第1页 :融资余额跌破1万亿大关 408只股两个半月跌幅超5成

尽管最近金融股持续发飙，但融资客的撤退脚步并没有停下。沪深交易所的公开信息显示，9月1日，两市融资余额只有9455亿元，自去年12月中旬，两市融资余额首次跌破1万亿大关。自沪深股市8月18日再次出现调整以来，两市融资余额已经从1.3892万亿跌到了9455亿，跌幅超过30

相关公司股票走势东方财富机器人万邦达碧水源上海钢联

%。导致融资客大量离场的关键因素就是股市急跌。统计显示，自6月15日以来，沪深两市912只融资标的股中，有408只跌幅超过了50%，只有4只逆市上涨。

两个半月亏掉一年半利润

融资客离场当看客

“账户都不敢打开看了，亏得太惨了。”杭州股民钱理是第一批融资融券客户，6月15日之前，他今年的账户盈利超过150%，但过去两个半月的暴跌，不仅损失了今年的利润，还将去年攒下来的盈利给吞掉了。

钱理一直喜欢爆发力强的小盘股，今年以来买的几乎都是创业板和中小板的股票，今年的大牛股东方财富、机器人、万邦达、碧水源、上海钢联、石基信息、恒康医疗等，他都参与过。“那时候，随便买只股票，放着不翻倍不走。”互联网+是今年最热的题材，钱理融资买的这些股票，收益都翻番。

但融资融券更像一把双刃剑，牛市时，融资可让收益翻倍，但熊市来临，融资的杠杆属性，让亏损也加大。

今年6月份以来，市场迎来了一波大跌，高价股首当其冲，上海钢联从205元跌到了40元附近，机器人也从300元跌到了110元，万邦达从156元跌到了45元，石基信息从223元跌到目前的96.48元。

“有一只股票，6月份我账面盈利130%多，现在还亏损30%，两个半月，80多万没有了。”钱理说，自己融资融券做了几年了，第一次碰到这样的急跌，账户上几乎每天都亏10几万，现在一听到融券都感到恐慌。

钱理最近刚把几只融资买的股票全出掉，只留了部分蓝筹股，打算休息一阵再做。

“现在做融资的客户几乎全线亏损，大盘都跌到3160点了据记者从杭州一家营业部了解到，目前融资融券活跃客户大约只有6月份的一半左右，大多数的客户都割肉离场，成为看客。

沪深交易所的统计数据显示，最近两市融资余额已经连续11个交易日下降，从8月17日收盘时的1.3892万亿元下降至9月1日的9455亿元，减少了4437亿元，降幅为31.9%。而上一次融资余额大幅下降发生在6月19日~7月9日，当时两市融资余额从巅峰时期的2.2666万亿元下降至1.438万亿元。

按照主要成熟市场规律，一般融资总量占市场总市值的比例在2%左右比较合适，A股融资融券余额维持在1万亿元左右比较合理。这意味着融资余额距离触底将不再遥远。

408只融资股跌幅超5成

只有4只标的股上涨

统计显示，沪指从6月中旬的5178点跌到昨天收盘的3160点，跌幅达到了38.9%。而创业板指数更是从4037点跌到昨天的1855点，跌幅高达54%。在这样的快速急跌的行情下，融资融券标的股也没能幸免。

数据统计显示，自6月15日以来，最惨的三泰控股跌掉了78.29%。大名城、佳都科技、海虹控股、大唐电信、万达信息、平潭发展、鸿博股份、恒生电子、得润电子、综艺股份、易华录、天音控股、天海投资、上海钢联、欧比特等15只个股跌幅也超过70%。另外，还有世荣兆业、智慧农业、北纬通信等392只个股跌幅超过50%。

剔除停牌的50只个股，仍在交易的862只个股中，有858只股价出现下跌，占比高达99.2%。只有江中药业、广汽集团、上海莱士、城投控股四只个股出现上涨。

根据统计数据，8月18日~8月31日期间，共有885只融资标的股发生融资净流出，占比为99.22%；只有7只标的出现融资净流入，占比为0.78%。

最近两个半月跌幅较大的个股，今年6月份之前也都经历过大涨。6月15日之前，三泰控股涨幅达到394.76%，佳都科技涨幅为430%，得润电子涨幅为453%，大唐电信、大名城、综艺股份、易华录、天音控股、四维图新、大恒科技、启明星辰、七匹狼等涨幅也都超过了2倍。

即使在经历了大跌之后，这些个股的市盈率也普遍偏高。例如天通股份、中京电子、卫宁软件、大智慧、大恒科技、华胜天成、智慧农业、世荣兆业、天海投资、欧比特、鸿博股份、大唐电信、三泰控股等静态市盈率都超过100倍。

在牛市时，投资者喜欢“有故事”的概念股，市盈率不是投资者选股的标准，但市场一旦转熊，缺乏业绩支撑的概念股退潮，单纯讲故事在现有的市场已经行不通，自然也成为融资盘抛售的重点对象。

第2页 :两融余额即将跌破万亿关口 股市影响几何

截至9月1日（周二），A股融资融券余额为10153.84亿元，较上个交易日减少438.16亿元，连续第11个交易日下滑，即将跌破万亿关口。

市场人士指出，造成两融余额下降的主因是近段时间融资净买入额均呈现净流出状态，同时市场急跌引发投资者恐慌情绪从而主动降低杠杆。

两融余额11连降 即将跌破万亿关口

经历一轮急跌，A股两融余额已经回落至年初水平，最新数据显示，截至9月1日，两融余额为10153.84亿元，再创年内的新低，距离万亿关口仅差不到160亿元。

西南证券分析师李佳颖表示，“造成两融余额下降的主因是近段时间每个交易日的融资净买入额均呈现净流出状态，一方面可能是由于上周一、周二市场大跌导致部分两融账户的强行平仓所致，同时市场急跌引发投资者恐慌情绪从而主动降低杠杆。”李佳颖同时指出，随着市场逐渐平稳，两融资金最新仅有小幅净流出，表明投资者恐慌情绪有所恢复，但仍然对后市处于观望状态。

融资净买入连续净流出，这反映融资市场交易热度持续低迷，投资者融资做多热情大减。值得注意的是，融券期间卖出量近期也在减少：9月1日融券卖出量为3003.82万股，较8月18日减少5012.66万股，这反映出，投资者融券主动做空热情也不高。

对于后续两融余额变化趋势，光大证券首席经济学家徐高表示，尽管A股融资盘数量已经明显减小，但从国际经验来看，其绝对规模依然偏高，仍存在进一步下调空间。

统计数据显示，A股融资融券余额占总市值比例高于国际主流市场：美国约为1.5%，日本约为0.9%，其它国家一般低于2%，而A股目前比例约为2.13%。

两融若跌破万亿，股市影响几何？

两融余额的变化与A股市场成交额联动效应明显：今年以来，两融余额不断上升，两市的成交额也不断攀升；但自两融余额6月18日开始下降之后，两市的成交额出现了明显回落，从5月末6月初的2万亿元下滑至如今的7500亿元水平。

对于两融余额的下滑，西南证券刘艾表示，这或为一个中性影响，不宜做过度悲观解读。

英大期货研究所副所长粟坤全曾表示，两融余额降低在一定程度上能够降低股市整体的杠杆水平，从而使得股市的波动幅度降低，有利于缓解过去一段时间市场大幅调整所带来的恐慌情绪。降低杠杆之后虽然市场不再疯狂的上涨，但是它也不会疯狂的下跌，从这点上看，两融余额稳步走低的影响并不全都是负面的。