营决策的改进来实现现金流的增长以此来代替权益融资的实际增加。（）

10．如果某个体将其购买成本为60元每股的股票最终以100元每股卖出，则对于20%的资本利得税率，则其每股应缴纳的资本利得税额为20元。（）

三、分析与计算（共35分）

1、（共10分）如果我们分别用B和TC表示一个公司债务的价值和公司需要缴纳的所得税率，且债务利息率为rB。

（1）写出该公司税盾（TaxShieldfromDebt）的表达形式（2分）；

（2）假定公司的税盾构成一项永续年金（Perpetuity），计算该公司税盾的现值（4分）；

（3）如果已知该公司无杠杆时的价值为VU，对于税盾构成一项永续年金的情形，计算公司引入杠杆后的价值（4分）。

2、（共15分，每小题5分）一个完全权益的公司以每股20元的价格共发行400股股票。现在该公司举债2000元回购股票，已知债务利息率为20%。

（1）当息前收益（EBI）为多少时，发行与不发行债务每股收益（EPS）相同？

（2）此时的每股收益为多少？

（3）用图表示股票回收前后每股收益和息前收益的关系，并标出举债有利可图和无利可图的区间。

3、（共10分，每小题5分）假定一个公司正在考虑是否投资生命周期为5年，初始投资额为10000元的项目。已知项目按直接法提取折旧，项目每年净现金流入3500元。公司所得税率TC为34%，无风险利率rB为10%，完全权益资本成本rD20%。

（1）公司完全以权益融资时，该项目是否可行？

（2）假设该公司能够获得一笔5年期期末一次性偿还的债务7500元，则该项目是？

2013年中国人民大学金融硕士431金融学综合考研真题

第一部分(共90分)

一、单项选择题(1*20=20分)

1.国际金汇兑本位制正式开始建立起来的时间为：

A.18世纪90年代

B.19世纪20年代

C.19世纪40年代

D.19世纪50年代

2.以下产品进行场内交易是

A、股指期货

B、利率掉期

C、利率远期

D、合成式CDO

3.以下不属于货币市场交易的产品是

A、银行承兑汇票

B、银行中期债券

C、短期政府国债

D、回购协议

4.计算并公布LIBOR利率的组织是

A、国际货币基金组织

B、国际清算银行

C、英国银行家协会

D、世界银行家协会

5.银行承兑汇票的转让一般通过以下哪种方式进行

A、承兑

B、背书

C、贴现

D、再贴现

6.下面哪项不是美联储的货币政策目标

A、稳定物价

B、稳定联邦基金利率

C、促进就业

D、保持适度水平的长期利率

7.根据中国商业银行法，商业银行贷存比高于

A.75%

B.65%

C.60%

D.50%

8.公认的现代银行的萌芽起源于

A、美国

B、德国

C、英国

D、意大利

9.凯恩斯的流动性偏好理论提出多种持有货币的动机，但不包括

A、交易动机

B、预防动机

C、投机动机

D、贮存动机

10.我国的货币层次划分中M2等于M1与准货币之和，其中准货币不包括

A、企业定期存款

B、信托类存款

C、居民储蓄存款

D、活期存款

11.当流动性陷阱发生时，货币需求弹性（）

A、变大

B、变小

C、不变

D、变化不确定

12.“通货膨胀无论何时何地都是货币现象”，这一论断由（）提出。

A、凯恩斯

B、弗里德曼

C、恩格斯

D、亚当.斯密

二、判断题

三、简答题

第二部分(公司财务，共60分)

一、单项选择题

二、判断题

三、分析与计算(共35分)

1、

2、在对上市公司X的估值过程中，你需要合理估计X的权益贝塔(β)，根据过去两年的周数据得到的回归结果是1.2，在此期间，X公司一直保持25%的负债权益比率，并在化工和钢铁两个行业从事经营活动。但是由于钢铁行业的不景气，X公司在上个月将其钢铁业务进行了剥离，并将出售钢铁业务的所得用于偿还债务和回购股票。因此你对能否使用基于历史数据得到的权益贝塔(β)产生了质疑。

(1)计算剥离钢铁业务前五杠杆公司的贝塔(βu)。X公司使用的所得税税率为25%，公司债务为无风险债务。

(2)假设钢铁业务价值占公司价值的30%，钢铁业务无杠杆贝塔(β)为0.8,。估计化工业务对应的无杠杆贝塔(β)。

(3)假设公司将出售钢铁业务所得三分之一用于偿还债务，三分之二用于回购股票，估计X公司重组后的权益贝塔(β)。

3、第一汽车公司希望向神舟租车公司售一批轿车。神舟公司对其用于租赁业务的轿车有以下规定：按直线法折旧，5年后将其处理，5年后预计无残值。公司预期这批轿车每年的税前经营性现金流为100000元，企业所得税率为25%，新增这批轿车不增加企业风险，全权益资本成本为10%，无风险利率为4%。

(1)神舟公司愿意为这批轿车最高出价是多少？育明

(2)假设第一汽车公司对这批轿车的定价为380000元，神舟公司引以发行200000元的5年期债券为该项目融资，债券按8%的利率平价发行，无发行费用和财物困境成本，按年付息，那么该项目的调整净现值APV应该是？

2014年中国人民大学金融硕士431金融综合考研真题

一、一段材料，大意是M2很多，通胀率，货币供给，投在房地产里面的钱不能随便拿出来，问：

1解释材料中出现的经济变量，内涵和意义5分；

2结合通胀的原理，分析一下你对房地产里面这个钱怎么看？10分...

二、解释一下马克思利率决定理论，古典利率决定理论，凯恩斯，可贷资金，并找不同....10分；

央行用什么手段控制市场上的各类利率的？说说吧。。。5分

三、1解释存款创造机制...10分；

2说说央行对这一过程的影响。。10分。

公司理财：

说说优先股债券股票的区别，哪种类型的企业会选择优先股....

计算1：

一个出版集团发期刊，资本成本给定，各种变动成本，价格给定，投资多少多少，残值多少，直线折旧。

1给你销量，求经营性现金流

2这个项目NPV多少

3要多少销量才能达到财务盈亏平衡

计算2：

X公司要去卖药，初始投资1千万，项目带来150W增量现金流每年，S,B：40%，60%，债务成本8%，Y是药厂，B/S=1，权益贝塔是1.5，市场溢价10%，无风险5%，Y的债务成本是11%，税率25%， 求Y的加权资本成本 求X卖药项目的的权益成本 是否值得投资

2015年中国人民大学金融硕士431金融学综合考研真题

金融学部分：

一、单选

1、政策性银行成立时间？

A、1994年B、1995年C、1996年D、1997年（育明模拟题库原题）

2、资产组合理论提出者？（人大考研细节题，育明上课必讲）

3、人民币汇率升值，币值怎样变化？A、升值B、贬值C、无法确定D、？

4、黄金自由铸造，自由流通，自由兑换的货币制度是？（经典考点，育明暑期班第一讲重点知识）A、金块本位B、金币本位C、金条本位D、金汇兑本位

5、中国通胀率高于美国通胀率，中国利率高于美国利率，根据购买力平价与利率平价，长期来看人民币是升值还是贬值？

6、美国国债价格下降，TED利差变化？（育明考前热点预测：QE退出对美国债市的影响）

7、金本位下的汇率波动；

8、信用货币的特点（人大题库题，期末考题也是，必讲），

9、基础货币的定义（育明预测卷核心知识考点）

10、以银行为主导的国家有哪些？

11、与汇率有关的理论和规则；

二、名词解释：

1、格雷欣法则（育明国庆班精讲考点，还出了专门的测试题）

2、商业银行净息差

3、铸币税（经典考点，老师必讲，学生必会）

4、贷款五级分类

5、格拉斯-斯蒂格尔法案

6、凯恩斯流动性偏好理论（经典理论，肯定学生都会的）

7、金融脱媒

8、金融机制（经典题，老师必讲，学生必会）

9、宏观审慎监管（育明考前热点预测，也是今年经济热点第一重点）

10、中央银行逆回购（央行货币工具之一，考试必讲，学员一定会）

三、

1、用托宾Q值来阐述货币政策的传导机制（13’）（传导机制是金融学必会内容，课上重点强调，学生练习了专门习题）

2、比较分析2-3种期限结构理论，并说明他们的区别（13’）（期限结构理论，考察多次，模考、日常测试多次，学员必会）

四、“利率逆反”现象：GDP增长降低而贷款利率走高。

央行11月出台的降息政策（包括降低存款利率和贷款利率并扩大利差倍数）

（1）解释“利率逆反”现象的原因

（2）”利率逆反”与我国利率市场化的关系

（3）央行11月降息政策的对利率市场化的影响和对宏观经济的影响

公司理财部分

五、选择题（知识点）计算销售利润率，股利派发的计算，

资产组合理论的提出者，

购买力评价（讲了不下三次，学生不能不会），利率与通胀六、判断题

记得的知识点：

APV（罗斯课后经典题目，学生必会）

资产负债比，（罗斯课后经典题目，学生必会）企业价值乘数，

夏普比率（育明罗斯经典题目总结题，学生必会），增加负债对权益资本风险的影响。。。股息平滑化

七、简答或者计算

1、优先股发行的时事、问优先股股息率的影响因素

2、在香港发行的优先股（人民币计价，美元结算）比内地发行的优先股股利高（为什么优先股股息率境内和境外不一样）（今年国家推银行优先股，是股市重大决策，也是考试热点，育明考前预测热点之一）

3、计算全权益贝塔系数和加权平均资本成本（经典考点，课上必讲，学生必会）

4、根据资产负债表计算现金股利支付额，固定资产投资额，计算下一年的现金股利支付额根据项目的权益贝塔，初始投资，年现金流分析公司应该选择哪个项目进行投资（罗斯课后经典题目，学生必会）育明

八、大题

1、解释优先股股利的决定因素（今年国家推银行优先股，是股市重大决策，也是考试热点，育明考前预测热点之一）（完）