昨天几大指数继续全线杀跌。不过从以往类似案例来看，相关扰动很短暂，扰动结束后有望很快展开修复。预计今日大盘惯性下探后有望逐渐企稳，之后“春季躁动”行情有望正式拉开帷幕。

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

周三早盘三大指数集体低开。开盘之后，指数震荡下探并有所分化，创业板指持续领跌，沪指则一度反抽。午后，指数延续上午颓势，纷纷创出日内新低。尾盘阶段，指数稍有企稳后以横盘为主。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以跌1.02%、跌1.80%、跌2.73%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）48家，显示市场情绪一般；个股涨跌比1109：3400，平均涨幅-1.40%，亏钱效应显现，两市成交额13051亿，较前一交易日增量3.06%。北上资金净流入逾30亿。

昨天的大跌略超预期但并不意外，原因想必大家也很清楚。早在去年12月23日的早评中，锐叔就曾提示过，“但中国移动发行后，正式上市也会很快落地，其对短期资金面的考验和扰动预期尚未兑现，短线震荡过后，不排除还有二次探底”。在昨天的早评中，锐叔仍提示，“预计今天大盘还会有所下蹲”。但这一跌并不是坏事，反而有可能是阶段性最后一跌，并有望跌出“春季躁动”行情的起点。

首先，从以往类似情形来看，如中芯国际2020年7月16日上市当天大盘跌超150点，再如中国电信2021年8月20日上市当天盘中一度跌超70点，昨天的跌幅其实并不算大；其二，中芯国际、中国电信上市后的第二天开始，大盘都开启了一段上升周期，前者一月出头涨了140多点，后者更是不到一个月涨了近300点，这说明“巨无霸”上市对市场的扰动很短暂，扰动结束后将很快展开修复，所以无须因此担心出现跌跌不休的局面；三是年初资金面宽松期+“稳增长”政策逐渐增强的背景下，今年的“春季躁动”行情仍将如期展开，对于这点，锐叔在之前的早评中，已经从各种角度进行过分析，并对此充满信心。因此，下跌造就的应该是一个“黄金坑”，面对这个“坑”，我们要做的就是果断的“跳”进去！事实上，锐叔在昨天早评的操作策略部分，已经一改近期“等待更好的介入时机”的反复提示，而是变成了“今日若出现调整，正好给大家提供了一个逢低进场的机会……轻仓者逢低加仓为主”。

板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，银行、交通设施、家用电器等逆势飘红，航空装备、半导体、电气设备等跌幅居前。题材方面，体育概念、网络游戏等较为活跃。

距离冬奥会正式开幕只有最后的29天了，市场资金开始聚焦东奥概念股，这几天体育概念板块走出4连阳，昨天更是在逆势下收获7只涨停或涨超10%个股。预计短线上东奥概念股有望保持持续活跃态势，喜欢短线的朋友可以适当关注一下东奥概念股。除了体育概念，以及之前锐叔曾提示过与冬奥会相关的氢能源、数字货币也可继续关注。具体来看，氢能源方面，据媒体报道，冬奥会期间将示范运营1000多辆燃料电池车，并且已经建成30多个加氢站，这使得本次冬奥会将成为全球最大的一次燃料电池汽车应用示范，对氢燃料电池车的推广将起到重要的推动作用。数字货币方面，和氢能源一样，本次冬奥会也是国内数字货币应用推广的一次重要契机，最新事件显示，数字人民币（试点版）APP已经在各大应用商店正式上线，并且已经可以使用数字人民币订外卖，预计随着冬奥会的临近，相关应用会加速落地。此外，随着冬奥会的临近，元宇宙技术在冬奥会上应用的消息也陆续被报道，比如此前央视首次推出AI手语虚拟主播，将于冬奥会开启全年无休实时播报；后续新华社将推出数字人记者，专门报道冬奥会。数字货币部分昨天也有聊到，今天再做些补充。

近期金融科技与数字货币领域催化不断，结合前期二维码的严监管与当下数字人民币的重大进展结合来看，不难发现监管层做强法定数字货币体系、重构移动支付格局的决心。市场对于数字人民币产业链的一个核心疑问是：可进行大规模商业推广、获利的环节何在？答案应该是生态运营。此次数字人民币App（试点版）中，注册登陆后App会主动询问是否允许联接其他应用App（场景），涉及包括滴滴出行在内的多款App，恰好印证C端运营逻辑。场景的边界决定生态的空间，而生态的空间也决定了业务的空间、模式，因此判断这一领域将有可能是极具价值量的产业环节。而银行系下的两类主体很可能辅助参与各类场景运营，共同分享变革红利：1）发展领先的银行科技系子公司；2）潜在合作受益的银行IT厂商。另外，银行IT领域还具备高确定性和高景气度双重属性。（1）高确定性：我国银行业资产规模庞大且稳定增长，2020年银行业总资产规模达320万亿元，为银行IT市场奠定基础。结构方面，国有大行资产规模占比持续提升，2016-2020年由37.3%增长至40.2%。国有大行和股份行因业务种类繁多，同时在不断增加、更新，IT系统需要不断升级、换代以及重新开发，IT投入为刚性支出。（2）高景气度：数字化转型是银行降本增效的必由之路，各银行在战略层面主动融入金融科技，由“科技赋能”升级至“科技引领”。根据中国信通院数据，2020年六大国有大行IT投入增速为34.54%，远超其4.44%的收入增速，行业呈现高景气。（3）行业催化：一方面，在政策指引和行业自身需求驱动下，金融信创产业成熟度不断提升，订单逐渐落地。另一方面，数字人民币的持续推进，也将带来确定性的新增需求。中期展望，在政策、技术、市场的多重催化下，银行IT行业有望保持高景气。估值层面，大部分银行IT标的对应2022年估值仅20多倍，结合市场一致性预期业绩增速，很多公司PEG估值不到1倍，具有不错的性价比。

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操作策略：

由于受到中国移动上市对资金面扰动的影响，昨天几大指数继续全线杀跌。不过，从以往类似案例来看，相关扰动很短暂，扰动结束后有望很快展开修复。此外，在当前政策“稳增长”不断得到确认，以及年初资金面相对宽松下，“春季躁动”行情值得期待。预计今日大盘惯性下探后有望逐渐企稳，之后“春季躁动”行情有望正式拉开帷幕。中期来看，今年基本面的大背景是“全球流动性趋于收紧+通胀上升”，这一组合对市场并不太友好，加上结构性高估值的矛盾依旧存在，风险偏好难以持续全面提升，整体市场仍有望保持区间震荡格局。操作上，轻仓者逢低加仓为主；重仓者则持股待涨为主，同时注意根据当前市场风格变化以及结构性主线进行调仓换股。

（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002）