去年十月，合生创展还豪言要以不少于200亿元港币的代价收购恒大物业，以“白衣骑士”之姿高调展现在众人面前。如今却因和会计师事务所闹掰，引发投资者对其财报乃至资金链的恐慌，股价大跌。

短短四个月，合生创展前后举动让业内颇为困惑。

1月28日，合生创展股价一度暴跌逾30%，至收盘仍跌17.14%。日内市值蒸发逾66亿港币。

事情起因是一则更换审计所的公告。1月27日晚间，合生创展集团发布一则公告，事关核数师辞任。公告中，其要求罗兵咸永道会计师事务所（以下简称“罗兵咸永道”）辞任，罗兵咸永道也同意辞任。

自2001年以来，罗兵咸永道已连续18年担任合生创展的核算师，完成了对2002年至2020年的年报审计工作。18年情谊说分就分。

更令投资者困惑的是，为了一千多万的审计费，市值跌没了60多亿，合生创展为何这么铁了心？

一名普华永道的审计师对华尔街见闻表示，正式年审前，一般审计工作已经在11月中旬开始，对大型客户都会有预审，至少将前三季度的数据看一下。“很可能在预审的时候觉得有问题，随后让其提供进一步材料，合生创展又不肯给”。

也就是说，合生创展和罗兵咸永道之间已经经过了一两个月时间的交锋，但双方仍未能就存疑的地方达成一致，最终选择了“分手”。

“四大向来‘胆子小’，监管机构对其要求也很严格，故而四大在自己觉得有问题的项目上跑的很快”，前述审计师认为，行业下行中企业风险暴露，事务所可能不想为此担责、觉得不划算。

包括中国奥园、世茂股份等在内的房企近期均有更换会计师事务所的动作，但他们未提及更多更换事务所的细节。

不过前述审计师也表示，去年香港财务汇报局对中国恒大审计调查，普华永道作为审计所遭一并调查，此后对地产行业审计要求也确实更为严苛了。

“上市公司更换会计师事务所本身就是一个敏感的事情，投资者往往把这与公司财报存在问题相关联，会认为其财报存在风险。”一名香港投行人士认为，当下市场里信心匮乏，还要做出更换会计师事务所的动作，确实很奇怪。

从公告来看，双方也是各有各的说法。

合生创展方面的解释，是其与罗兵咸永道未能就2021财年的审计费用达成共识。而罗兵咸永道进一步要求就一些股权投资、物业项目及投资物业提供进一步资料，来确定会计处理及估值，但合生创展方面认为“为时尚早”。

罗兵咸永道则表示，在对合生创展进行2021财年审计工作的时候，要求合生创展就相关事项提供进一步资料。但截至目前，仍未获得相关资料，也暂时无法计划并完成必要的审计程序。

罗兵咸永道所说的相关事项包括：合生创展的若干股权投资、物业项目的会计处理和其投资物业的估值，以及这些重大事项对财务报表与相关披露的整体影响。

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协纵策略管理集团联合创始人黄立冲则认为，审计费用只是个说辞，更大的问题是会计师要求提供的资料，合生创展方面没有提供。

有业内人士分析称，存在分歧重点可能是在“股权投资”上，加上地产行业也承压，导致年报整体可能“不好看”。

近两年来，投资板块逐渐成为合生创展一个重要的利润增长极，以至于朱氏家族得了个“最会炒股的房企大佬”的名头。

2020年报中，合生创展投资收入录得80.30亿港元，投资板块的利润则贡献了当年集团利润的总净利润的47.8%。包括Sea、平安健康和小米在内，均成为了合生创展的投资标的。

合生创展管理层称，长期来说，投资总量会占净资产的30%左右。也由此可以看到合生创展管理层对于投资板块的重视。

前述业内人士认为，过去一年中概股、恒生科技的表现差强人意，合生创展投资板块的收益可能在2021财年并不理想，对年报会有重大影响。而双方对相关股权投资的会计处理也存在严重分歧。

分歧也引发市场对合生创展资金链压力的猜疑。

就在今年1月10日，合生创展还以8%的利率，发行了2.5亿美元有担保可换股债券。此前，合生创展多年借贷成本保持在6%-6.8%之间。

一名国际投行人士表示，当下离岸市场对房企发行债券谨慎，能够发行可转债已属不易。但一般而言可转债都是无担保的，发行可担保可转债也是企业对资金渴求的体现。

合生创展去年地产板块表现则勉强及格。去年全年，合生创展实现销售额422.99亿元，较2020年同期的358.34亿元增加21.51%；其中物业合约销售约402.73亿元，较2020年同期的344.56亿元增加约20.32%。

以500亿销售目标来算，合生创展仅完成八成，处于行业中游。