因为控股股东几乎全额质押股权的一纸公告，最近正值多事之秋的华谊兄弟又一次走上了风口浪尖，实际上，目前像华谊兄弟这样受困于高比例股权质押状态的A股上市公司为数不少，其中相当部分已经深陷强制平仓的泥潭。

因为控股股东几乎全额质押股权的一纸公告，最近正值多事之秋的华谊兄弟又一次走上了风口浪尖，实际上，目前像华谊兄弟这样受困于高比例股权质押状态的A股上市公司为数不少，其中相当部分已经深陷强制平仓的泥潭。

A股质押规模逼近6万亿元

涨声APP的统计显示，截止6月11日，A股上市公司的股票质押总体规模达5.95万亿（占A股总市值的9.9%），其中以券商为主体的场内质押业占比达51.78%。A股中有3447只股票仍有未解押的股票质押，占A股数量的86.2%，由此可见A股几乎“无股不押”。从规模来看，以最新价格计算，A股中未解押股票质押市值达5.95万亿元，占A股总市值的9.9%。其中场内质押市值3.08万亿元（占比51.8%），场外质押市值2.87万亿元（占比48.2%）。

具体而言，目前有361家A股上市公司累计质押股份占比超过总股本的40%。其中，藏格控股、银亿股份、供销大集、美锦能源、海德股份、茂业商业、印纪传媒、天夏智慧和赫美集团9家公司质押比例超过70%。如果从质押股份的参考市值来看，三六零最高，市值超过1300亿元，即使按照四折推算，该公司股东通过股权质押累计融资规模高达520亿元。另外，上海莱士、康美药业、顺丰控股等个股质押参考市值都在30亿元以上。

股权质押增量大幅收缩

在已有的存量股权质押风险增大的同时，股权质押的增量却大幅收缩。

据涨声APP统计，今年以来新增质押股份数（包括场内质押和场外质押）达1017亿股，新增部分参考市值达1.22万亿元。2017年同期新增质押股份数达1270亿股，新增部分市值达1.75万亿元，今年A股新增质押股份数和参考市值分别较去年同期下降19.92%和30.28%。

从数据上看，场内股权质押增量收缩尤为明显，新增部分参考市值达0.29万亿元，较去年同期新增部分下降近60%。

上交所对于上市公司控股股东股权质押比例过高的情况，也会采取监管性措施。此前，上交所已平稳处置了一批控股股东高比例质押风险公司，如洲际油气、*ST中安、*ST保千、*ST天业等。

上交所此前表示，控股股东高比例质押爆发平仓风险，极易波及上市公司，公司股价也往往大幅下行，严重损害中小投资者利益，需要及早预测、快速处置，避免风险外溢，成为影响市场稳健运行的风险因素。

这些个股质押风险骤升

伴随近期A股市场持续走弱，股权质押比例高企的A股上市公司屡屡陷入强制平仓的风波，6月7日即有两家上市公司大股东质押股份触及平仓线：西陇科学公告称，股价跌幅较大，实控人之黄少群、黄伟波所持已质押的股票部分已触及平仓线。金洲慈航同日收到控股股东通知，因近日公司股价下跌，控股股东股票质押情况触及平仓线，可能直接导致公司实际控制人变更。

此外，据涨声APP梳理，仅5月以来，已有包括南风股份、德威新材、金一文化、金龙机电、奥瑞德、融钰集团、*ST天马、邦讯技术等多家上市公司的控股股东也已出现股权质押“爆仓”风险。截至6月11日收盘，若仅考虑2017年以来的股票质押，质押市值跌幅超过60%以上的股票共计有22只，其中，质押市值跌幅最大的个股包括*ST保千、*ST巴士、*ST富控等。

分行业来看，休闲服务、通信、计算机、非银和建筑等行业质押市值下跌幅度较大，股票质押风险相对较大。根据我们的估算，休闲服务、通信、计算机、非银、建筑和建材等行业股票质押市值整体下跌幅度分别为：-36.3%、-23.4%、-22.8%、-21.3%、-21.2%和-21.2%。

股权质押风险需高度警惕

涨声APP认为，上市公司扎堆股权质押，对自身有利也有弊，从有利的方面看，缓解了上市公司的资金压力。但股权质押规模过大也会对上市公司造成隐患，首先股权质押会加大上市公司的债务压力，直接影响到上市公司的财务健康；其次，一旦上市公司无法如期赎回质押股权，有相当可能性存在着这些股权被冻结，这可能引发大股东向上市公司伸手借钱还债问题，导致关联交易大量发生，进而可能产生大股东掏空上市公司的现象。更为严重的是，大量高比例股权被大股东质押出去甚至冻结的背后，存在着这些股权被拍卖的可能，进而导致上市公司控股权转移的风险。

涨声APP表示，在股权质押过程中，作为质权方的银行、信托等金融中介机构会按照质押基准股价的一定比例设定一个“警戒线”，一旦公司股价继续下挫至基准股价的“平仓线”，则由质权人进行平仓处理，而“警戒线”和“平仓线”存在对股价的支撑效应，但这种支撑效应往往需要通过上市公司大股东的增持而达到目的，如果股价真正触及“警戒线”，上市公司股东可能会被要求追加担保，若股东手中剩余的股份或资金不足，则面临着“无股再押”甚至控制权被质押方夺走的风险。