中式餐饮品牌在近年来如雨后春笋般活跃起来，快餐、休闲餐饮、酒馆和火锅等细分赛道均诞生出了众多龙头。

要说能站在中式餐饮C位的，还是火锅市场。火锅系中餐第一大赛道，且也是增长最快的市场之一。

作为空间广、易连锁的一个市场，火锅届的战火还远远未结束，海底捞和呷哺呷哺上市之后，不少火锅品牌也对资本市场蠢蠢欲动。

2021年9月，粤式火锅龙头——捞王向港交所递交了招股书，扩张的野心显露无遗。不过，时隔4个月，捞王IPO的进度尚无消息。详情：海底捞再添劲敌？捞王火锅赴港上市！

而近日，又一家火锅品牌也希望能与前三者相聚港交所，大有华山论剑之势。

1月12日，来自苏州的海鲜餐厅七欣天国际控股有限公司（以下简称“七欣天”）递交招股书，欲寻求主板上市，招银国际和国泰君安国际为联席保荐人。

七欣天拟上市募资的用途：扩张门店和增强供应链，这也是每一家餐饮品牌共同的“作战”方向。

鲜见曝光的七欣天，非常低调务实，可以谓为“隐形冠军”，但是，到底凭啥实力能成为“火锅第三股”呢？

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“一锅两吃”创新模式

拼专利的“另类”餐饮企业

截至2022年1月8日，该公司以江苏为大本营，在中国9个省和一个直辖市的48个城市运营256家餐厅。其中，江苏省各线城市拥有超过100家餐厅。

七欣天最早源自于七子餐饮有限公司，2006年在苏州成立，成立之初主营来自缅甸的野生海鲜螃蟹。

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后来逐渐扩展至更多品类的海鲜，如虾、鲍鱼、鱿鱼和墨鱼等，并进一步延伸至火锅领域。

这种模式，便是七欣天标志性的“一锅两吃”：即顾客先食用秘制炒海鲜，随后可在锅中加入汤底开始涮火锅，形成独特的就餐模式和品牌主张。

炒海鲜+火锅，对吃货来说真有口福。从这个角度看，七欣天是火锅和海鲜单品相结合的餐饮品牌，与很多只提供火锅或地方菜的品牌相比显得十分“另类”。

然而，正是七欣天这种“一锅两吃”的打法，使其成为国内第一大海鲜餐厅品牌，市场份额为1.2%；同时按收入计，公司还是国内第三大火锅连锁餐厅，市占率为0.3%。

要知道，目前七欣天门店总数仅为256家，虽远不及海底捞1500+餐厅和呷哺呷哺1000+餐厅，但相较于门店数700+的小龙坎、马路边边和谭鸭血火锅等品牌相比，七欣天的收入规模却更高。

此外，七欣天“另类”的地方还在于，将自身演进成为一家“创新型企业”。

我们都知道，无论作为哪一家连锁餐饮品牌，除了要有清晰的品牌定位和强大的管理能力外，还需要创新来形成差异化和护城河。

那七欣天是如何将自己打造成其认为是创新型企业呢？

目前，公司在国内有4项专利，包括混合调料及酱料、螃蟹锅。同时还申请了螃蟹的低温保鲜技术、杀菌即食南美白对虾的加工方法在内的七项专利，甚至火候控制、调料和佐料添加时间也被其认为是专利，不过没有向国家申请专利。

据悉，七欣天的低温保鲜技术已经应用在了蟹产品的保鲜上，且成效显著。去年前三季，其采用的低温保鲜技术生产的蟹达到了528吨的产能。

该技术延长保质期及确保相对较低的损耗率，其由仓库运送至餐厅的活蟹耗损率低于5%，而行业平均海鲜损耗率超过10%。

对于餐饮业来说，产品和供应链方面的创新是必不可少的，一是防止品牌老化，二是可以保持产品品质和提升运营效率。

比如，海底捞更是拥有逾100件专利，如插座、摆盘、吃法甚至是开瓶器都有自己的专利。捞王也有属于自己备餐柜方面的专柜，其汤料配方有自己的知识产权。

相对于其他竞争对手，七欣天的专利更偏向于为食材保鲜、加工技术等方面，显得更加务实。

02

“隐形冠军”七欣天的经营数据曝光

根据弗若斯特沙利文报告，按2020年收入和餐厅数量计算，七欣天是中国最大的海鲜餐厅，占据中国海鲜餐厅市场1.2%的市场份额；按2020年直营餐厅的收入计算，七欣天位列中国火锅餐厅运营商第三位。

截至2019年、2020年以及2021年前三季度末，七欣天的餐厅数目分别为180家、207家和250家。

七欣天表示，其计划于2022年开设约70家新餐厅。此外，计划于2023年及2024年分别开设100家及130家新餐厅。

招股书显示，2019年、2020年以及截至2021年9月30日，七欣天来自餐厅运营以及外卖的收入分别为12.42亿元、14.12亿元以及14.72亿元，连年增长。

据招股书，七欣天2019年、2020年、2021年前三季度的净利润分别为8115.7万元、1.72亿元、2.59亿元。由于店面快速扩张和股东分红，2021年9月底，公司流动负债达3.16亿元，同期流动资产为2.13亿元。

从收入渠道来看，于往绩记录期间，七欣天几乎全部的收入均来自餐厅运营与外卖业务。

近年来，外卖业务占比上升。招股书显示，外卖业务的收入占比由2019年的11.2%升至2020年的15.5%。2021年前三季度，外卖业务收入占比达16.4%。

此外，外卖的人均订单价高于堂食的人均客单价，2019年、2020年及2021年前三季度，外卖人均订单价分别为人民币155元、185元及170元。

报告期内，其每家餐厅的日平均收入分别为2.21万元、2.22万元和2.54万元，翻台率分别为2.1、2.1和2.2（次/日）。

2019年、2020年及2021年上半年，捞王的翻台率分别为3.0、2.5、2.4，海底捞则为4.8、3.5和3，呷哺呷哺为2.4、1.8、2.3。

很多人不禁要问，“一锅两吃”的七欣天的利润高于同行，但翻台率为什么不高？

近年来，包括海底捞、呷哺呷哺和捞王在内的火锅品牌翻台率都有所下滑，主因是门店加密带来的客流量下滑以及疫情的冲击。

七欣天的翻台率2019年以来不但较为稳定，同时还略有上升，但翻台率确实不高。对于翻台率不如其他三大火锅品牌的原因，主要有三点：

1、七欣天的品牌效应不强，导致其在走出江苏省的过程中压制到翻台率的提升。

海底捞的翻台率之所以遥遥领先于其他品牌，很大原因是其品牌效应强大，为其扩张打下了基础。

2、门店布局较为密集，带来一定程度的分流效应。

目前，在七欣天256家门店中，有高达110家(比重43%)位于江苏省，超过8成门店位于江浙和上海地区，门店密度较高。

近期海底捞和呷哺呷哺“壮士断腕”关闭部分门店，原因就是为了重新梳理店面布局以提升翻台率。

3、炒菜+火锅组合的饮食方法，导致顾客就餐时间更长，影响到翻台率的提升。

在大众点评APP中，有多位网友提到门店“人多”、“排队时间长”。公司平均翻台率只有2.1次/天，顾客还需花时间排队，表明店内就餐人员的就餐时间并不短。

不过，相较于其他三家火锅品牌，七欣天的翻台率更稳定，2021年前三季还略有提升，由上年同期的2.1次/天提升至2.2次/天。

相较火锅同行的翻台率下行态势，七欣天的翻台率稳中有升，这是良性发展趋势，可以说，未来也更具想像力。

03

高净利率有何门道？

值得留意的是，尽管翻台率不高，但并不影响七欣天的赚钱能力。数据显示，3次/天是海底捞的盈亏平衡性，而七欣天2次/天的翻台率就可以实现盈利。

2019年、2020年、2020前三季及2021年前三季，七欣天的净利润分别为0.8亿元、1.72亿元、0.99亿元及2.59亿元，增长亮眼，疫情也阻挡不了七欣天的赚钱能力。

比海底捞、呷哺呷哺和捞王更强的地方在于，七欣天的净利率远远将前三者甩至身后。2020年，七欣天的净利率为12.1%，前三者中最高的也不过7%。

客流不高，为何七欣天却那么挣钱呢？是因为有供应链优势吗？

实际上，七欣天并不如海底捞一样拥有上中下游的完整供应链，其上游供应链相对欠缺，只是在中游的仓储和中央厨房方面有所布局。

所以七欣天在原材料和耗材成本方面较海底捞更高，2020年占营收比重为47.7%，海底捞为42.8%。

之所以净利率高，或许与七欣天的经营模式、密集式门店布局和员工成本控制有关。

密集式门店布局策略虽然会稀释排队，但在降低管理成本和提升运营效率以及食材新鲜度上都有不可比拟的优势。

七欣天“一锅两吃”相当于休闲正餐和火锅的结合，这种复合模式能让七欣天的利润较其他火锅品牌更强。

在客单价上，七欣天人均消费不仅远高于呷哺呷哺，也高于海底捞，这是正餐+火锅复合模式的天然优势。

2021年前三季度，七欣天堂食的客单价和外卖的订单价分别为131元和170元，海底捞2002年以及2021年上半年客单价分别为 112.8元、107.3元。

另外，外卖业务是七欣天仅次于餐饮运营的第二大业务，且近年来该业务增长迅猛。

2020年，七欣天外卖业务收入为2.2亿元，占收入比重为15.5%，远高于同期海底捞、捞王分别为2.6%及5.3%的比重。

外卖业务收入比重高，那么员工也就可相应减少。2019年，七欣天整体桌数和员工的比重是0.99，到了2020年提升至了1.25，餐厅对员工的需求量在减少。

同时，与海底捞一样，七欣天的员工薪酬也实施计件制，计件制的作用是大幅提升员工的工作积极性，提升店面运营效率。

2019年以来，七欣天的员工成本占营收比重均低于其他三大火锅品牌，且不断下滑，有利于增加利润。并且，七欣天目前大部分员工来自第三方外包。

相对而言，海底捞的员工制度在餐饮业是非常优异的，2020年离职率低于10%，员工平均月薪8500元，七欣天的员工2020年平均月薪为6000元，差距较大，同时也不及捞王同期8300元的员工平均月薪。

小结：

根据弗若斯特沙利文的资料，中国的海鲜餐厅市场由2016年的人民币1,057亿元增长至2020年的人民币1,215亿元，复合年增长率为3.5%，预计到2025年将增长至人民币2,463亿元，复合年增长率为15.2%。

同时，中国火锅市场的收入以2.6%的复合年增长率由2016年的人民币3,955亿元增长至2020年的人民币4,380亿元，并预计以约14.2%的复合年增长率增长，并于2025年达到人民币8,501亿元。

七欣天“一锅两用”的业务模式，2大高增长品类决定是其盈利能力显著强于其他火锅品牌的原因。

未来，“隐形冠军”七欣天发展如何？我们拭目以待！

你对七欣天上市有何看法？欢迎留言评论！如需七欣天475页招股书，请联系小编微信：chayino2o

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