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【导读】你们看了《三生三世十里桃花》吗？

文章综合中国证券网（www_cnstock_com），国际金融报（gjjrb777）、每日经济新闻（nbdnews）

今年最受瞩目的剧集之一《三生三世十里桃花》，相信大家都不会陌生（不过基金君没看过。。。）

3月1日，热播了一个月的《三生三世十里桃花》正式收官，目前网络播放量已经突破300亿次。火热的态势也让新三板上市公司嘉行传媒这个出品方赚了个盆满钵满。

1、嘉行传媒估值猛增

或许正是要借助这部剧的火热态势，仅仅在大结局的第二日，3月3日，嘉行传媒发布股票发行方案，预计市值将超过50亿元，成为目前为止演艺明星创办企业估值之最。女主角杨幂作为嘉行传媒的大股东，一举成为娱乐圈“最壕”明星老板。

从2015年借壳登陆新三板以来，嘉行传媒的估值已从2500万元一路飙涨至如今的50亿，投资回报达200倍之巨，老板杨幂是如何运作的呢？

“明星挂牌企业近年估值偏高的现象屡见不鲜，最后实现的却少之又少，里面的泡沫可想而知。”一位关注传媒股已久的资深股民表示，在明星片酬成倍增长的今天，其估值更多是对明星老板本身价值的评估。

2、杨幂曾经“错失”欢瑞世纪借壳A股的800万

嘉行传媒的前身是杨幂工作室。2013年3月31日，欢瑞世纪在北京启动“大制片计划”，宣布与杨幂、刘恺威等人以艺人工作室的形式签约。

2014年，欢瑞世纪上演A股借壳大戏。先与泰亚股份“磨合”无果，后又锁定“新欢”星美联合，只是欢瑞世纪和星美的这场“恋爱”似乎真的谈了一个世纪那么久（今年2月才完成更名）。

在欢瑞世纪的“喜宴”上，许多人却在幸灾乐祸地看杨幂的笑话，原来杨幂在欢瑞世纪借壳上市前夕（2015年7月，这个时间点很关键哟）清空了所持的50万股欢瑞世纪的股份，按其当时543万元的出资算，该部分股权应该可以为杨幂带来超过800万元的收益。

3、杨幂开启了在新三板的资本之路

在“清仓”欢瑞世纪股份的同一时间，杨幂开启了在新三板的资本之路。

2014年10月，杨幂工作室更名为嘉行杨幂工作室，由杨幂与两位经纪人共同成立，正式宣告与欢瑞世纪的分手。

2015年其参股的西藏嘉行四方投资管理合伙企业（以下简称西藏嘉行），借壳西安同大（830951）登陆新三板的消息一度引发热议。

彼时，杨幂的资本运作团队成员主要有其经纪人曾嘉、执行经纪赵若尧，2015年7月21日，杨幂、赵若尧和曾嘉三人一起成立了西藏嘉行。

2015年9月29日，西藏嘉行以1.7元/股的低价参与定增+协议转让借壳新三板挂牌公司西安同大，前者仅以935万元便获得后者550万股，由此西藏嘉行持股37%为西安同大第一大股东，以此计算，彼时估值仅为2500万元。

杨幂入主之后，西安同大经历了一系列的人事任免调整，且成立了以影视为主业的全资子公司。2016年3月，公司正式将主营业务调整至影视方向；5月，公司剥离了原本的子公司西安同大科技相关资产；6月，西藏嘉行再次受让西安同大原实控人岳峰等人的股权，杨幂团队的持股比例进一步提升，同时公司更名为“嘉行传媒”。

在更名的同时，上海尚世影业有限公司（简称“上海尚世”，即东方明珠全资子公司）通过股票认购的方式进入嘉行传媒。认购价格为78.95元/股，豪掷2.25亿元也仅获得285万股，认购价格已经翻了46倍，嘉行传媒的估值更是翻到15亿元。

而根据2017年3月2日嘉行传媒披露的股票发行方案，公司计划发行股票不超过110万股，每股250元，预计募集资金不超过2.75亿元。至于募集资金的用途，公司表示将主要用于拓展版权采购、电视剧、电影投资和拍摄业务。

虽然还未披露此次股票发行的认购方，但依照250元/股发行价格计算，嘉行传媒投后估值已超过50亿元。从最初借壳时估值2500万，到如今的50亿，意味着不到两年翻了200倍，杨幂的经济头脑可见一斑，其团队的资本运作手段也令人刮目相看。

4、公司业绩亮眼

在“杨幂”品牌的支撑下，嘉行传媒近一年半的表现称得上出色。《亲爱的翻译官》、《漂亮的李慧珍》、以及《三生三世十里桃花》等热播作品均在市场上引起较大反响，不仅维持了杨幂的热度，也带红了嘉行传媒旗下的演员。截至目前，嘉行旗下共有14名签约艺人。

嘉行传媒发布的2016年年度业绩预告的数据显示，其2016年营业收入在3亿-3.2亿元之间，同比上涨幅度为超110%，其中净利润在1.1亿-1.2亿元之间，同比增长幅度为34.33%-46.54%。

2017年嘉行传媒预计版权采购以及影视剧投资金额将达到5-6亿元，公司自有运营资金难以满足业务扩张的需求，因此决定通过股票发行的方式募集资金。与此同时，公告中预测到2018年末，将实现营业收入7.9亿元（非业绩承诺），相当于两年业绩翻倍。

5、明星创业投资热

当今娱乐圈，老老实实地演戏、唱歌、主持的艺人已经越来越少，发展副业，做投资已经成为艺人暴富的另一条路。

其一，开餐厅，发展其他副业。快乐家族主持人吴昕的东南亚餐厅泰子椰、歌手薛之谦的火锅店上上签等，都是娱乐圈发展副业的典型。

其二，投资。明嘉资本CEO张晓婷此前曾对媒体表示过：“对于处于一线地位的大咖们来说，做投资是为了完成身份的转型。”

娱乐圈投资代表艺人任泉与多位演艺明星在2014年7月共同发起VC投资基金，正式参与创业投资公司。2015年，Angelababy杨颖成立创投基金“AB Capital”；2015年9月，节目主持人、东方风行创始人李静完成投资基金“星创投”的注册。

言及明星投资，就不能不提赵薇。赵薇拟30亿收购万家文化，业内外一片轰动，并由此引起证监会关注，万家文化也被立案调查。赵薇最后以16.54元/股受让万家文化3200万股，成为小股民，截止3月3日，赵薇浮亏近3200万元。

其三，注册股份公司，寻求融资。

2016年3月，暴风科技宣布以10.8亿元收购吴奇隆的公司稻草熊影业60%的股份，在稻草熊账面价值仅有3835万元的基础上，估值高达18亿元。只可惜证监会否决了此项收购。后来稻草熊又投入阿里巴巴影业的怀抱，具体投资数据尚待公布。

2016年3月底，唐德影视公告称，正在筹划以现金方式收购爱美神51%股份的事宜。爱美神是艺人范冰冰及其母亲张传美二人合资的企业，成立于2015年7月30日。这项收购事宜又在深交所的质疑下宣告流产。最终，唐德影视与爱美神决定共同以注册资本3000万元设立一家从事影视制作服务业务的公司，爱美神认缴1530万元，占股51%。

6、明星的“赌性”也强

为了融资高估值和融资，明星也喜欢赌。

“投资方在认购明星公司的股份时，通常会附带一则对赌协议，这也是近年明星片酬不断升高、作品质量却不断下降的一个重要原因。”一位业内人士如是说道。

杨幂团队与其投资方尚世影业也签署了一份对赌协议。双方约定，若嘉行传媒在2015-2017年三年累计实现的税后净利润低于3.1亿元，则尚世影业有权要求杨幂等人回购不超过285万股嘉行传媒股份。

最轰动的案例是，华谊兄弟以7亿多高价收购Angelababy、李晨、冯绍峰、郑凯等明星入股的华谊浩瀚公司，这家公司当时仅仅成立了一天。华谊如此大手笔，当然是有条件的——公司当年的净利润需要达到9000万元，以后四年每年上浮15%。

由此来看，明星做老板之路其实也不易，梦想能否成真还需市场检验。

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