1月25日，A股市场重挫，上证指数更创下最近18个月最大单日跌幅。股市、基金、A股等话题也于今日冲上微博热搜。

A股突如其来的大幅度调整背后，有何背景？

A股重挫 上证指数创18个月最大跌幅

25日，A股全天低位运行，各大指数午后骤然扩大跌幅。

截至收盘，上证指数重挫逾90点，跌幅2.58%。深证成指暴跌近400点，跌幅2.83%。创业板指数跌破3000点整数关口，跌幅达到2.67%。

在市场出现大跌的同时，两市成交额有所放大，较上一交易日增加逾700亿元。

据统计，若按照单日跌幅计，上证指数今天创下自2020年7月24日之后，最近18个月的最大单日跌幅。

除了指数大幅下跌外，市场的重挫还体现在各大板块全线尽墨上。

申万一级行业板块中，有超过半数板块跌幅超过3%，其中传媒板块暴跌超过6%。综合、煤炭、计算机、通信等板块跌幅居前。

概念板块也全线下跌，云游戏、数字货币、元宇宙等多个概念板块暴跌超过5%。

个股方面，两市超过4000只股票下跌，跌停股数量明显增多。据Wind数据，两市今天跌停股达到92只，数量较上一交易日近乎翻倍。

在市场大幅调整的同时，北向资金也终结连续7个交易日的净买入态势，全天净卖出35.74亿元。

突陷大幅调整 原因何在？

市场为何在此时突然出现大幅调整，这里面的影响因素可能是多样的。

一个重要因素是近期外围股票市场陷入剧烈动荡。

就在当地时间周一，欧洲股市大跌，俄罗斯股市盘中一度重挫逾10%，而美股当天也剧烈震荡，道指盘中一度狂泻逾1000点。

进入公历2022年之后，全球股市相继进入调整模式，波动幅度明显加大。

据统计，公历2022年初至目前，美股纳斯达克指数指数跌幅已超过10%。A股市场之外、亚太其他股市近期跌幅亦加大，仅2021年表现弱势的港股相对坚挺。

A股市场陷入连续调整，甚至扩大跌幅的另一个背景是，近期A股上市公司2021年报业绩预告进入密集披露期，市场对一些可能出现的业绩爆雷的公司产生一定担忧。

就在今天，包括顺鑫农业、旗天科技、天舟文化在内的多只股票集体重挫，这些公司刚刚发布的2021年业绩预告显示，其预计业绩大幅下降或大幅预亏。

比如顺鑫农业预计2021年归属于上市公司股东的净利润为盈利8000万元–11000万元，比上年同期大幅下降80.95%– 73.81%。

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旗天科技发布的2021 年度业绩预告显示，公司预计2021年度归属于上市公司股东的净利润为亏损34000万元–49000万元。

天舟文化发布的2021 年度业绩预告则显示，公司预计2021年度归属于上市公司股东的净利润为亏损60000 万元–85000 万元。天舟文化称，报告期内，公司出现亏损的主要原因系公司的部分老游戏产品收入和利润同比下降，大部分新游戏产品的研发、推广未能按计划展开，导致报告期内游戏子公司业绩未达预期，存在明显减值迹象。公司称，预计 2021 年度确认资产减值损失和信用减值损失等共计 5.5亿-8亿元。

对于A股的大跌 机构如何看？

对于1月25日市场的异动，华安证券的策略观点认为，海外风险事件和外围市场羸弱抑制风险偏好导致A股大跌。

华安证券认为，今日A股普遍大跌主要是受到了外围风险事件的风险偏好抑制，体现为以下方面：① 美联储议息会议在即，市场担忧货币政策加速收紧。自年初议息纪要提及加息和缩表以来，市场对美联储货币收紧预期再提前，美债收益率阶段性快速上行。预计美联储将在周四的议息会议上对加息进行更充分表述和引导，点阵图预测 3月17日开启加息概率接近 90%，年内加息次数达4次；② 海外股票市场大幅波动或普遍大跌。

华安证券认为，年初以来A股持续下跌，主要源于两方面因素，一是上半月稳增长措施执行进展上市场存在预期落差，二是全球货币转向担忧下美股走势羸弱、持续下跌带来全球风险偏好抑制。目前来看，第一个因素的担忧随着月中 OMO-MLF-LPR-SLF 全链条超预期降息和决策层密集稳增长表态已经有所缓解，而第二个因素随着美股近期加速风险释放，对 A 股的风险偏好冲击正逐步接近尾声。

华安证券预计，随着美股调整结束，外围风险偏好冲击消除，在稳增长政策的支撑下，A 股仍有望迎来春季躁动反弹。

渤海证券的策略观点认为，此轮外围市场动荡对 A 股的影响更偏情绪，并不会干扰到 A 股的基本面预期。因而判断其影响更主要是暂时性的，对此投资者不必过度担忧。未来两天，美联储即将召开议息会议，预计无论提前加息与否，市场对海外流动性的收紧已有预期，此次会议的召开将使市场对加息路径预期更为明朗，会议或成为市场靴子落地的重要时点。综合考虑 A 股已经回落至底部区域，A 股的性价比已经显著提升，建议投资者考虑适时逆势增大配置力度。

编辑：叶舒筠

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