沪深两市小幅高开，整体呈现震荡格局。盘面上题材股表现异常优秀，带领创业板走强，券商、银行、电力等权重板块再度拖累大盘。而成交量的大幅萎缩体现出资金观望情绪严重，美联储加息、注册制等因素的不确定性影响着A股年低走势。技术面看，大盘目前仍处于大区域调整形态之中，往年年底行情均以稳定为主，窄幅震荡或是近期主趋势。

　　截至收盘，沪指涨0.34%报3536点，深成指涨0.92%报12443点，创业板涨1.71%报2738点。两市成交7511亿元。

　　盘面上看，半数上市券商11月净利跑输10月，昨日再度成为领跌板块。

　　截至周五晚间，中信证券、国泰君安、海通证券、广发证券、招商证券等20家上市券商均发布了11月经营数据，半数上市券商的净利润跑输10月。据统计，20家上市券商11月累计营业收入181.4亿元，环比增长4.61%;累计实现净利润77.89亿元，环比减少3.49%。券商成为近期大盘的晴雨表，今日券商表现低迷自然拖累大盘上攻。

　　市场存量资金博弈 题材股受资金关注

　　昨日创投、传媒、网络安全、体育等题材股表现异常突出。市场成交量进一步萎缩，表明打新资金解冻之后并未回流市场，加之年关将至，增量资金即使要入场也会选择在明年年初择机入场，并且年底部分机构已经完成年度目标选择安稳出场，造成市场成交量难以放大。而题材股本身容量较小，存量资金炒作较为简单，故近期主要方向依然是中小盘股唱主角戏。

　　周末影响A股市场的消息较多，中金所放宽股指期货持仓限制的消息已被证明不实，而美联储加息则基本将在12月实现。

　　北京时间4日晚美国政府发布的非农就业报告显示，11月就业环比大涨21.1万超预期，这表明美国经济保持着活力，为本月16日美联储近十年来首次加息铺平了道路。此外，9月和10月的就业人数今日总计上调3.5万。11月失业率维持在5%，保持在7年半最低点。

　　国金证券分析认为：美联储12月加息已成大概率事件，但从全球市场的反映来看，已基本接受了这一现实，另外，在上周末非农就业数据披露之后，美股出现了大涨，也从侧面印证了这一观点，美国年内一次性象征性加息对全球市场的冲击相对有限。

　　熔断机制的实施，虽然对A股实质性效应有限，但在涨跌停的基础之后，又加了一道阀门，有助于平滑市场波动，终究是一利好。

　　按照惯例，今年的中央经济工作会议有望于12月上旬或中旬召开。中央经济工作会议是否会影响A股呢?

　　数据面看，据统计，中央经济工作会议期间股指下跌的概率微微高于上涨，10年的中央经济工作会议期间，除了2012年为周末外，另外9次，股指有5次下跌，只有4次上涨。不过12月行情在开会前却表现很强势，剔除2005年在11月底会议开幕，9次的12月会前行情中上证有7次上涨，2次下跌，而深证更是只有1次是下跌，其余8次均上涨，上涨概率都很高。在会议结束后到12月31日，股市表现又有所低迷，10年中股指上涨和下跌各占一半，但上涨幅度却远高于下跌幅度。可见中央经济会议的召开之前，12月的市场行情较明确，一旦会议开幕后，股市将有所走弱，整体看行情分界线很明显。

　　会议将会对明年的经济发展提出设想，将从供需两端加大改革力度，上述会议的召开有助于提升市场对于增长目标和政府稳增长力度的认识，驱动社会资金提升风险偏好。

　　近期市呈现调整格局，A股到底会呈现何种走势。兴业策略认为短期调整尚未结束，市场按照抵抗式下跌演绎。而行情转机最快可能出现在12月中下旬，慢则等到明年元旦之后。因此，我们更建议投资者本着价格比时间重要的原则，对于一些已深入研究且风险收益匹配度较好的标的，利用短期调整而怀着怜悯的心买入，为跨年度行情布局，以待明年春季收获。更多股市行情分析尽在：