威博液压今日实施网上发行，投资者申购出现火热。有投资者认为，按申购数量比例配售、余股按申购资金总量优先分配规则，顶格申购的认购者肯定会中签，而只申购100股可能只会“陪跑”。

以高于发行底价20%的价格实施发行，业内人士认为，威博液压的定价是合理的，新股的发行是否成功，取决于企业，打新的投资者，还有二级市场投资者，这三者能不能实现平衡。

新股首日表现受关注

威博液压是北交所开市以来首只新股，今日其网上发行出现投资者认购踊跃。有投资者称，在新股上市首日高收益预期下，投资者申购热情较高。

上市首日表现成为焦点，新股的发行价格也因此备受关注。威博液压采用直接定价方式，发行价格为9.68元，对应的发行市盈率为18.59倍，较其发行底价8.00元高21%。

上一轮16只新股，普遍以发行底价实施发行，发行市盈率处于10.93倍至45.34倍之间，大部分新股对应的发行市盈率处于13倍至28倍的区间。

北交所开市首日上市的10只新股，上市首日全部涨超110%，其中同心传动暴涨493.67%，大地电气等3只个股涨超2倍。此后这10只个股普遍震荡回落，同心传动今日收报13.09元，较其发行价格3.95元涨幅收窄至231%。

以高于发行底价的价格实施发行，新三板市场资深人士、广东力量股权投资基金管理有限公司总经理朱为绎认为，威博液压的发行定价是合理的，“未来新股会采用询价方式的。”

“上一轮新股的定价，新股一天涨一倍两倍，我觉得这是不合理的，所以现在威博液压的定价我觉得是比较合理的。也就是说，企业也能够募集到更多的钱，当天的涨幅也不用那么大，那么投资人、企业、还有二级市场投资者，他们之间才能实现均衡。比如，同心传动上市首日涨幅近五倍，后来回落得比较多。”朱为绎对记者表示。

在朱为绎看来，最终新股的发行是否成功，其实取决于企业，打新的投资者，还有二级市场投资者，他们能不能实现一个平衡。“只要求定价低，那么企业募集不到钱。二级市场涨幅太大，打新的投资者是获利了，但是二级市场投资者收益就不大。”

这家拟上市公司提高发行底价

发行价格以发行底价为基础，拟北交所上市企业的发行底价也因此成为市场的一个关注点。多家新三板公司在推进北交所上市进程中，发行底价也随之亮相。

水治理最新审议通过的发行方案为，公司拟向不特定合格投资者公开发行股票不超过1900万股（未考虑超额配售选择权），不超过2185万股（含行使超额配售选择权发行的股份），发行价格区间为5.50元/股～9.50元/股。即公司计划此次发行底价为5.50元/股。

这并不是水治理首次公布发行底价，在2020年3月30日公司披露的方案中，公司计划发行不超过2700万股股票，发行底价不低于2.99元/股。公司新的发行底价明显提高。

资料显示，水治理处于水利、环境和公共设施管理业，细分行业为水污染治理，公司主要从事水环境生态修复工程建设施工、咨询设计和运营维护。从业绩来看，去年公司在营收实现11%的情况下，盈利同比大增近八成，净利润因此超过3400万元，扣非后净利润也超过了3300万元。

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二级市场上，水治理9月以来开启了一轮上升行情，11月9日收报9.19元，11月该股累计涨幅超三成。

（水治理今年以来股价走势图）

发行底价是必问问题

在上市审查阶段，发行底价是否合理几乎是必问问题。

在第一轮问询中，泓禧科技被问及“发行相关情况及稳定股价措施”，公司被要求说明此次发行底价（5.00元/股）的确定依据、合理性、与停牌前交易价格的关系。

公司对此回复称，此次发行定价主要依据公司2020年度每股收益、归属于母公司所有者的净利润、发行人股票近期交易价格等因素合理确定。发行人按照发行底价计算的发行后市盈率低于同行业可比公司和行业的平均市盈率，具有合理性。

泓禧科技称，综合来看，发行人结合所处行业平均市盈率、同行业可比上市公司市盈率、股票近期二级市场交易价格等因素综合确定的发行底价具有合理性。此外，公司停牌前一个交易日成交价格为10.70元/股，高于此次发行底价。

三维股份同样在第一轮问询中被问及相关问题，对此公司在回复中称，与可比同行业上市公司相比，公司5.2元的发行底价对应发行后市盈率约为16.80倍（未考虑超额配售选择权），发行价格设置较为保守，投资价值较高。发行人审议公开发行方案董事会召开前20个交易日收盘均价为6.02元，此次发行底价较上述价格有适当折价，发行底价与股票市场价格不存在重大差异。

公司表示，此次发行底价为发行人综合考虑2020年盈利情况、成长性、同行业上市公司估值水平、发行人股票交易情况后确定，发行底价设置合理。公司停牌前一个交易日的收盘价为11.88元/股，发行底价与停牌前交易价格无直接关系。

（编辑：钟恬）

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