《财经》新媒体 李洪力/文 潘西/编辑

自公布华润战略入股公司后，金种子酒(600199.SH)持续受到资本市场热捧，截止2月17日收盘，股价涨幅10.03%，总市值达114.00亿元。

2月16日，安徽金种子集团有限公司（以下简称“金种子集团”）发布公告称，华润战略投资有限公司（以下简称“华润战投”）作为战略投资者，将获得金种子集团49%的股权。

相关专家对《财经》新媒体记者表示，华润入股金种子酒，将丰富华润旗下的酒类产品，同时通过白酒的高附加值，进一步提升整个公司的销售体系和渠道网络。而对于金种子来说，华润进入后将改善公司经营层面所出现的问题，同时资金面也将获得一定的缓解，市场份额有望得到回升。

连年亏损业绩萎靡 引入战投能否涅槃？

作为徽酒“四朵金花”之一的金种子酒，近年来的业绩颓势愈发明显。

1月28日，金种子酒发布公告称，2021年公司预计归属于上市公司股东净利润亏损1.55亿元到1.85亿元。归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润亏损1.8亿元到2.1亿元。

对于亏损原因，金种子酒称本次业绩预亏主要原因是公司白酒产品结构处于调整期，次高端产品销售占比较低，综合销售毛利较低。

事实上，金种子酒并非首次亏损。记者统计发现，2017年-2020年，金种子酒实现净利润分别为818.98万元、1.02亿元、-2.04亿元、6940.61万元。扣除非经常性损益后的净利润分别为-250.32万元、1764.08万元、-2.28亿元、-1.14亿元，四年中三年亏损。

安徽本地白酒营销专家刘晓威向记者介绍，金种子在安徽市场表现近年来一直比较低迷，且近期来看，尚未发现有复苏迹象。在产品结构层面，其现有产品销量，主要集中于中、低档产品销量，而高档产品的销量较低，尚未完成消费者培育，因此在产品结构调整尚未完成的情况下，短期内不具备上量的可能。

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事实上，近几年随着一线品牌渠道下沉，各省级龙头企业严守根据地市场，造成金种子在安徽本土市场遭遇内卷式竞争，不仅产品依赖省内市场，品牌形象还日趋低端化，已逐步退出了消费者的高端品牌选择心智。

在白酒分析师蔡学飞看来，金种子酒拥有不错的品牌基因，在安徽也有一定规模的消费基础。对于正在实施高端化与区域拓展的金种子酒来说，借助华润可以增强品牌背书，提振市场渠道信心，并有望解决资金、资源、人力等短板。短期看金种子酒可以扭转业绩颓势，长期看也能够推动企业的跨区域发展。

刘晓威认为，金种子作为国企和老牌白酒上市企业，曾经在安徽省内拥有非常良好的渠道资源、品牌资产、现金流、团队等资源；随着华润系入局，如能带来经营管理团队的注入和经营战略方向的清晰规划与执行，对金种子而言未来发展还是可期的。

投资战投并举 加速构建白酒版图

近年来，白酒赛道一直深受资本市场的青睐，而华润系同样在白酒领域动作频频。

去年8月，华润对外宣布投资山东景芝酒业，华润集团属下的啤酒上市公司华润啤酒（00291.HK）发布公告称，拟透过投资景芝白酒的方式进军白酒业务。投资事项的具体金额会在参考对目标公司所进行的估值后落实。华润啤酒预期投资事项完成后，目标公司将不会成为公司的附属公司。

而早在2018年，山西汾酒控股股东汾酒集团与华润创业控股公司华创鑫睿签署股份转让协议，旗下的华创鑫睿（香港）有限公司以总金额51.6亿元受让山西汾酒9915万股无限售流通股，成为山西汾酒第二大股东（持股比例为11.38%）。此后山西汾酒股价持续增长，据初步计算，华润投51.6亿已赚超400亿元。

在蔡学飞看来，对于华润而言，无论是进行新业务布局，还是寻找新业绩增长点，从大消费、大娱乐的业务增长性，以及资本表现来看，白酒都属于非常好的赛道。且金种子目前也比较困难，此时入局的时机和性价比也比较高。

华润方面之前曾表示，公司一直就进一步发展其业务而检讨策略并探索商机，集团进军中国白酒市场将有利于集团潜在的后续业务发展以及产品组合及收入来源多元化。

肖竹青认为，此次入股金种子酒对于华润的长期发展而言也是关键一步。目前华润在啤酒行业居产能首位，但在吨酒利润方面仍落后于百威。因此，华润希望通过在白酒领域布局弥补这一缺憾，白酒的高附加值也将进一步提升华润销售体系和销售网络的产出。

刘晓威表示，华润作为国内头部啤酒企业，一直希望布局白酒版图，实现其管理团队、营销团队、渠道资源、终端销售网点等资源的共享，使得啤酒+白酒发挥”1+1 >2“的资源整合效应。通过此次战投金种子酒，使得华润布局白酒的产业版图再进一步，对华润的未来发展推动作用明显。