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【公司—水井坊】胡彦超：短期动销好于预期，长期看好300-500价位带的发展机遇，重申“买入”

核心观点：我们认为，公司是短期白酒当中最值得参与的投资标的。短期动销好于预期，三季度可实现40%以上的增长；长期看好300-500价位带的发展机遇，公司充分受益；新管理层步步为营的稳健经营方式为公司未来三年实现15%以上的增长注入强心剂，公司股价近期的回调提供了买入良机。中秋动销好于预期，三季度可实现40%以上的增长。看好公司管理层步步为营的稳健经营方式，公司未来三年实现15%以上的增长确定性高。综合而言，臻酿八号目前处于高速成长期，2013-2016年公司在广告投入、品鉴会宣传、渠道体系（扁平化）以及经销商团队建设方面处于持续加大投入阶段，我们认为前期投入带来的红利可在未来2-3年逐步释放。

投资建议：预计2016-2018年公司分别实现净利润2.22、3.28、4.22亿元，同比增长151.89%、47.86%、28.75%，对应EPS为0.45、0.67、0.86元。

【公司—中国电影】康雅雯：电影行业龙头，上市迎发展新契机

核心观点：电影行业“老大哥”登陆A股，公司发展迎来新契机。公司控股股东为中影集团，实际控制人为广电总局，其他大股东背后均有政府、国资委、各大电台背景，国资阵容庞大。公司业务范围涉及电影行业整个产业链，此次IPO募集资金超过40亿元，一方面为核心电影业务募集项目资金；另一方面为公司扩张搭建资本平台，提高融资能力。公司发展迎来新契机。公司全产业链布局，各业务协同发展。公司控股3家院线，参股四家院线，覆盖全国32 个省、自治区、直辖市的221 个大中城市，控股和参股院线拥有的加盟影院数量占全国城市影院总量的28.9%。“中影”品牌对整个中国电影市场具有强大的影响力和号召。全产业链经营使公司充分发挥业务协同优势。全产业链经营可降低成本，减少影视制作等业务波动带来的风险。国际化优势，与多家知名企业紧密合作。产业链延伸整合趋势明显，进入壁垒相对较高。

投资建议：预测中国电影2016-2018年实现收入分别为85.96亿元、103.82亿元、121.21亿元，同比增长17.8%、20.8%、16.8%；实现归母净利润10.25亿元、12.55亿元、14.82亿元，同比增长18.0%、22.5%、18.0%；对应2016-2018年发行摊薄后EPS分别为0.55元、0.67元、0.79元。

行业动态

1、汽车回收 | 《国务院关于修改〈报废汽车回收管理办法〉的决定（征求意见稿）》日前公开征求意见。意见稿的一大亮点是允许报废汽车“五大总成”交售给再制造企业。“五大总成”是指汽车的发动机、变速箱、前桥、后桥、车架等总体构架，在现行条例中它们须作为废金属强制回炉。

点评：我国正在步入车辆报废的爆发增长期，但再制造企业的材料回收量却长期未能满足其产能。新规定若实施，将增加再制造企业的旧件来源。机构预计，2020年我国报废车辆回收行业规模可望超过2000亿元。华宏科技为废钢处理设备龙头企业；天奇股份通过收购湖北力帝、宁波回收，布局汽车拆解全产业链。

2、肝病治疗 | 周二美股生物制药公司TBRA大涨7.2倍，主要原因是制药巨头艾尔建以17亿美元收购它，该收购价格较其前收盘价溢价近5倍。收购完成，艾尔建将获得公司用于治疗非酒精性脂肪性肝炎（NASH）的实验性药物，以拓展公司相应领域业务发展。受此影响，美股生物制药股中与NASH治疗相关股票集体大涨。

点评：A股中，福瑞股份是国内肝病全产业链平台第一家，脂肪肝检测设备获美国FDA认证。广生堂与上海药明康德合作研发“治疗非酒精性脂肪肝炎新药GST-HG151”。

3、诺贝尔奖 | 全球领先的专业信息服务提供商汤森路透旗下的知识产权与科技事业部发布了其2016年引文桂冠奖（Citation Laureates）名单，预测在今年或不久的将来可能获得诺贝尔奖的科研精英。自2002年以来，每年发布的引文桂冠奖已成功预测了39位诺贝尔奖得主，该奖也被称为诺贝尔奖风向标。对于投资而言，一些题材机会或可适当潜伏。

诺贝尔奖风向标汤森路透2016“引文桂冠奖”名单出炉，潜伏受益股？

4、重卡 | 今年1-8月重卡销售44万辆（+20%），好于市场预期。中信证券认为，今年上半年重卡销量增速转正，主要是由于同比低基数，叠加换车周期导致。本轮重卡上行周期或将超过12个月，三季报有望大超预期。综合考虑业绩弹性、估值安全边际，可关注富奥股份、中国重汽等。

本轮重卡上行周期或将超过12个月：低基数叠加换车周期，三季报有望大超预期

5、PPP | 一财援引某地方财政厅人士称，该省已经收到了下发的第三批PPP示范项目名单。该名单上列出的全国项目数量超过500个，投资总额超过了1万亿元。另外，由中国信息协会主办的“2016首届新型智慧城市发展高峰论坛”，将于10月20日至21日在北京举办。此次论坛将“融合创新与PPP合作模式”作为重要议题，探索运用PPP模式，推进新型智慧城市建设。

点评：据业内预计，“十三五”智慧城市投资总规模将超过5000亿元。智慧城市建设耗资巨大，单靠财政补贴无法顺利完成。PPP模式的引入将有助于突破这一瓶颈，推动智慧城市建设。易华录是国内智能交通管理系统提供商龙头，天夏智慧是国内最早推动智慧城市建设的企业之一。

6、草甘膦 | 中信建投指出，草甘膦的全球需求量大约是80万吨，而全球产能集中在中国和孟山都。孟山都具有25万吨产能，其他产能全部在中国。国内虽然理论产能达到89万吨，但是大量小产能由于环保趋严而关闭，国内有效产能厂商只剩八家，供给收缩严重。草根调研数据显示国内龙头企业库存逼近历史低点，新一轮补库存周期即将来临。同时，每年的四季度到明年二季度是北美和南美农药需求的旺季，草甘膦将开启新一轮景气周期。可关注江山股份、兴发集团、扬农化工、新安股份、和邦生物等。

极低库存+传统旺季，草甘膦新一轮景气将至

7、5G | 21日，上海市政府与中移动签署共同推进“互联网+”战略合作框架协议。根据协议，上海移动将建设新一代网络与信息基础设施，计划2018年在国内率先开展5G试点。另外，本月7日召开的中国无线技术与应用大会上，三大电信营运商曾表示，要力争2020年商用5G网络。

点评：机构研报认为，麦捷科技生产的滤波器将受益于5G手机通信频段的大幅增加；通宇通讯的基站天线业务有望在5G开始大规模建设后显著增长。

8、面板 | 9月20日，市场研究机构WitsView发布了9 月下半月面板价格动态，电视、笔记本、显示器面板价格皆出现了持续的上涨。涨幅最高的是14寸平面LED（Flat-LED）幅度达到了3.9%，价格达到28.1美元/片。相关概念股有华东科技、京东方A、深天马A等。

9、空管 | 21日发改委批复了新建重庆武隆机场项目、贵阳龙洞堡机场三期扩建工程、迁建广西梧州机场三个项目，总投资逾200亿元。另外，据悉发改委正在落实《关于促进通用航空业发展的指导意见》，要求各地抓紧编制本地区通用机场布局规划，有序推进通用机场建设。

点评：《意见》提出，到2020年，将建成500个以上通用机场。而目前已建成机场（不含临时起降点）不足90个，机构认为，通用机场“十三五”期间迎来建设密集期，空管系统优先受益。威海广泰主营空港地面设备，部分主导产品国内市占率达40%-60%；川大智胜是空管自动化系统行业龙头。

10、环氧丙烷 | 21日天津大沽、山东鑫岳等多家环氧丙烷生产商上调出厂价300-750元/吨，这是近4个工作日内第3次上调，累计上涨1000-1500元/吨，涨幅在10%-14%。9月初至今，出厂价已经“八连涨”，上涨普遍超过2000元/吨，涨幅超过23%。目前，部分企业出厂价已经突破12000元/吨，创出近一年半以来新高。

点评：业内认为，环氧丙烷价格上涨趋势还将延续。从供需情况看，山东主产区生产商库存偏低，加之10月山东将迎来中央环保督察组，部分工厂装置已降负运行，进一步加剧货源紧缺程度。从需求看，目前是下游聚醚行业旺季，需求加速释放，且聚醚跟随涨价使得价格传导顺畅。由于环氧丙烷供给偏紧至少持续至10月底，行业下半年利润或超预期，滨化股份、红宝丽等环氧丙烷产业链公司有望受益。

11、片碱 | 中秋节后，东西部地区片碱厂家报价调涨幅度均较大，整体涨幅均达到300-350元/吨。10月份中央环保督察组将进驻山东省，山东片碱货源持续紧张。新疆部分企业片碱货源订单10月份已经预售完毕，内蒙古及宁夏片碱货源同样紧张。在下游目前仍旧接单的情况下，后期国内片碱市场价格仍有拉涨的空间。

点评：A股上市公司中，君正集团、新疆天业、巨化股份涉及片碱生产业务。

12、航运 | 据怀新资讯监测，截至9月20日，波罗的海干散货运价指数（BDI）本周累计大涨65个点至865点，涨幅超8%，攀升至年内新高。较年内最低位290点算，目前BDI涨幅已近2倍。此外，原油运输指数BDTI从8月份开始企稳反弹，9月20日报588点，涨幅已超过18%。

点评：业内人士认为，BDI指数反弹一方面可以视为大宗商品国际贸易回暖的指标，另一方面也反映了经过多年来的萧条，国际航运业过剩的产能已基本上得到淘汰和整合，在大宗商品需求回暖的情况下，航运费的提高助推BDI指数反弹。可关注招商轮船、中远海运等。

13、智能硬件 | 工信部、国家发改委印发《智能硬件产业创新发展专项行动（2016-2018年）》，旨在提升终端产品智能化水平，加快智能硬件应用普及。专项行动提出，到2018年，我国智能硬件全球市场占有率超过30%，产业规模超过5000亿元。

点评：“万物智能”时代的物联网将拥有10万亿美元的市场空间，按照硬件占比20%-30%来计算，那么硬件设备潜在市场空间约2-3万亿美元。A股相关上市公司可关注歌尔股份、欧菲光、安洁科技等。

14、物联网 | 在工业和信息化部、中国科协及相关部委的指导下，中国电子学会将于2016年9月23日-24日召开2016(第七届)中国物联网大会。

点评：相关上市公司可适当关注苏州固锝、东信和平、捷顺科技等。

15、配网 | 长江证券认为伴随电改的不断深入，配/售电市场的准入细则即将发布，这表明配网行业将迎来“市场开放”的“新投资逻辑”。将会带来两个结构性方向的机会：1）设备企业有望承接工程总包订单；2）在电力服务市场可开展配售电一体化运营业务。 粗略估计初期100个项目试点带来的总包利润体量在20亿左右；配售电服务年收入80亿（只反应数量级）。可关注置信电气、智光电气等。

新“配网八问”——关于市场开放及ppp

16、原奶 | 8月份全球原料奶环比上涨34%至33.70美元/100公斤，同比增长超40%，已经连续三个月上涨。同时，9月初美国脱脂奶粉、西欧全脂奶粉、大洋洲全脂奶粉保持前几个月的持续上涨态势。而国内方面，产能去化加速，原奶价格筑底回升预期也越发浓厚。

全脂粉拍卖价格持平，原奶拐点渐近

17、造纸 | 据生意社消息，博汇纸业、晨鸣纸业等多家造纸业龙头公司近日纷纷宣布上调白卡纸、铜版卡纸价格，纸业涨价潮来临。目前来看造纸行业已显现明显复苏迹象，收入、利润都开始改善，近期公布的造纸业上市公司中报业绩靓丽。考虑到四季度旺季来临，预计纸价有望保持较高水平，加之供给侧改革推进，行业整合加速，造纸业公司可适当关注。

纸价上涨+浆价低位推动利润空间上行，行业产能利用率降至70%企稳

18、辅助生殖 | 近日，卫计委发布《关于简化人类辅助生殖技术治疗时生育证明查验程序的通知》。通知明确，在经批准开展人类辅助生殖技术的医疗机构实施人类辅助生殖技术治疗时，不再查验患者夫妇的生育证明，由患者夫妇作出符合计划生育政策的书面承诺即可。

点评：卫计委简化辅助生殖技术治疗程序将推动我国辅助生殖市场加速发展，带来200亿元的巨大市场容量，辅助生殖相关用药企业和医疗服务机构如太安堂、昌红科技、通策医疗有望受益。

19、私有化 | 当当网宣布完成私有化交易，将从纽交所退市。

20、人工智能 | ROOBO公布A轮1亿美元融资，发布人工智能机器人系统。

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