中国基金报 安曼

首支北交所转板的公司来了！

1月27日晚间，上交所发布上市委 2022 年第7次审议会议结果公告，审议通过观典防务的转板申请。

根据转板相关规则，转板属于股票上市地的变更，不涉及股票公开发行，依法无需经中国证监会核准或注册，由上交所、深交所依据上市规则进行审核并作出决定，这意味着，观典防务即将登陆科创板，成为北交所第一家转板科创板的公司。

国内唯一无人机禁毒飞行服务商

说起无人机，很多人的第一反应可能是大疆。

从严格意义上讲，大疆打开了个人消费无人机市场，通过降低无人机的成本和使用门槛，让无人机进入个人使用者手中。

但是在无人机这个有无限前景和想象的领域中，工业无人机应用前景更广阔，市场规模更大。但是，工业无人机面对的是行业客户，市场更加垂直化，目前，无论产品还是市场都处在培育期。

而观典防务经过十年沉淀，成为国内唯一的无人机禁毒服务供应商。

目前，公司构建的数据库已包含超过 200 万平方公里的地理信息，时间跨度近10 年，且每年仍以 30 万平方公里以上的速度在扩容。

基于地理信息大数据，公司与政府建立并保持着稳定的合作关系，并构成了在技术和销售渠道上的坚固护城河。

与此同时，由于公司没有竞争对手，在接手政府项目时不但无需进行招投标，议价能力也很强，能争取到较高的毛利率。

从业务分项看，无人机飞行服务与数据处理的毛利率高达78%，无人机装备销售毛利率也超过39%。

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但是这种垄断性在公司近年的营收增速中并未体现。据了解，公司的应收账款出现了部分延期。同时据业内人士介绍，军工业务的天花板较低，也限制了公司的发展空间。

因此，观典防务开始进军工业无人机市场。

但是，从市场格局看，国内工业无人机虽然发展迅猛，但技术还处在初期，行业结构混乱。目前国内涉及无人机业务的公司有数百家，其中民用无人机企业大约 400 家，涉及工业无人机业务的企业大约 200 家。

观典防务能否在200家工业无人机市场中中创出一片天地，尚需时间的验证。

翰博高新、泰祥股份冲刺创业板

事实上，除了 观典防务 ， 翰博高新 、 泰祥股份 、 龙竹科技 、 新安洁 曾紧随其后宣布转板。

创业板发行上市审核信息公开网站显示， 翰博高新 、 泰祥股份 这两家公司到了“已问询”的审核状态，两者获得受理的时间分别为2021年11月9日、11月10日，与 观典防务 获受理时间差不多，而它们宣布转板的时间点也很接近，都在2021年8月中旬。

根据转板上市报告书（申报稿）， 翰博高新 为半导体显示面板重要零部件背光显示模组一站式综合方案提供商，主要产品广泛应用于笔记本电脑、平板电脑、桌面显示器、车载屏幕、手机、医疗显示器及工控显示器等终端产品。2018年、2019年、2020年、2021年上半年 翰博高新 的实现 营收 分别为27.6亿元、23.8亿元、24.66亿元、13.29亿元， 净利润 分别为7627.1万元、1.22亿元、1.53亿元、6872.78万元。

泰祥股份 专注于汽车零部件的研发、制造与销售，公司 营收 主要来自 大众集团 。2018年至2020年，公司实现营收分别为1.97亿元、1.79亿元、1.55亿元，净利润为9051.36万元、7870.57万元、7039.29万元。2021年上半年，公司实现营收为8510.57万元，净利润为3848.95万元。

龙竹科技、新安洁“留在”北交所

作为曾经同样宣布转板的公司， 龙竹科技 与 新安洁 很快就“改变了主意”。

龙竹科技 2021年8月26日发布公告称，董事会审议通过了转板的相关事项，目标板块同样是创业板。2021年12月10日， 龙竹科技 公告终止转板相关事项，成为 北交所 首家终止转板的公司。

另一家在2021年8月30日宣布转板的公司 新安洁也在 2021年12月17日，公司发布公告终止转板事项。

上述两家公司均 在公告中坦言，公司申请向创业板转板时 北交所 尚未设立， 北交所 的政策体系、制度体系、服务体系为公司的经营发展提供良好的环境，契合公司的经营发展战略。

北京新鼎荣盛资本董事长张弛表示，专精特新企业的发展路径已设计得非常清晰。在企业小的时候，可以先上新三板基础层、创新层，进一步成长后可以到北交所,实现资本市场所有功能。目前，国内资本市场中，只有新三板加北交所为企业提供了全流程、保姆式服务, 也是专精特新中小企业发展最好的平台。相信，假以时日，北交所的估值、流动性，大概率会赶超其他板块。

构建多层次资本市场

观典防务成功转板，是中国构建多层次资本市场的重要一步。

2020年6月3日，证监会发布《中国证监会关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》（以下简称原指导意见）。

2021年2月26日，为细化落实原指导意见关于转板上市制度的安排，经中国证监会批准，上交所发布实施了《全国中小企业股份转让系统挂牌公司向上海证券交易所科创板转板上市办法（试行）》，并于2021年7月23日制定并发布了转板上市审核规则相关指引，平稳推进转板上市各项工作。

2022年1月7日，证监会对原指导意见行修订，形成了《关于北京证券交易所上市公司转板的指导意见》，对于北交所开市前已向沪深交易所提交申请的，适用原指导意见及配套规则。

业内人士认为，上交所与北交所坚持错位发展、互联互通，是多层次资本市场的有机组成部分。科创板和北交所满足不同类型、不同发展阶段企业的融资需求。在市场功能方面，科创板聚焦支持“硬科技”，主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业；北交所聚焦创新型中小企业，服务对象“更早、更小、更新”。在市场运行方面，北交所与沪深交易所的投资者结构和风险偏好有较大差异，将共同助力资本市场形成长期投资、理性投资的投资文化。

数据显示，截至2021年底，26%科创板上市企业曾在新三板挂牌。上交所和北交所将加强互联互通，加快完善服务中小企业的全链条制度体系，形成层层递进的中小企业成长路径和良好的多层次资本市场发展生态。