本月以来，华尔街多次警告美国经济或进入衰退。周三，被称为“末日博士”的著名经济学家鲁比尼也发出警告称，伴随着美联储政策转向，美股系统性风险正在迫近。

鲁比尼指出，展望2022年，美联储收紧货币政策的预期使市场担忧加剧，且市场预期拜登政府希望推出的1.75万亿美元刺激法案或无法落地，再加上疫情不确定性增加、通胀持续高企、供应链危机仍未消除，这些都将为美股的未来走势带来风险。

不过鲁比尼也表示，相对于2020年美国经济严重衰退，2021年美国金融市场强劲复苏，美股屡创新高，尤其是标普500指数今年涨超27%，其中部分原因是美联储的超宽松货币政策。

然而，在即将到来的2022年，市场预计美联储将收紧货币政策，除了加速缩减购债，市场对明年加息的预期也将会对美股造成冲击，从而考验美联储的决心。

此外，随着债务的大规模累积，市场可能无法消化更高的借贷成本。如果市场出现恐慌情绪，美联储将会发现自己陷入债务陷阱，并可能逆转进程。

美股存在泡沫？

鲁比尼认为，疫情还没有结束，新冠病毒仍具有不确定性，德尔塔和奥密克戎变异毒株可能继续带来挑战。

对此，市场避险情绪继续升温，再加上供应链瓶颈加剧、通胀持续高企，鲁比尼认为美股仍存在“明显泡沫”。

具体而言，鲁比尼举例称，随着2021年接近尾声，目前许多美股个股市盈率高于平均水平；迷因股（meme股）、加密货币和特殊目的收购公司（SPAC）在美掀起热潮；美国房地产价格（包括住房和租金）居高不下；美债收益率仍处于超低水平等。

在鲁比尼看来，只要美联储一直采取非传统的货币政策模式，“泡沫”就可以继续下去，但是明年美联储货币政策开始正常化，那么随之而来的是资产和信贷泡沫可能会收缩。

系统性担忧

鲁比尼续指，新的一年也带来了一些系统性的担忧。

2021年，热浪、火灾、干旱、飓风、洪水、台风和其他灾害暴露了气候变化的现实影响。干旱已经导致食品价格出现危险的飙升，气候变化的影响将继续恶化。

此外，大力推动经济脱碳导致在可再生能源供应充足之前，对化石燃料产能的投资不足。随着时间的推移，这种动态将导致能源价格大幅上涨。

总而言之，鲁比尼认为，通胀高企、增长放缓叠加系统性风险，可能共同为2022年的市场带来“灾难”。

不管怎样，投资者可能会在明年的大部分时间里保持紧张。