近日，腾讯派息式大幅减持京东股份，持股比例由此前约17%降至约2.3%。有行业资深人士认为，此举恐怕与监管政策趋严有关

《投资时报》研究员 吕贡

入股京东集团股份有限公司（下称京东，09618.HK）七年多，腾讯控股有限公司（下称腾讯，00700.HK）日前宣布将大幅减持京东股份，不再是京东的第一大股东。

2021年12月23日，腾讯发布公告称，公司董事会决议以中期派息方式，将其所持有约4.57亿股京东股权发放给腾讯股东。根据腾讯派息安排，合资格股东持有每21股股份，将获发1股京东A类普通股。

根据实物分派，合资格股东可透过持有有关股份，或于市场上变现其价值，而直接参与对京东股份的投资，并且能够有弹性地自行决定参与投资京东股份的程度。本次派息完成后，腾讯持有京东股份占比将从约17%降至约2.3%，不再是其第一大股东。

同日，京东也发布公告称，知悉腾讯的此次减持事宜，并表示，刘炽平已从京东董事会卸任，并立即生效。据悉，早自2014年3月起至此，刘炽平曾一直担任京东董事会成员和薪酬委员会成员。

上述消息披露后，腾讯和京东的股价涨跌不一，截至当日收盘（12月23日），腾讯股价上涨4.24%，而京东股价则收跌7.02%，每股仅报价259.6港元。

针对本次减持，腾讯方面回应称，“投资发展期的成长型企业”一直是腾讯投资的主要战略方向，当被投企业有持续自筹资金能力时，则选择在适当情况下退出投资并与股东分享收益。同时表示，分配后腾讯仍是京东的战略合作伙伴，与京东共赢的业务关系亦不受影响，目前公司没有进一步减持京东的计划。

腾讯派息式减持京东股份

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信息来源：腾讯公告

刘炽平从京东董事会卸任

信息来源：京东公告

“牵手”近八年

腾讯与京东间建立战略合作关系，最早要追溯到到七年多以前。2014年3月，腾讯发布公告宣布入股京东。公开资料显示，腾讯将收购约3.52亿股京东普通股，占京东上市前在外流通普通股的15%。同时，腾讯还签署了京东IPO认购协议，即紧随京东IPO完成后，认购上市后在外流动京东普通股的5%股份。

在交易中，腾讯和京东间展开了电商业务领域、若干移动应用和其他平台，以及支付解决方案等领域的一系列战略合作。腾讯承诺不从事若干电商业务，并将通过在微信、移动QQ上，向京东提供一级接入点以及其他重要平台的支持，从而促进京东在实物电商业务方面的发展。

在接近八年多的合作时间里，京东成功从PC向移动互联网转型，业务品类不断扩张，优质的商品和服务收获了众多消费者的认可，公司GMV也实现了超10倍的增长。如今的京东，美股市值已经超过千亿美元，并于2020年成功回港二次上市。

近日，京东发布了2021年第三季度业绩报告，据报告数据披露，今年第三季度京东实现营收2187.08亿元，同比增长25.54%，主要由京东零售、京东物流以及新业务三部分构成，其中，京东零售贡献了超九成收入，同比增长22.97%至1980.80亿元，主要包括中国的自营业务、平台业务及广告服务。

具体分服务收入来看，平台及广告服务收入达到167.75亿元，较上一年同期增长超40亿元，同比增幅为35.15%；而物流及其他服务更是同比增长53.08%至159.25亿元。

然而，在营收稳步增长的情况下，京东当季度的盈利数据却不够理想。今年第三季度京东归属于普通股股东的净利润处于亏损状态，且亏损额为28.07亿元，而上一季度该数值为盈利7.94亿元。

针对三季度录得亏损，京东在财报中解释称，主要系若干权益法核算投资的非现金减值所致。数据披露，京东当季度的权益法核算投资损益为损失18.51亿元，而上一季度该数值为收益5.23亿元。这也意味着，若除去投资亏损，京东今年第三季度的经营状况仍处于稳定状态。因而，针对于腾讯此次大幅减持京东，有业内人士分析认为，或与如今的京东已发展壮大，具备持续自筹资金能力有一定关联。

与监管环境趋严有关？

位列“BAT”其一的互联网巨头腾讯，除了庞大的业务规模以外，多年来，该公司也逐步铸造起了超过千亿元的投资规模。

据悉，腾讯的投资生涯起始于2008年，这一年，腾讯成立了投资并购部，长期专注于全球范围内消费互联网和产业互联网相关投资，聚焦文娱传媒、消费零售、民生教育、金融科技、企业服务及海外投资等领域。

据IT桔子所披露的信息显示，2008年至2021年13年间，腾讯的投资面覆盖了本地生活、企业服务、社交网络、医疗健康、电子商务、生产制造等多个重要赛道。并且，无论是投资数量还是投资金额，多年来总体均呈现一路走高趋势。

发展至今，腾讯仍然是“投资之王”。据IT桔子数据观察，除2020上半年受疫情影响较大，腾讯对外投资大幅减少外，最近5个季度（2020年Q3至2021年Q3），腾讯投资的节奏一直处于平稳状态，2021年第一季度最活跃，投资了88家国内公司，第三季度，腾讯投资了52家国内公司，同比增长57.6%，环比增长6%。远超国内其他新经济巨头，小米（01810.HK）的32家、B站（09626.HK）的16家、字节跳动的14家等等。

具体来看，游戏领域仍占据着腾讯投资的较大比重，当季度所投资的游戏公司就多达15家，占比30%，包括魂起网络、梦求游戏、摘星网络等项目，并于同年7月收购了游戏公司柳叶刀工作室的44%股权，成为其最大股东。继游戏之后的便是企业服务领域，腾讯三季度共计投资了包括指掌天下、云豹智能等在内的12家企服公司，占比23%。此外，腾讯还在文娱传媒、本地生活、医疗健康等领域也均有出手。

值得关注的是，2021年以来，监管层对互联网公司监管措施趋严，多家互联网巨头接连遭到处罚。比如今年7月，市场监管总局公布了对腾讯申报的虎牙（HUYA）、斗鱼（DOYU）合并案审查决定，依法予以禁止。

公告指出，腾讯在上游网络游戏运营服务市场份额超过40%，排名第一；虎牙和斗鱼在下游游戏直播市场份额分别超过40%和30%，排名第一、第二，合计超过70%。目前，腾讯已具有对虎牙单独控制权和对斗鱼的共同控制权。如虎牙与斗鱼合并，将使腾讯单独控制合并后实体，进一步强化腾讯在游戏直播市场的支配地位，同时使腾讯有能力和动机在上下游市场实施闭环管理和双向纵向封锁，具有或者可能具有排除、限制竞争效果，不利于市场公平竞争、可能减损消费者利益，也不利于网络游戏和游戏直播市场规范健康持续发展。

得益于多年来规模不断扩大的投资，作为互联网巨头的腾讯，在游戏、社交等多个领域均有较高的市场占有率，在电商领域行业，腾讯还是美团（03690.HK）、拼多多（PDD）的大股东。因而，针对腾讯此次大幅减持京东，有行业资深人士分析认为，恐怕与监管政策趋严不无关系。

国内新经济巨头投资布局情况

信息来源：IT桔子，2021年Q3中国新经济创业投资分析报告