一、策略

短炒，有利就跑。

二、背景

（1）2016.6.9-证券时报：中纪委都急了 国企改革或节后放大招。

“推进国资国企改革进度较缓，改革系统性、针对性、时效性不够强；实施监管有欠缺，存在越位、错位、不到位等问题，追责问责制度不健全，监督力度不够，对央企存在的一些问题督促整改不力。”

（2）2016.6.2-国务院国资委主任肖亚庆在中国五矿与中冶集团重组大会上透露，新组建的中国五矿已纳入国有企业改革试点。

据中国五矿有关人士透露，中国五矿将开展的改革试点是国有资本投资公司试点。据悉，这是在中粮、国投纳入国有资本投资公司改革试点两年后的再一次试点扩围，标志着2家世界500强央企的战略重组进入全面深入实施阶段。加之近期国家领导人多次提国企改革，国企改革或将有新的突破，国企特别是央企改革的投资机会已经到来。【注：五矿集团下属A股上市公司是本次国资改革的重要看点，ST金瑞已率先启动】

三、异动标的

1、人气指标：中粮屯河、中粮生化、中粮地产

- 上周二、三集体躁动、本周三尾盘异动。

2、近期异动标的：

- 央企国资改革：西仪股份、中电广通、中航电测、五矿发展

- 地方国资改革：浦东金桥

四、基本面亮点

国资改革是改革烂的，因而炒作程度侧重于受益想象力、股本大小、市值大小。

1、五矿发展：国内黑色贸易龙头（钢筋、棒材）

（1）五矿和中冶是第二批央企改革试点名单，有示范效应。

- 中冶和五矿的合并是继南北车合并以后的第二例央企合并。从示范效应的角度看，中冶和五矿的合并有望开启有色金属行业企业整合，有色金属行业央企改革将加速推进。中冶整体并入五矿集团也将产生显著的协同效应。

- 目前拥有5家A股上市平台的五矿集团证券化率却仅有33%，可以想见，五矿集团将不会停止资产证券化步伐，未来将会有更多优质资产注入旗下子公司，后续资本运作空间较大。

（2）ST金瑞是目前五矿和中冶改革受益最大的标的，但一字板不好进。

（3）实际流通市值约70亿元。

2、中航电测

（1）概念：央企国资改革， 军工， 智能穿戴，军民融合，MEMS传感器

（2）公司在国内中高端应变计和传感器市场占据主导地位，金属应变式传感器产销量国内第一，全球第三。公司有三个业务板块：传感器相关业务55%，汽车业务27%。航空军工15%。2015年营收10.2亿元，净利润1.2亿元(同比增长13%)，增长主要来自汽车业务和航空军工：汽车业务利润贡献31%(同比增长38%)，航空军工利润贡献23%(同比增长27%)。【综合毛利率30%，有一定技术含量。】

（3）机载测控系统及智能配电系统将显著受益军品增长

- 航空军工涉及核心领域，高毛利增加业绩弹性。航空军工占比15%，利润贡献23%。主要产品配电控制系统和测量控制设备毛利率均在50%以上。公司近5年航空军工收入和利润增速均高于25%。随着国家军用飞机需求提速，收入利润形成双撬动。

（4）高端MEMS助力发展引擎, 具有军品品质

- 全资子公司汉中101所背靠中科院半导体所,中科院微电子所,共同研发军用级高端MEMS传感器

- 当下中国大部分高端MEMS及传感器对外依存度占达80%以上，公司有望快速打破高端MEMS长期被国外垄断的形势, 形成具有自主知识产权的高端MEMS产品

（5）军转民

公司依托传感器核心技术和成本控制成功实现军转民，在市场化冲击下仍保持10%以上净利率，为军转民稀缺优质标的。

（6）2016.6.10实际流通股份1.66亿股，对应市值不足26亿元。基金重仓，三只华商基金合计持有约1500万股，持股约占到公司实际流通股份的10%。

3、中电广通

（1）控股股东筹划转让控股权

5月27日晚间公告称，公司控股股东中国电子拟通过公开征集受让方的方式，协议转让其所持有的上市公司全部17631.50万股股份(占公司总股本的53.47%)，转让完成后公司控股股东和实际控制人将发生变更。

（2）概念：央企国资改革， 集成电路， 电子信息， 移动支付

（3）实际流通市值约37亿元。

4、西仪股份

（1）小盘，实际流通市值只有约10亿元。一季度前十中机构扎堆退出。

（2）军工概念：发动机连杆和军品业务也是公司未来的主要增长点。

（3）近期有资产收购获批预期。收购标的3.49亿，配套募资3.45亿。

（4）公司是唯一一家民品和军品同时整体上市的公司，也是兵器装备集团唯一一家具备军工资质的上市公司。

5、浦东金桥

（1）2016.5，陆家嘴（600663）宣布集团国资国企改革正式启动，第一步就是将旗下的金融资产——陆家嘴金融发展公司注入陆家嘴股份公司，复牌后强势封板，同达创业（600647）、城投控股（600649）、浦东金桥等上海国企改革概念股也逆势大涨。上海、深圳往往是改革的先锋军，陆家嘴事件有望引爆地方国企改革概念行情。【陆家嘴市值太大，市场选择了相对较小的浦东金桥，2016.5启动后到目前涨幅已到33%，最高涨幅超过50%】

（2）实际流通市值约80亿，2016.8.15定增机构的4650万股（对应市值约10亿）限售股解禁。

6、黔源电力

在板块内寻找的时候，发现黔源电力走势较好，目前又回到股灾前高点。

亮点：

（1）国企改革有望加速大股东资产注入预期，未来外延空间广阔。公司有望成为华电集团在贵州乃至西南区域的水电上市平台，大股东下属的贵州乌江水电公司存在注入上市公司预期。如果完成注入，公司水电可控装机容量增长4倍，权益装机容量增长4.6倍，发电量增长4.5倍。

（2）一季度实现营业收入56414.01万元，同比增长7.62%；实现归属于上市公司股东的净利润为5836.9万元，同比增长91.52%；而且，公司预计2016年1月至6月归属于上市公司股东的净利润为9240.92万元至13500万元，同比增长0.00%至46.09%。

（3）水电低估值，分红高，使水电板块防御价值凸显，因此在市场风险偏好下行的情况下可持续关注。【防御板块，国改启动时可能转换为进攻板块】