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7月1日，投资者适当性管理系列新规正式实施，要求比意见稿宽限了许多，对1.26亿户股票投资者和约4亿基民也实行“新老划断”。为此原本备受困扰的券商和基金募集机构，得以重新调整大规模存量客户的适当性管理策略。

不过，别高兴得太早。新规中对老客户的适当性管理“豁免”是这样说的：

向老客户销售（提供）不高于原有风险等级的产品或服务的，可继续进行不受影响；但要是销售（提供）高于原有风险等级的产品或服务，须按新规要求执行。

那老客户的原有风险等级是怎样的？大多数客户自己不知道，券商和基金募集机构也不一定清楚，因此“测”这一关，存量客户同样绕不过。

事实上，具体执行方面，不同的券商、不同的基金募集机构会有些分歧和差异。对于“新老划断”，执行不严格的券商基本上就准备花精力在新增开户上；此前准备充分并严格执行的券商则开始对存量客户进行回访、自查、评估等，最终将根据实际情况对老客户的适当性管理妥善安排。

券商中国记者从多家紧急备战系统的券商了解到，投资者进行风险测评和签署相关文件的方式当然有多样，比如现场“双录”、电话办理、APP等。可是线下办理，动不动就要录音录像，不仅需要“面带笑容、自带演技”，一不小心还要当大电影的主角。因此，多家券商建议老客户优先选择网上或APP办理方式。

“新老划断”怎么划？

最初，投资者适当性管理相关“意见稿”，将股票及权益类基金产品列为中等风险级别品种，如果投资者风险测评结果是“保守型”或“谨慎型”，那便无法继续炒股，连当韭菜的资格都没有了。

幸好，投资者适当性管理系列新规的正式稿比意见稿宽限了许多，最主要的有两条：

一是产品五种分类的标准没有那么具体，相比意见稿留出更大的空间；

二是实行投资者“新老划断”，符合风险匹配标准的老客户可以不受影响。

既然规则留下了操作空间，这也意味着具体执行方面，不同的券商、不同的基金募集机构会有些分歧和差异。

比如说“新老划断”这一条，执行不严格的券商基本上就准备花精力在新增开户上。据中国结算的数据显示，目前已开股票账号的投资者已多达1.26亿户，虽然每周仍有20、30万左右的新增账号，但比例相对较小。

此前准备充分并严格执行的券商则认为，“新老划断”不代表老客户可以完全不管了，毕竟规定是说：向老客户销售（提供）不高于原有风险等级的产品或服务的，可继续进行不受影响。证券期货经营机构向新客户销售产品或提供服务，向老客户销售（提供）高于原有风险等级的产品或服务的，仍须按照新规则要求执行。

那么老客户的原有风险等级是怎样的？以前客户未必知道自己的风险等级，可新规要求结果要告知本人。因此，对老客户的风险等级进行筛选和重新测评也是一项避免不了的工程。

深圳一家上市券商告诉记者：“我们已对产品适当性不匹配的存量客户进行了一次统计，范围包括 2017年7月1日前所有签约服务产品和套餐的适当性不匹配客户，包括产品化服务客户、以及其他非产品化（未签约、未单独收费）的投顾服务客户。”

此外，对存量客户的回访、自查、评估等，这就由各券商根据实际情况再对老客户的适当性管理妥善安排。

建议老客户线上办理

早在备战投资者适当性管理办法的半年时间里，券商就准备采用多种方式进行风险测评，其中针对存量客户的就包括营业部现场“双录”、电话办理、网上或APP等线上办理的方式，不过，所涉及系统一直在更新调试，网上或APP等线上办理现场“双录”流程复杂，而网上或APP办理是更为便捷的方式。

对新开户的投资者来说，大部分都会采用线上开户的方式，只有机构客户和一些私募产品或其他结构化产品、衍生品等产品购买过程，更多地通过营业部现场办理。

对存量客户来说，APP交易更为常见，券商更加建议老客户通过线上办理投资者适当性的相关测评和签字确认。

记者从多家券商处获知，相关信息系统会控制，投资者每天进行风险承受能力测评的次数不能超过3次；非新版问卷测评的结果，在两年有效期内的依然有效；对于风测结果过期的，分支机构应积极组织重新评估的工作（填写新版问卷）。

最后进行电话回访，还需要质检员复核录音是否完整地记录适当性匹配过程，再提交主管审核。

以下是一家券商针对“存量客户”的营销服务平台适当性改造。该券商各系统上线后，分支机构可在营销服务平台“适当性提醒”菜单查询到产品化服务适当性不匹配的客户名单，共分为四类：风险承受能力最低类别客户、风测已过期客户、未风测客户、风测有效但适当性不匹配客户。

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