近4万亿定增规模创新高 世纪游轮股价飙升456.02%

2015年A股市场中的定增呈现出前所未有的兴盛。据统计，今年以来截至4日，有1307家上市公司发布相关定增公告（剔除停止实施定增事项公司），预计募资达3.85万亿元。其中，从定增实施情况来看，今年以来，沪深两市累计定增募资9430.7802亿元，涉及487家上市公司，已超过去年全年的6911亿元，创出历史新高。值得关注的是，有42家公司拟定增募集资金总额均超过公司当前总市值，有望上演“蛇吞象”大戏。本文从定增市场的总情况、“蛇吞象”的公司、定增公司集中的行业和募资主要投入的行业等四方面进行深入分析研究。

年内募资总额已超去年全年四成

“巨无霸”预案或于明年集中落地

作为再融资的重要手段，定增已成为上市公司扩张主业、跨界转型的主要方式。而分析人士表示，在当前全面深化改革的背景下，基于已上市公司的转型升级需要、拟上市公司对上市融资的渴望以及中概股的强势回归，今年都将注定成为一个定增大年。

从定增实施情况来看，今年以来，沪深两市累计定增募资9430.7802亿元，涉及487家上市公司，共计实施定增649次。其中，包括绿地控股（645.40万元）、包钢股份（294.98万元）、广汇汽车（287.18万元）、国投安信（243.00万元）、传化股份（200.00万元）、东方明珠（151.06万元）、中国电建（146.66万元）、物产中大（132.21万元）、中国中铁（118.79万元）、双钱股份（116.47万元）、华东科技（103.82万元）等11家公司今年以来累计定增募资均超过百亿元。事实上，虽然2015年还剩下不到一个月的时间，但今年以来累计定增募资金额已经超过2014年全年水平的近四成。

具体来看，2014年共计有383家上市公司累计实施定增478次，累计募资达6820.3877亿元。此外，累计定增募资金额超过百亿元的上市公司也仅有9家，分别为京东方A（448.85万元）、信威集团（256.67万元）、石化油服（240.76万元）、平安银行（147.34万元）、海澜之家（130.00万元）、方正证券（129.85万元）、中航动力（126.80万元）、天海投资（117.74万元）、招商证券（111.02万元）。

虽然改革、发展是公司再融资的根本原因，但业内人士也普遍表示，随着2014年下半年的牛市启动，公司显然更乐于在自身股价较好的时候进行再融资。而这也是定增规模整体大幅增长的原因之一。

但需要注意的是，高位定增也加大了公司股价破发的可能性，特别是在股指遭遇大幅震荡的今年，9月份沪深两市定增破发股一度超过300只，而事实上，截至目前，沪深两市尚有多家公司处于定增破发状态，形势尴尬。

值得一提的是，除上述649宗已实施的定增方案外，目前尚在进行中的定增预案共计949宗，预计募集资金高达2.8万亿元，其中，有48家公司计划募集资金总额超过百亿元，而同方国芯、长江电力、七喜控股、海岛建设、西安民生、华资实业、苏宁云商、中润资源、风帆股份、中国重工、海南航空、紫光股份等公司均计划通过定增募集资金超过200亿元。

其中，同方国芯累计拟定增规模825亿元，是近年来A股市场最大的再融资手笔。具体来看，公司当前正在进行的定增方案共有两宗，其中，11月份发布的800亿元巨无霸方案最受关注。具体来看，据公司11月6日公告，公司27.04元/股拟向实际控制人清华控股下属公司等对象发行股份295857.99万股，募资不超过800亿元，投入集成电路业务。发行完成后，公司控股股东将变更为西藏紫光国芯。

对此，分析人士表示，随着供给侧改革的推进，无论是新兴产业公司的加速扩张，还是传统领域公司的转型需求，都促使了当前上市公司再融资数量以及规模的大幅增加，而随着众多重磅定增或将于明年落地，2016年定增总量或将进一步大幅提升。

42家公司年内定增上演“蛇吞象”

世纪游轮连续18个涨停股价飙升456.02%

今年以来，上市公司定增募集资金规模已超去年全年总额，百亿元级定增频频登场，部分公司募资规模超过公司当前总市值，上演“蛇吞象”大戏。定增市场的火爆吸引了大量资金，分析认为，可以挖掘定增巨无霸公司的投资机会。

据统计，今年以来，在剔除已停止定增事项的公司后，期间已实施定增和发布定增预案的公司共1307家，预计定增募集资金规模约为3.85万亿元。

值得注意的是，在上述公司中，从定增募集资金总额与公司最新总市值的比例来看，有42家公司定增募集资金总额均超过公司当前总市值。其中，海岛建设、艾迪西、西安民生、美锦能源、中润资源、七喜控股、华资实业、*ST金路、同方国芯、桐君阁等定增募集资金总额与公司最新总市值的比例超200%。

海岛建设定增募集资金总额与公司最新总市值的比例居首，本次拟定增募集资金400亿元，而公司停牌前总市值仅为68.87亿元，该比例高达580.81%。具体来看，基础产业集团借壳上市，2015年11月份，公司拟以10.67元/股定增22.49亿股+现金20亿元，合计作价260亿元收购控股股东海航实业旗下基础产业集团100%股权(预估值262.57亿元，增值率43.44%)；并拟不低于12.95元/股定增配套募资不超160亿元用于支付现金对价及标的资产相关基础设施投资项目的开发与建设。基础产业集团是海航集团旗下专注于基础产业投资建设运营的惟一平台，其作为投资控股平台，主要通过下属各项目子公司开展基础产业投资建设运营相关业务，主要包括各类房地产项目的开发与建设、机场的投资运营管理等。2014年和2015年1月份至8月份净利润分别为4.45亿元和5.55亿元。交易对方承诺其2016年至2018年扣非净利润不低于48亿元。

海岛建设表示，本次重组前，公司主营业务为商业百货零售，业务和资产规模相对有限，且经营压力持续增大。本次重组后，公司将转型成为国内领先的基础设施项目投资开发与运营商之一，业务范围将包括各类地产项目的投资与开发、机场的投资运营管理，在海南岛拥有大量的土地储备和优质的地产、园区、机场等基础设施项目资源，公司的主营业务预计将有广大的发展空间，盈利能力将得到持续提升。

从公司定增规模来看，上述定增募集资金总额超最新总市值的公司中，同方国芯、七喜控股、西安民生、海岛建设、华资实业、中润资源、风帆股份、紫光股份、艾迪西、世纪游轮、世纪华通、*ST金路、新潮实业、西水股份、桐君阁、海航投资、诚志股份、金谷源、大橡塑、华声股份、佰利联、美锦能源、绿景控股、广州友谊等24家期间已实施定增方案和发布定增预案的公司募资规模均超过百亿元，募资规模分别达到825.30亿元、448.90亿元、413.45亿元、400.00亿元、316.80亿元、283.68亿元、277.50亿元、225.00亿元、197.00亿元、180.90亿元、165.00亿元、151.77亿元、146.10亿元、136.81亿元、127.90亿元、120.00亿元、119.86亿元、109.39亿元、107.89亿元、103.95亿元、102.60亿元、101.50亿元、100.54亿元和100.00亿元。

其中，世纪游轮拟募资规模为180.90亿元，该募资额度占最新总市值比例达157.06%，该股自11月11日复牌以来连续18天以一字涨停板报收，股价从31.65元上涨至4日的175.98元，期间累计涨幅达456.02%，一举进入百元股的俱乐部。具体来看，巨人网络借壳上市，2015年10月份，公司拟29.58元/股向巨人网络的全体股东发行行数量约4.43亿股购买其持有的巨人网络100%股权。拟购买资产的预估值为130.92亿元，各方协商确定的交易对价暂定为130.9亿元。同时，公司拟29.58元/股募集配套资金总金额不超过50亿元，募集配套资金将用于网络游戏的研发、代理与运营发行拟投入22.2亿元，在线娱乐与电子竞技社区拟投入14.64亿元，互联网渠道平台的建设拟投入6.04亿元，网络游戏的海外运营发行平台建设拟投入5.79亿元，大数据中心与研发平台的建设拟投入1.34亿元。公司拟向彭建虎或其指定第三方出售本公司全部资产及负债。各方协商确定的交易价格暂定为6.27亿元。交易完成后史玉柱将成为公司的实际控制人。

中银国际表示，此次巨人网络借壳后世纪游轮后，世纪游轮原有业务将全部置换。公司共计将发行新股6.115亿股。巨人网络2016年至2018年备考净利润分别为10亿元、12亿元、15亿元。参照A股传媒板块估值水平，给予公司2016年备考净利润30倍至40倍市盈率估值。借壳完成后，保守估计公司总市值将达到300亿元至400亿元，建议投资者持续关注。

定增公司数量同比增长2.26倍

房地产等五大行业最活跃

2015年以来，A股定向增发市场井喷，成为市场关注的焦点。统计显示，截至4日，今年以来已实施定增方案和发布定增预案的公司有1307家，相较去年同期增长幅度高达2.26倍。从行业来看，今年以来已实施定增方案和发布定增预案的公司主要集在房地产、化工、电子、商业贸易、公用事业等五大行业，累计定增募资额高达13689.55亿元。

具体来看，房地产是资金需求最大的板块，今年以来已实施定增方案和发布定增预案的公司募资总额达3537.22亿元，定增公司数量达72家。其中，期间预计募资总额超过30亿元的公司有42家，而绿地控股、新潮实业、海航投资、绿景控股、保利地产等公司期间预计募资总额均在100亿元以上，分别达到667.32亿元、146.10亿元、120.00亿元、100.54亿元、100.00亿元，宝安地产（95.00亿元）、大连友谊（92.74亿元）、蓝光发展（89.35亿元）、香江控股（86.20亿元）、光明地产（76.62亿元）、华夏幸福（70.00亿元）、新华联（66.00亿元）、华侨城A（58.00亿元）、东华实业（57.76亿元）、泛海控股（57.50亿元）、银润投资（55.00亿元）、荣盛发展（51.30亿元）和新湖中宝（50.00亿元）等公司期间预计募资总额也超过50亿元。

今年以来上市公司对巨额定增的热情空前高涨，巨额定增频频登场。发募资规模最大的是绿地控股，即此前的金丰投资。在资产置换和收购绿地集团100%股权的过程中，金丰投资定向增发约116.5亿股，设计金额高达667.32亿元。最终，绿地集团通过借壳金丰投资实现上市。对于该股，中银国际表示，绿地控股“大基建、大金融、大消费”战略转型积极推进，三季度金融和建筑产业利润均保持了较大幅度的增长，其中金融业务增速高达219%，有力支撑了公司整体利润增长。维持公司2015年至2017年每股收益预测分别为0.56元、0.74元和0.93元，维持“谨慎买入”评级。

其次是化工行业，预计募资总额

也达3090.65亿元，定增公司数量达123家。其中，预计募资总额超过30亿元的公司有34家，传化股份、双钱股份、*ST金路、佰利联等公司期间预计募资总额均在100亿元以上，分别达到245.03亿元、153.80亿元、151.77亿元和102.60亿元，除此之外，天茂集团（98.50亿元）、九九久（93.40亿元）、蓝星新材（92.98亿元）、广汇能源（70.00亿元）、澄星股份（64.09亿元）、东华能源（61.78亿元）、中材科技（60.19亿元）、中泰化学（56.01亿元）、和邦生物（53.27亿元）和云维股份（52.07亿元）等公司期间预计募资总额也超过50亿元。

第三是电子行业，预计募资总额达2536.75亿元，定增公司数量为86家。其中，期间预计募资总额超过30亿元的公司有22家，同方国芯、华东科技、华映科技等公司期间预计募资总额均在100亿元以上，分别达到825.30亿元、105.00亿元、100.00亿元，东旭光电、彩虹股份、合力泰、艾派克等公司期间预计募资总额也超过50亿元。

第四是商业贸易行业，预计募资总额达2355.39亿元，定增公司数量为38家。其中，期间预计募资总额超过30亿元的公司有16家，西安民生、海岛建设、苏宁云商、物产中大、永辉超市、金谷源、广州友谊等公司期间预计募资总额均在100亿元以上，分别达到413.45亿元、400.00亿元、293.43亿元、132.64亿元、121.51亿元、109.39亿元和100.00亿元，汇鸿集团、成商集团等公司期间预计募资总额也超过50亿元。

第五是公用事业行业，预计募资总额达2169.54亿元，定增公司数量为54家。其中，期间预计募资总额超过30亿元的公司有20家，长江电力、桂冠电力、凯迪生态等公司期间预计募资总额均在100亿元以上，分别达到558.10亿元、168.72亿元、100.47亿元，联美控股、国投电力、红阳能源、碧水源、华电国际、湖北能源、豫能控股等公司期间预计募资总额也超过50亿元。

定增注入新兴产业受关注

电子信息等五领域成黑马股集中营

据记者观察，上市公司定增一般有以下几大原因：补充流动资金、偿还银行贷款、收购其他资产、借壳上市、项目融资等。市场上经常提及的个股迎来“定增”行情也往往是收购其他资产、借壳上市进而导致的股票大涨。

因此，在掘金定增行情时，需要密切关注上市公司定增所注入资产的类型，尤其是传统产业上市公司向新兴产业定增的上市公司。

近日世纪游轮被巨人网络借壳上市后，其复牌后的上市公司，成为沪深两市最为关注的焦点，世纪游轮的股价在11月11日复牌后便一直持续一字涨停，截至12月4日收盘，公司股价报收175.98元，已经连续18个交易日一字涨停，作为巨人网络的实际控制人，史玉柱间接持有世纪游轮1.53亿股左右，按照最新的股价，其已经浮盈逾200亿元。而掌趣科技作为主营为网络游戏的上市公司，其定增加码游戏主业，资本市场关注度欠佳，市场表现平平，自8月26日反弹以来，股价累计微跌3.44%，公司8月27日公告，股东大会同意公司以11.54元/股定增19046.28万股+现金8.43亿元，合计作价30.41亿元收购天马时空80%股权（26.78亿元）及上游信息30%股权（3.64亿元）。

值得注意的是，近期市场上有两笔金额较大的定增方案，长江电力与同方国芯定增复牌后走势出现巨大差异，体现出市场对定增向新兴产业投资的高关注度。同方国芯11月5日晚间公告显示，公司拟向实际控制人清华控股下属公司等对象发行股份，募资800亿元，其中600亿元拟投入集成电路即存储芯片工厂建设，37.9亿元拟收购台湾力成25%股权，162亿元拟投入对芯片产业链上下游公司的收购。公司股票自11月6日复牌后最高出现连续7个涨停；而长江电力由于定增是加码水电主业，复牌后，股价整体处于震荡状态。

从有资产注入的个股市场表现来看，正业科技以872.21%年内涨幅排名第一，公司2015年10月14日公告，股东大会同意公司上调非公开发行收购标的交易对价不超过6000万元。公司拟以55.10元/股定增480.94万股+2.65亿元现金，合计5.3亿元收购集银科技100%股权，同时公司拟定增募集配套资金不超过3.2亿元，用于支付本次交易现金对价、交易税费等。集银科技是一家专业从事液晶模组自动化组装及检测设备的研发、设计、生产、销售及服务的高新技术企业，与包括JDI、夏普、欧姆龙、中兴通讯等国内外一流企业建立了长期稳定的合作关系。其2015年1月份至6月份营业收入和净利润分别为4874.05万元和1073.31万元。交易的业绩承诺其2015年至2017年净利润分别不低于3600万元、4680万元、6084万元。

公司基本面上，公司为国内少数具备同时提供精密加工检测设备及辅助材料技术能力的专业供应商之一，产品线齐全，覆盖PCB生产制造流程的大部分工序。

除上述电子信息、集成电路、网络游戏等定增新兴产业领域产生出大牛股外，传媒、环保等行业也是定增行情中黑马股集中的领域，2015年11月份，并购重组委有条件通过分众传媒作价457亿元借壳七喜控股，其中公司以全部资产及负债与分众传媒100%股权(评估值为458.71亿元，增值率1750.19%)等值部分进行置换，置出资产作价8.8亿元，差额部分10.46元/股定增38.14亿股+49.30亿元现金支付；分众传媒构建了国内最大的城市生活圈媒体网络，正致力于成为国内领先的LBS和O2O媒体集团，其2012年至2014年净利润分别为13.39亿元、20.77亿元和24.15亿元，在定增转型传媒领域事件刺激下，七喜控股年内涨幅高达588.63%。

对此，市场人士表示，定增行情在个股上的分化极大，投资者应综合定增投向、公司基本面、主力控盘情况等多种因素来考虑，筛选行情中的大黑马。