导语

美东时间1月14日，好未来发布了2022财年上半财年（即截至2021年8月31日止6个月）业绩报告。这也是好未来自“双减”意见发布以来首次对外公布业绩数据。报告期内，好未来净收入同比增长40.47%，毛利同比增长26.46%。

一、好未来净收入同比上涨，净亏损大幅增加

3月至8月正是春季学期和寒假，往年此时也是教培机构的必争时段。然而，去年的这段时间，却是教培行业最为风雨飘摇的阶段。

从去年3月下旬一份《关于教育部“双减”试点工作座谈会精神的情况汇报》的文件在网上流传，到去年7月“双减”意见正式落地，这期间，各种不确定性笼罩着教培行业，大大小小的教培机构共同经历着前所未有的跌宕。作为教培行业的传统巨头，好未来的命运同样受到影响。

财报显示，报告期内，好未来实现净收入28.29亿美元，较上年同期的20.14亿美元增长40.47%。营业成本为14.86亿美元，上年同期为9.52亿美元。毛利为13.43亿美元，较上年同期的10.62亿美元增长26.46%。

费用方面，2022财年上半财年，好未来总经营费用为18.55亿美元，上年同期为10.84亿美元。其中，销售费用为7.41亿美元，上年同期为5.99亿美元；一般及行政费用为6.88亿美元，上年同期为4.85亿美元；无形资产及商誉减值损失为4.26亿美元，上年同期为30.4万美元。

费用的增加也导致报告期内好未来经营亏损进一步扩大。2022财年上半财年，好未来经营亏损为5.07亿美元，上年同期为1363万美元。

此外，报告期内，好未来的其他收入也明显减少，为809.1万美元，上年同期为8744.1万美元。长期投资减值损失大幅扩大，为1.78亿美元，上年同期为688.5万美元。

从净利润角度来看，相比上年同期实现盈利，报告期内好未来亏损明显。2022财年上半财年，好未来净亏损9.48亿美元，上年同期净利润为9195.1万美元；归母净亏损9.29亿美元，上年同期归母净利润为9662万美元。

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截至2021年8月31日，好未来总资产为102.82亿美元，其中流动资产为73.06亿美元，包括现金及现金等价物33.75亿美元，限制性现金（流动）19.84亿美元，短期投资16.46亿美元，存货2649万美元等；总负债为61.03亿美元，其中流动递延收入（流动）为11.11亿美元；归属于母公司股东权益为41.98亿美元。

由于这份财报的报告截止期尚是“双减”细则刚刚出台不久，政策变化对学科培训的影响虽然已经开始传导至市场上，但是尚未完全显现。随着各地“双减”工作的逐步推进，K9学科培训的营利时代落幕，政策对于教培机构经营的影响将更加明显。

好未来也在报告中表示，公司已在2021年12月31日前停止内地K9学科类校外培训服务，预计停止该业务将对公司截至2022年2月28日的财政年度以及后续的收入产生重大不利影响。在截至2021年2月28日的财政年度中，来自K9学科类校外培训服务的收入占公司当年总收入的绝大部分。

二、学科培训黄金时代落幕，好未来重新出发

在学科培训的黄金年代，巨大的学科培训市场滋养了无数教培机构，对于好未来、新东方这样的教培龙头企业而言，学科培训同样是其最重要的营收来源。

2021财年Q4好未来13.63亿美元的净收入中，学而思培优收入占比53%，学而思网校占32%，智康1对1占6%。

“双减”落地后，K9学科培训的营利时代结束，许多教培机构不得不寻求新的出路。去年11月13日，好未来创始人、CEO张邦鑫发布内部信披露好未来的动向，他提到，“告别K9学科类业务后，2-18岁的人群依然是我们主要服务的用户。”

他在信中透露，素质教育、智慧教育与科技服务业务和海外业务将作为好未来转型的重要布局，数字内容出版、教育硬件、托管服务等也将是好未来探索和投入的方向。

事实上，早在去年8月11日，好未来旗下品牌励步就宣布品牌全面升级，并在全新的励步儿童成长中心推出戏剧、美育、益智、口才、读物五大素质教育产品。而学而思培优、学而思网校也都在转型素质教育。

针对To B业务，好未来于2021年12月21日官宣推出新品牌“美校”，定位于为教育行业提供完整的直播、教研、AI系统解决方案。其核心业务包括直播云、教研云、智学云等。此前，2020年，好未来曾对全行业教师开放教研云系统，在疫情期间推出了免费开放直播云平台的“避风港计划”，支持了全国31个省（自治区、直辖市）4万多教培机构的14万名老师。

海外业务方面，根据张邦鑫发布的内部信，“好未来在数年前就开启了国际化的进程，先后在美国、英国、新加坡设立了海外分校。集团会在未来五至十年乃至更长的时间尺度来持续地建立起海外的商业模式、品牌认知和运营能力。”

与此同时，好未来也并没有完全放弃学科培训。当前，学而思网校等平台高中阶段学科培训课程依旧正常招生和上课。此外，好未来也在通过独立于集团之外设立非营利机构的形式来继续坚持K9学科培训业务。据悉，北京市已审批的中小学学科培训非营利机构中，北京希望在线线上学科培训学校系好未来公司体系之外成立的公司。1月13日，希望在线品牌希望学在其微信公众号发布公告，宣布正式上线。据其公告介绍，希望学面向全国中小学生，提供义务教育阶段全学科直播课程，课程匹配多个教材版本，与校内同步。

尽管教育大改革的背景下，教培行业或还将迎来许多变化，但是无论行业如何变革，数以亿计的学生群体依旧有丰富的学习需求需要多元的供给来满足。

作为在教培行业深耕多年的龙头企业，好未来曾书写了辉煌的教培传奇篇章。如今，在命运的不确定性之前，再次整装出发的好未来又将续写出怎样的故事？等待时间的答案。