上周，A股市场延续调整，这已经是市场连续调整的第三周。从指数来看，周跌幅并不大，上证指数周K线微幅收红。不过，市场氛围较差，总计4600多只个股，全周上涨的仅有两成多，其中，上周四周五这两天的两市个股涨跌幅中位数为下跌5%，亏钱效应明显。

眼下，距离春节还有最后5个交易日，又要面临持股、持币过节的问题了，到底该如何抉择呢？牛博士与达哥就大家关心的话题展开了讨论。

牛博士：达哥，您好，请对眼下的市场作一个总结和预判吧。

道达：最近，市场已经跌到保险“金主”调仓、买方无语、散户躺平的地步，越是这种时候，越说明距离短期底部的反弹越来越近。

本周是春节前的最后一周交易，指望市场大幅反弹、出现新主线的想法有些不切实际，一定要控制仓位，严格执行买卖点，手紧一点。眼下，上证指数处于复杂的震荡中，由于有权重股撑着，指数并不能反映市场的真实情况。

创业板反而更清晰，创业板指数走出“三段式”调整结构：第一段调整为2021年12月15~24日，调整幅度为5.66%，之后横盘震荡了5个交易日左右，指数反弹幅度很小，但是不少板块反弹很强，包括医药商业、中药等。第二段调整为2021年12月31日到2022年1月11日，调整幅度为8.02%，也是反弹5个交易日左右，这次反弹比第一次强，反弹幅度为4.2%，反弹中较强的板块有元宇宙、传媒、汽配等；第三段调整为1月18日至今，调整幅度暂为4.28%。

在这三段调整中，每一次都伴随着恐慌，每一次也都有反弹，都有反弹非常强劲的板块。因此，要论未来的反弹空间，显然以创业板为代表的题材或个股机会更大。那么现在的问题是，创业板指数目前见底了吗？现在只能说，在经历三段调整后，创业板指离短期低点不远了。梳理以往创业板指数的走势可以发现，2020年春节和2021年春节后，也是“三段式”调整，经历“三段式”调整后，指数才逐渐出现中期低点。我们常说“再而衰，三而竭”就是这个道理，因为春节，很难断言创业板指数的低点是在春节前还是在春节后，需要走一步看一步。

牛博士：A股市场氛围相对较差，外围市场也不太好，加上马上要过春节，纠结的问题又来了，该持股过节还是持币过节呢？

道达：其实，这个问题的答案对每个人来说都不一样，如果投资者严格遵守自己的交易规则，就无所谓持股还是持币。达哥还是那句老话，如果对春节期间的不确定性过于担忧，可以把仓位尽量减到自己能承受的范围。

有一个数据可以作为参考，2011~2020年，上证指数在节后5日、10日和20日的上涨概率均大于80%，平均涨幅分别是0.81%、1.66%和3.77%。上证指数在春节前后一段时间的表现，远优于其他时段，特别是节后，不管是上涨概率还是收益率都非常不错。

不仅是指数，个股的表现也不错。除2020年和2021年疫情影响外，最近几年春节后10天几乎都是普涨行情，其中2017年上涨个股占比达到70.9%，2018年上涨个股占比86.1%，2019年上涨个股占比更是达到97%。

春节后，无论是资金面还是政策面都会有一定的支撑。春节后是公募权益类基金发行建仓的高峰期，个人投资者普遍有年终奖的理财需求，资本市场增量资金相对宽裕。与此同时，也是重大会议和重要文件比较多的时期，包括全国两会、中央一号文件出台等，在此期间发布的利好性政策，往往会有效提振市场信心。

信心归信心，但对一些上市公司出现的业绩“地雷”，还是要小心甄别。尤其是一些2021年四季度呈现明显下滑的行业和公司，还是要暂时规避。

牛博士：从上周五开始，宏观和产业都有利好，比如SLF利率下调、发改委等十部委发文支持换电等。怎么看待这些消息呢？

道达：现在大家对这样的消息应该比较理性了。相较于市场，我更希望利率的下调能够迅速反映到实体经济中去，只有基本面稳了，A股才算是真的基础稳固了。 （张道达）

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