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1月社融、信贷增量同创历史新高,信贷结构仍待优化一起又看流星雨主题曲
2023-07-16 10:55  浏览:32

1月社融、信贷增量同创历史新高,信贷结构仍待优化

整体上看,2022年1月金融数据超出市场预期,新增信贷、社融等主要指标创单月统计新高,体现了货币政策和财政政策靠前发力支持稳增长

整体上看,2022年1月金融数据超出市场预期,新增信贷、社融等主要指标创单月统计新高,体现了货币政策和财政政策靠前发力支持稳增长

文 | 《财经》记者 唐郡

编辑 | 张颖馨

自年初以来,一系列宽松政策实际效果如何,备受市场关注。

2月10日,中国人民银行发布1月金融统计数据。数据显示,2022年1月,广义货币(M2)余额243.1万亿元,同比增长9.8%;人民币贷款增加3.98万亿元,同比多增3944亿元;社会融资规模新增6.17万亿元,同比多增 9842亿元。三项指标均好于市场预期。

“整体上看,本月金融数据超出市场预期,新增信贷、社融等主要指标创单月统计新高,体现了货币政策和财政政策靠前发力支持稳增长。”中国民生银行首席研究员温彬总结称。

此前的1月18日,央行副行长刘国强在国务院新闻发布会上直抒胸臆:“现在虽然是年初,但一年的时间很短,一年之计在于春,所以我们要抓紧做事,前瞻操作,走在市场曲线的前面,及时回应市场的普遍关切,不能拖,拖久了,市场关切落空了,落空了就不关切了,不关切就‘哀莫大于心死’,后面的事就难办了,所以我们不能拖,要走在前面,及时回应市场的普遍关切。”

春节前,央行罕见四连发声,持续向市场释放稳信贷信号,强调政策靠前发力,明确引导银行加大信贷投放力度。同时,央行先后下调了MLF、OMO、SLF等政策利率,引导LPR下行。有券商分析师指出,宽松政策刺激意图较为明显。

货币政策发力效果正在显现。“M2好于预期,反映出宽货币政策效果开始显现。”温彬直言,“一方面,去年12月全面降准0.5个百分点,释放长期资金,保持流动性合理充裕,提高货币乘数。同时,银行业加大信贷投放力度,新增人民币贷款明显高于上月和去年同期水平,信贷派生能力增强。另一方面,财政政策前置发力支持稳增长,1月新增财政存款5849亿元,比去年同期少增5851亿元,相当于起到了加大货币投放的作用。”

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信贷方面,1月人民币贷款增加3.98万亿元,是单月统计高点,同比多增3944亿元,超出市场预期的3.7万亿元。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华指出,1月新增信贷超预期,主要是受季节性因素、稳增长政策与工业企业开工等因素推动。“一是,按照历史经验,银行往往在年初加大信贷投放力度,占全年信贷投放额度较大比重;二是,为对冲新的经济下行压力,国内加大逆周期与跨周期政策协同,政策效果释放,实体经济融资需求改善;三是,今年春节假期相对往年后置,及各地倡导就地过节,利好工业企业开工,带动信贷需求。”

分部门看,住户贷款增加8430亿元,其中,短期贷款增加1006亿元,中长期贷款增加7424亿元;企(事)业单位贷款增加3.36万亿元,其中,短期贷款增加1.01万亿元,中长期贷款增加2.1万亿元,票据融资增加1788亿元。

温彬进一步指出,从信贷结构来看,1月信贷多增部分主要依靠企业部门拉动,尤其是企业短期贷款拉动,企业中长期贷款增量与上年基本持平。住户部门贷款增速,无论短期还是中长期,均弱于去年同期。“这反映我们的信贷结构仍需进一步优化。”

周茂华分析指出:“1月企业中长期贷款继续同比多增,加之国内稳增长政策效果逐步显现,供应瓶颈、原材料与物流成本压力,电力供应紧张等因素有所缓解,企业对经济前景偏乐观。”

对于住户部门贷款,周茂华认为,1月居民贷款少增、存款多增,反映居民消费支出与购房需求偏弱。“居民中长期贷款仍偏弱,主要是房地产需求恢复仍有一个过程,随着国内信贷执行政策纠偏与个别房企风险影响逐步淡出,楼市供需两端将逐步回暖。”

不过,中原地产研究院首席分析师张大伟对《财经》记者表示,“当下主要城市积压房贷在2021年10月-2022年1月增加信贷的影响下,已经基本消化,房贷放款周期集中在一个月左右。对于楼市来说,政策已经基本见底。”

张大伟进一步表示,从市场趋势看,个人按揭贷款需求基本已经被满足,预计后续针对企业的信贷政策有望继续宽松,特别是民企开发商的信贷额度有望增加,二季度市场底部出现,有望后续出现小阳春行情。

社会融资规模方面,2022年1月末社融存量为320.05万亿元,同比增长10.5%,延续回升趋势。1月社融增量为6.17万亿元,比上年同期多9842亿元,高于市场此前预期的5.39万亿元,亦创下历史新高。

对此,周茂华认为,国内实体经济融资需求呈现复苏态势,一方面,反映国内需求在持续回暖,尤其是企业融资需求增强;另一方面,国内此前出台稳增长政策效果在逐步显现。

分部门看,1月对实体经济发放的人民币贷款增加4.2万亿元,是单月统计高点,同比多增3806亿元;企业债券净融资5799亿元,同比多1882亿元;政府债券净融资6026亿元,同比多3589亿元。“表内贷款、政府债券、直接融资对1月社融多增形成较大贡献。”温彬指出。

值得注意的是,多位分析人士指出,1月信贷能否实现“开门红”,对今后稳增长政策的节奏和力度可能产生较大影响。周茂华直言,金融数据强劲表现整体有望缓解市场对一季度经济复苏前景担忧。

“预计社融、信贷将继续保持强劲。”周茂华认为,接下来,国内降准、降息、结构性支持工具,商品保供稳健措施,国内房地产市场与基建投资回暖,有望带动实体信贷需求明显改善;地方政府专项债发行较去年同期明显前置,专项债发行量同比有望多增;疫情对全球供应链、航运物流影响呈现趋缓迹象。

“下一阶段,稳增长要继续扩内需、稳外需。”温彬表示,目前,美联储货币政策收紧路径逐渐清晰,预计在3月结束购债后启动加息,并将适时启动缩表。中国宏观政策要用好美联储政策实质性收缩前的窗口,针对总需求不足问题,用好总量和结构政策,加强财政政策与货币政策的协调与配合,尽快扭转市场预期,提振信心,确保经济运行在合理区间。

“总体而言,上半年稳增长压力相对较大,有利于‘稳’的政策举措已经快速推出,后续预计会根据实际情况灵活调整,以保障稳增长取得实效。”邮储银行研究员娄飞鹏亦对《财经》记者表示。不过,他亦强调:“最好不要期待大规模宽松。”

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