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　　 济南钢铁将成为第一只开盘价低于发行价的新股

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　　【 原创:sanlv 时间:2004-6-9 21:17:55 】

　　　　如果大盘继续下跌，济南钢铁这只新股将会成为中国股市第一只开盘价低于发行价的新股（而且是大幅低于）。道理很简单，同样做中厚板的南钢股份市盈率只有8.55倍，谁会买发行摊薄市盈率正好10倍的大盘新股济南钢铁？

　　　　南钢股份总股本50400，流通股14400，净资产4.512元，04年一季度每股收益0.45元，2003年每股收益0.97元，净资产4.36元，静态市盈率8.55倍。主营中厚板。

　　　　济南钢铁发行后总股本94000，流通股22000，净资产2.81元，2003年每股摊薄收益0.636元，发行价6.36元，静态市盈率10倍。主营中厚板。

　　　　由于公司募集项目都是技改项目，意味着下半年公司生产可能会因此中断，那么2004年济南钢铁的盈利能力远小于南钢，这意味着济南钢铁的静态市盈率应小于南钢。

　　　　都说对新股二级市场可以定价偏高，但是会有投机的资金介入这一定价明显偏高的股票吗？买套吗？除非钢铁股大幅反弹？该股大概是6月30日左右上市，如果想股价不破发行价，南钢股份就必须在月底前上涨16%以上，如果维持10%的上涨南钢股份就必须在月底前上涨28%以上。如果考虑到真实投资价值，如果想股价不破发行价，南钢股份就必须在月底前上涨28%以上。以目前的行情，这可能吗？

　　　　再看市净率济南钢铁发行后为2.36，南钢股份为1.83，基金的最爱宝钢股份才2.08，凌钢股份1.81，杭钢股份、马钢股份1.75，酒钢宏兴1.49，八一钢铁1.44，鞍钢新扎1.40，钢联股份1.38，莱钢股份1.24，本钢板材1.23，唐钢股份1.21，新钢钒1.07，邯郸钢铁1.06。以市净率衡量，如果想股价不破发行价，南钢股份就必须在月底前上涨28%以上，如果维持10%的上涨南钢股份就必须在月底前上涨35%以上。以目前的行情，这可能吗？

　　　　如果在月底南钢股份还能幸运报住目前的股价，那么济南钢铁的合理定价应该是5.08-5.44元，成为中国股市第一只开盘价低于发行价的新股。这将对中国股市产生深远影响。市值配售将从此倒掉，新股20倍发行市盈率的惯例也从此打破（济南钢铁发行市盈率为12.23倍），新股发行将走向市场化。