刚刚经历了一个大涨的星期五（8月24日），沪指创出今年以来最大单日涨幅，成功拿下3300点阵地，创近20个月新高。

紧接着，我们又经历了一个红色的星期一。今天，沪股高开高走，在券商、保险等权重金融股带领下，沪指一度上摸至3375点。截至收盘，沪指上涨0.93%报3362.65点。各主要指数全线上涨。

盘中最大的亮点是券商。

截至收盘，券商概念大涨6.23%，近3日累计涨幅高达7.26%。东方证券、浙商证券、第一创业、中国银河、中原证券、国盛金控等6股涨停。

不光涨势好，成交量也有序放大。今天沪深两市总成交6408亿元，但券商板块的成交额达到662.33亿元，也就是说，券商板块今天的成交额，几乎是两市总成交的一成。

券商半年报现国家队身影

在申万券商行业34家上市公司中，目前已有24家券商公布半年报，除少数券商外，绝大多数都出现国家队（含证金、汇金、5只国家队公募基金以、国家队资管计划，下同）的身影。

一方面，二季度证金对大部分券商股都采取了“买买买”的态度。数据显示，上述披露中报的24家券商中，有13家前十大流通股东中出现证金身影。除对哈投股份（江海证券为哈投股份子公司）的持股数未变外，证金二季度对东方证券、广发证券、中信证券等10家进行了增持，并新晋太平洋、国泰君安前十大流通股东。如按照上述券商股二季度交易均价计算，仅以目前已披露中报的数据看，证金增持券商股所耗资保守估计超过百亿元。

除证金外，数据显示，二季度汇金也大举对国元证券、西部证券进行增持。二季度汇金以中央汇金资产管理有限责任公司的名义增持国元证券1781.10万股，增持西部证券1262.40万股。

大A股后市怎么走？

天风证券徐彪团队表示，随着市场有效突破3300点和融资余额的连续回升，建议重视券商的弹性，回顾过去每一次市场较大幅度的反弹，券商都不会缺席。

海通证券荀玉根团队发表“3300点需要恐高吗？”的最新研报，研报认为，3300点不用恐高，震荡市空间望向上拓宽，维持多头，看好金融（尤其是券商）、消费白马、建筑，及国企改革主题。

光大证券最新发布题为“3300 这个坎真的迈过去了吗？”的研报，研报观点认为，虽然上证综指迈过3300点这个坎，但并未改变其对市场能见度下降特别是企业盈利增速回落的判断，即使市场上冲，空间可能有限。但因为3 季度市场风险偏好有所支撑，预计市场向下风险也不大。根据可以预计到的未来 PPI 与CPI之间的相对走势变化，周期相比消费的吸引力在逐渐下降。考虑到环保限产等供给侧因素导致周期品价格上涨可能会推动 PPI 出现短期回升，不排除周期板块仍有进一步冲高动能，但不建议继续追高。相反，如果周期板块 进一步上冲，反而是逐步兑现的好时机。配置建议上，建议偏重防御主线，建议关注低估值的金融以及电子、医药、白酒等非地产链相关的消费板块。主题方面建议关注国企改革。

此外，香港恒生指数今日早盘也冲破28000点，创2015年5月以来高点。

近期的上涨行情靠“漂亮50”支撑，而其他板块发挥并不稳定。也正因此，公私募基金对后市预判有着明显分歧。

乐观派

VS.

谨慎派

乐观派代表前海开源基金执行总经理杨德龙认为，站上3300点意味着慢牛行情确立。“我认为真正让大盘站上3300点并进一步拓展空间，还是要依赖有领导力和号召力的‘白龙马’股，倘若依赖一些题材股和绩差股往往会昙花一现般冲高回落。”他说，现在冲击3300点的意义和2006年情况类似，当初2006年初大盘冲击1300点反复持续了2个月，多次冲高回落最终冲破1300点，并开启了一轮大牛市。此次大盘突破3300点之后，彻底打开了上升空间，一旦确立上涨态势，场外资金将加速入场，A股慢牛行情势必进一步推进。

上投摩根基金业做出乐观判断，由于经济需求依然较强，而流动性也不会过于紧张，大盘短期维持较强格局的概率较高。未来9至10个月又是传统的周期行业补库存旺季，新增需求叠加行业依然紧张的供求关系，中短期内周期板块预计还能维持较强向上趋势。

深圳榕树投资总经理翟敬勇是私募基金的乐观派，早在一年前就提出大牛市来临的预判。“沪指突破3300点，更多人开始愿意相信大牛市的趋势已经形成，后续牛市的行情演绎将持续发酵下去。”在翟敬勇看来，A股牛市已经演进到中段，牛市后续往上走要靠新科技、互联网等新经济板块，比如互联网支付、AI人工智能等新兴板块来推动。

不过，基金行业也不乏谨慎派，认为A股仍是结构性行情为主。

谨慎派代表招商基金表示，“在高涨的预期之下，结构机会远大于指数机会，指数上我们仍以流动性考量作为最显著的影响变量，衡量市场的全局性赚钱效应，目前偏谨慎。”招商基金仍然坚持结构性行情为主，从基本面角度出发选股，继续持有价值龙头股、跟踪周期品、挖掘中小创板块中盈利增长较为确定且估值合理的标的。

长城基金投资总监杨建华也表示，下半年关注企业价值的投资风格仍将延续，总体判断A股市场仍将维持震荡分化走势。

《证券日报》基金新闻部记者发现，有的基金公司虽然没有发表观点，但已经用行动作出回答。

据资讯最新统计，截至8月24日，2000余只涉股基金平均估算仓位为54.68%，与一个月之前相比增加1.87个百分点。其中，186只普通股票型基金的平均估算仓位为84.65%，与一个月之前相比增加1.66个百分点；501只偏股混合基金的平均估算仓位为80.08%，与一个月之前相比增加2.78个百分点；1229只灵活配置基金的平均估算仓位为43.87%，与一个月之前相比增加2.21个百分点。从基金公司的角度看，包括博时、上投摩根、汇添富在内的42家基金公司旗下基金的平均股票仓位提升超过3个百分点，其中华安、金鹰、平安大华等11家基金公司旗下基金将股票仓位猛提超过10个百分点。而极力看好市场的前海开源基金，近一个月将股票仓位调降2.58个百分点至65.45%。

本文综合自：证券日报、证券时报网