公募基金的投资决策往往更尊重企业的基本面。图/IC

根据中国证券投资基金业协会公布的数据，截至2021年11月底，我国公募基金管理总规模已经突破25万亿元，基金产品总量超过9100只。作为资产管理行业的重要一环，无论是引导社会金融资源流向实体经济，还是服务于居民日常理财，公募基金都发挥着越来越突出的作用。

以中国最初成立的“老十家”之一的嘉实基金为例，根据公开数据显示，截至2021年三季度末，嘉实基金管理的公募非货规模超过4000亿元，通过二级市场投资的股票市值超过2300亿元，其中重点投向的行业正是大制造、大科技等先进产业。在投资收益上，根据银河证券等数据，截至2021年三季度，嘉实仅通过公募产品创造的投资回报已经超过2600亿元。

实体经济、居民财富，公募基金正越来越走向资管行业的主流区域。投资人对公募基金信任的建立并非一朝一夕之功，包括嘉实在内的公募基金究竟是如何赢得投资者青睐，又是如何在资管行业中发挥正向作用？穿越财富管理长河，不难发现，基于基本面的投资法则，对回报可持续的要求，都是答案。

每笔投资逻辑有迹可循：深度研究驱动的基本面投资

基本面投资，是公募行业的共识；这也正是公募行业能够在23年时间里迅速发展起来的核心支柱之一。

显著区别于投机，公募基金能够赢得信任最基本的来源是：其投资决策必须尊重企业的基本面，必须尊重产业发展的逻辑，必须尊重时代与社会发展的规律。

就像作为最早一批提出深度研究驱动投资的嘉实基金所言：“力求明确每一笔投资收益的来源和逻辑都有迹可循。”正是通过行业研究、公司研究、实地调研及估值模型完善，对标的的历史沿革、竞争优劣势、核心竞争力等进行长期跟踪，才能形成最初的投资决策。

这并非一句空话，必须先来源于由基金经理、研究员组成的投研团队长期深入一线的跟踪调研。作为最“勤劳”的基金公司之一，根据Wind数据显示，2021年全年，嘉实基金调研上市公司次数达到1542次，位居所有基金公司第一。

去一线实地调研，面对面探究企业的基本面，才能锚定具有产业逻辑的重点公司。根据公开数据，一些在先进制造、生物科技、芯片、云计算领域的代表性公司都是嘉实反复深入调研的对象。以嘉实在调研中重点关注的某电气机械公司为例，其拥有大量智能控制器领域的核心技术专利，广泛应用于动力电池、储能电池、机器人、IoT等诸多领域。

展开全文

先进制造、芯片、生物科技、云计算等，是一些公募基金关注的领域。图/IC

而纵观嘉实基金近五年调研路线的深刻调整，可以看到基于对经济、产业与行业基本面的长期追踪，嘉实能为投资人提前布局有时代趋势支撑、能代表未来发展方向的标的。从申万一级行业配置来看，近五年嘉实旗下基金对由硬科技支撑的未来资产配置在持续提升。Wind数据显示，2017年末，嘉实旗下基金配置的行业前三位为电子、食品饮料、医药生物，行业配置的市值占比分别为2.73%、2.22%、2.1%；而截至2021年三季度末，配置行业前三位更替为医药生物、电子、食品饮料，行业配置的市值占比提升到了4.46%、3.17%、2.58%，对医药生物与电子行业提高了资金配置，对这两大行业的配置市值合计达到了608亿元。

此外，截至2021年三季度末，嘉实旗下基金合计重仓的十大股票中，宁德时代、圣邦股份、深信服、迈瑞医疗等均在列。其中，宁德时代已经成为创业板市场的重要代表企业、代表新能源与碳中和的未来方向，圣邦股份则专注于模拟芯片，深信服聚焦在云计算领域，而发力在体外诊断和生命信息支持的迈瑞医疗正在为全球市场提供医疗器械产品。

从投资决策到收益：强化回报的可持续性

对于整个产业、行业与标的基本面的长期综合研究与追踪，使得投研的结论来自多元维度，最终进一步提高投资回报的长期性与可持续性。而这正是公募基金赢得投资人信任的重要一环。

而包括嘉实在内的诸多公募基金公司，在穿越牛熊与时间长河中，通过为投资人贡献长期可持续的回报，才最终赢得投资人的一票。

嘉实增长，中国公募行业历史最悠久的基金之一，至今成立已有18年。根据银河证券发布的《中国公募长期业绩榜单》，截至2021年12月31日，这只被誉为“成长传奇”的基金在过去15年业绩榜单中位列同类第一；这只基金成立至今累计增长已经近30倍，累计年化收益近20%。

同样经受住市场考验的还有嘉实基金旗下首只产品——嘉实泰和，在封转开前长达15年的封闭期就已创下926.78%的收益率，转为开放式基金后，七年多时间累计净值增长率为393.8%，年化收益达22.89%。按照该收益率，嘉实泰和净值由封闭期的10.27元可升值为40.44元，封闭期+开放期累计22年净值增长近40倍。

此外，从近十年业绩来看，嘉实基金旗下共有6只偏股型基金产品收益率超300%，嘉实主题新动力混合以459.27%的净值增长率排名同类前1/5。

如果十年太长，7年、5年、3年、1年，公募基金都依靠扎实的投研能力，为投资人创造可持续的收益。

譬如，在最近七年中，在权益股票方面，嘉实新兴产业、嘉实优化红利、嘉实主题新动力、嘉实泰和净值增长率均超过300%，分别为384.77%、381.86%、308.33%和306.93%，并且年化收益均超过20%；在固定收益方面，其中有10只“固收+”产品成立以来收益超过50%，中长期纯债基金有13只产品累计收益超过20%，其中，嘉实丰益策略、嘉实增强信用成立以来累计收益率均超过50%；在指数投资方面，嘉实中证主要消费ETF近七年总回报为304.56%，位列同类基金第三，嘉实沪深300ETF也以55.69%的回报跻身同类前1/2。

在最近五年，嘉实基金持续在科技、大健康、大消费等具有长期投资价值的长赛道进行深入布局。银河证券报告显示，聚焦以上长赛道的嘉实智能汽车、嘉实先进制造、嘉实环保低碳、嘉实新兴产业均收获了出色的业绩，近五年回报分别达到了252.73%、189.9%、244.32%、231.43%。嘉实新能源新材料C近三年回报319.01%，位列同类第一。而在最近一年，也就是2021年，嘉实有20只产品当年涨幅超过20%。

在时间坐标整体来看，截至2021年12月31日，嘉实基金已打造出57只“翻倍基”，更有20只基金成立以来涨幅超200%。这是公募基金穿越牛熊周期，坚持长期的魅力所在。

这也是一代又一代公募投资人，用不同的投资策略传承同一种本质思路的胜利。那就是——在时间的考验下坚持深度研究驱动的基本面投资。这样，在时间的匆匆流逝中，公募最终能为投资人沉淀下来财富，也为作为一种事业的资产管理大军留下一种价值取向。

（本文不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎）