力哥说理财，简单又好玩。跟着力哥走，理财不用愁！

9月12日，力哥推出了 理财征文送福利活动，迄今为止，累计收到了近80篇征文，非常感谢大家的支持和分享！由于来信较多，请恕力哥无暇一一回复交流，还望理解。

力哥之所以鼓励大家写下自己的理财感悟，不仅是希望锻炼大家的写作能力 （这是现代社会一个人的基础生存能力），更希望大家能通过写作来回顾、反思、总结自己过往的理财经历和投资策略，温故知新，使未来的理财之路走得更顺畅。

所以投稿送福利的大门现在依然向你敞开哦~

今后，力哥会不定期从此次荔枝征文中，挑选几篇我觉得对大家学习理财能有所帮助的文章，分享给大家。

要注意的是，文中所提到的理财建议、投资策略、产品分析均为作者个人看法，不代表力哥观点，仅供大家参考。据此投资产生的任何风险，一概自负！

今天推送的这篇文章作者是荔枝清风，他把自己对指数和指数基金的研究心得和挑选技巧分享了出来。

阅读本文之前，力哥要再次强调，文中对具体指数和指数基金的分析评价仅是清风的个人观点。任何投资都有风险，指数基金属于高风险投资，请务必根据自身风险承受能力和对指数基金的认知能力谨慎投资！

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推荐指数基金投资的时候，一般专家都会推荐沪深300+中证500这对“万金油组合”，因为前者是最主流的大盘指数，后者是最主流的小盘指数，组合定投可以最大限度规避大小盘轮动风险，从而获得市场平均收益。

但是作为指数投资爱好者，我还是希望能找到更牛的指数，而 沪深300这种宽基指数就成了评判其他指数优秀与否的比较基准。

就像力哥在节目里举例说的，一个班级50个同学，总有考试100分的，也总有考试不及格的，而宽基指数就是考七、八十分中不溜秋的，总有些指数长期看能跑赢宽基指数，也总有些指数长期看会跑输宽基指数。

力哥还说过，尽管历史回报不代表未来业绩，但过去回报持续很优秀的指数，未来继续保持优秀的概率显然会更大。就像一个学习成绩优秀的小学生，上中学后，他继续保持学习优秀的概率，要比原本学习很糟糕的同学突然变成优等生的概率大得多。

股票市场指数可分为规模指数、主题指数、行业指数、策略指数四类，每一类都有很优秀的指数，我们先从规模指数看起。

规模指数：

所谓规模指数，就是根据大盘、中盘、小盘来区分的常规宽基指数，2005-2016年至今各宽基指数的表现如下——

表中标黄的是当年最优秀的指数，可以看到，作为理财小白最喜欢定投的沪深300指数的表现中规中矩，没有一次上榜。中证500、中小板、创业板等偏小盘的宽基指数却各上榜2次，而最让人意想不到的是，作为大蓝筹代表的上证50指数居然上榜5次！

没想到吧？

选择定投标的指数，最重要的就是要有高波动性。最好的收益模型是T年收益最高，T+1年亏损最多，T+2年又收益最高……这样才能让我们的定投策略获得超高收益。

从这个角度看，定投上证50ETF是不是要比沪深300ETF要好得多呢？定投创业板ETF是不是又比定投中证500ETF好得多呢？

（力哥注：

清风的这个投资逻辑有几个问题。

首先，从高波动性角度看，不止要看年度收益率相对最高的，也要看年度收益率相对最低的，如果一个指数经常能在表现最佳和表现最差之间波动，波动性才最高。

其次，上证50指数之所以能5次上榜，是因为蓝筹本身波动小，估值低，牛市里泡沫少，自然在熊市里下跌幅度也相对最窄，2005、2011、2012、2016年这四年都是熊市，其中有三年只是相对亏损最少。

如果把2006-2007年的大牛市，2009年的大反弹和2014-2015年的大牛市单独挑出来看，上证50指数的回报率都不如沪深300，所以上证50比沪深300波动更大表现更好的结论很难站得住脚。

最后，与沪深300相比，上证50也有它的优点，就是有大量和H股指数重叠的成分股，可以做A/H股轮动策略进行投资，这样一来长期回报率就会明显高于定投沪深300。

国内最近已经发行了一支主打A/H股轮动策略的增强指数基金，叫华夏上证50AH优选指数基金（501050），这是个LOF基金，既可场外自动定投，也可场内手动定投，有兴趣的小伙伴可以关注下。）

主题指数：

能不能有更好的ETF？有！

除了规模指数，我们再来看主题指数，其中有一个主题指数是目前A股估值最低的。

那就是比上证50指数还要低的红利指数！

当前上证50指数PE/PB为9.99/1.13，上证红利指数只有7.99/0.98 （9月23日数据），看到没有，红利指数已经破净了！

先不说估值低是不是就一定更有投资价值，光看上证红利和深证红利这两个最主要的红利指数的历史回报率，就能发现都比上证50指数优秀。

不怕不识货，就怕货比货。我们可以将上证50ETF换为红利ETF，但红利ETF流动性不是很好，买的时候要看溢价慢慢买。

那还有没有更好的ETF呢？还有？

力哥曾在节目里教导我们增强型指数基金一般很难跑赢纯粹的指数基金，因为纯纯的往往是最好的嘛。这个观点我认同，但事实上我们来看看富国中证红利增强这个指数基金，就会发现还是有很牛的增强型指数基金的！

熊市跌的少，牛市赚的多。这个增强型指数基金不但跑赢了上证红利ETF，还能跑赢不做增强处理的中证红利指数。而且这个指数场外申购，没有流动性问题。

唯一的问题是管理费比普通的ETF基金贵得多，1.2%/年。但综合考虑，富国中证红利增强指数基金（100032）可以作为大盘宽基指数的替代品，创业板ETF则作为小盘股的代表，在估值低时定投。

（ 力哥注：

我在节目里之所以更推荐定投纯粹的指数基金而非增强型指数基金，主要是出于降低投资成本的考量。

指数基金与其他基金相比，最大的优势就是无需经常买卖调仓，永远满仓不动，所以成本最低，也不会出现人为选股择时失误。而并不说普通指数基金的长期投资回报率一定强于增强型指数基金。

由于A股市场过去10年来，在经历牛熊过山车后，指数并没有明显上涨，所以单纯进行长期投资的话，永远满仓的指数基金大概率是跑不过主动型基金的，这也就是为什么增强型的红利指数基金长期投资回报会明显高于普通红利指数基金。

但传统的定投理念只教大家要坚持买买买，不要中断放弃，却不教大家何时止盈，最好就把定投账户当成保险账户，等将来退休时再把钱拿出来。这个投资策略是建立在美国股市过去30年牛长熊短，指数整体不断向上突破的大背景下，放到中国不适用。

所以力哥教大家的定投策略并不是傻傻的十年如一日长期持有，而是需要不断进行逢高减仓、逢低加仓的操作，在牛市高位甚至要彻底清仓，这时，指数基金只是一个我们不断“收割麦子”的工具，它本身的长期投资回报率反而没那么重要。

所以如果想要长期持有基金不做操作，那在中国股市，任何指数基金哪怕是增强型的都不是最优选择，但如果想按照力哥推荐的定投策略进行操作，则普通指数基金还是优于增强型指数基金。）

行业指数：

接着再来看行业指数，这个问题有标准解：无论A股、美股，甚至印度股市、德国股市，长期来看 （10年以上），涨幅最大的三个行业是：医药行业、必须消费品行业、信息行业。

在A股，这三个行业的排序是：医药行业，必须消费品行业，没了~

什么？信息行业哪里去了？请问BAT有哪一家在A股上市吗？不好意思，都在港股和美股呢！

不过长期看，在美股和A股走的最好的都是医药行业，这个没跑的。

人嘛，车子可以不开，房子可以租住，生病了总不能不吃药，说这个行业是基业长青毫不夸张，那在医药行业里哪个指数最好呢？

首先我们来看医药行业有哪些指数？

从几个大类指数来看，表现最好的是全指医药和500医药。还有没有更好的？

还真有！

医药100和中小医疗都不错，不过中小医疗没有对应的指数基金，医药100有天弘医药100A/C两类，代码分别是001551和001550，长持买A，短持买C。500医药也有对应的ETF，代码512300，不过流动性不是太好，不建议定投。

那么有没有比医药指数更好的指数呢？

我去，还真有呢！

最强中证指数列表

上面八个指数，最少的11年涨了13倍！最多的11年涨了17倍！都说过去10年国内没有任何投资能跑赢在北上深买房，但事实证明，还是有的！

这8个逆天的细分行业指数中有5个和医药医疗有关，2个和IT有关，1个是军工指数，医药股有多猛可想而知！

但定投不能光看长期投资回报率，还要看当下的估值适不适合定投！

现在医药指数的PE大多在40倍左右，从历史上看，有超过一半的时间，估值比眼下要低。这种偏高的估值状态下是否要出手定投，你自己看了半天，反正我是下不去手，如果指数能杀到2500点左右，兄弟们可千万别买宽基指数，抄家伙先揍医药指数啊！

（力哥注：

清风对医药行业的看好我基本认同，无论是我反复说的21世纪最有钱途的三大产业（泛娱乐、泛健康、泛理财），还是我推荐的定投策略以及选股策略中提到的基金和股票，医药行业都是当仁不让的座上宾。

至于具体投资哪个医药行业指数或者股票，以及在什么时候投资，那还得你自己来做决定。）

荔枝清风

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