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佳兆业百亿美元债或重组,郭英成不服软男才女貌演员表
2023-06-20 00:41  浏览:43

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旧改项目股权或成关键。

记者丨钟黛

编辑丨江一苇

12月20日,佳兆业集团(01638.HK)发出公告,一笔美元债本金4亿美元,及四笔美元债利息共计1.19亿美元,到期未付。

其中,两笔利息共计8837.6万美元,已过30天宽限期,仍未支付,构成实质性违约。

按照相关条款,境外债权人可提起“交叉违约”,即佳兆业的所有存续美元债立即到期及应付。 截至公告日期,佳兆业美元债的未偿还本金共计117.8亿美元。

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不过,债权人按兵不动。佳兆业公告称,并无接获优先票据的持有人就加快行动发出任何通知。公司一直与其优先票据持有人的代表商讨,就尚未支付的优先票据制定全面债务重组计划。

佳兆业与境外债权人的博弈仍在继续, 旧改项目的股权或成为交锋的关键。

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多轮博弈无果

据佳兆业12月20日的公告,现有四笔美元债或利息未支付:

1. 本金总额为4亿美元的6.5%优先票据,已于2021年12月7日到期,连同金额为1292.8万美元的应计利息已到期应付。佳兆业并未支付有关款项。

2. 2023年到期的11.95%优先票据项下,金额为2987.5万美元的利息已于2021年11月12日到期而未付,30天宽限期之后,仍未支付。

3. 2025年到期的11.7%优先票据项下,金额为5850.1万美元的利息已于2021年11月11日到期而未付,30天宽限期之后,仍未支付。

4. 2026年到期的11.65%优先票据项下,金额为1747.5万美元的利息已于2021年12月1日到期而未付。佳兆业有30天宽限期支付利息。

事实上,佳兆业与债权人已有过数轮交锋。

11月25日,佳兆业公告,无法偿付于今年12月7日到期的4亿美元债, 希望用等额新债券置换原债券。新债券延期一年半至2023年6月偿还,年利率保持6.5%不变。要约交换至少需要获得3.8亿美元或95%债券持有人的同意。

此前,阳光城、奥园等房企曾与债权人就美元债展期达成一致,付出的代价包括追加抵押物、实控人信用担保、提高票息等。而佳兆业的交换要约方案并未包含类似条款,如债权人同意展期,所能获得的好处为:每1000美元债券,多给25美元“同意费”。

11月30日,境外债权人拒绝了该方案。

其实,11月23日, 债权人聘请的财务顾问Lazard Asia (Hong Kong)就向佳兆业提出了新的债务重组方案,可以不立刻追债,甚至可以为佳兆业提供不超过20亿美元的融资。债权人在境内外媒体上高调喊话,称“对佳兆业提供再融资的机会,在于债权人认为公司资产质量非常好“。

对此,佳兆业未作回应。天下没有免费的午餐。佳兆业如果接受该融资方案, 将面临股权稀释、控制权旁落、低价出售高价资产等问题。

12月10日,债权人再度加码,向佳兆业提议:债务重组方案不含“具体的条款”,包括不立刻追债,额外提供最多36亿美元资金,但索取高达25%至30%收益率,并要求以佳兆业连同郭氏家族旗下的佳兆业美好、星岛集团股权作为抵押。

佳兆业以“仅是短期债务的解决方案”为由,拒绝了该方案。

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旧改项目成焦点

据界面报道,12月15日,Lazard向佳兆业提出最新的融资方案,具体包含8个选项:

选项一,为佳兆业深圳资产的买家提供收购融资。

此前,佳兆业管理层在与理财产品投资人就兑付方案的沟通会上,曾表示拟出售18个深圳的商业地产项目,权益货值达818.25亿元。随后, 资产处置项目至25个,市场估算超过130亿美元。

选项二,到期债券可以用佳兆业的股份偿还,或者转化成佳兆业的股份。

选项三,可交换为佳兆业持有股份的上市公司,如佳兆业美好、佳兆业资本、佳兆业健康、佳云科技、派林生物、南太集团、星岛新闻股份的可交换债券。

选项四,通过优先股或少数股东权益,为旧城改造项目提供资金。

选项五,通过债务或少数股权投资或两者的组合,为佳兆业境内一些房地产开发项目提供资金。

其他三个选项,还包括:提供期限更长的新结构优先贷款;为股权供股,资助佳兆业主席郭英成进行全面包销供股;境外债权人收购佳兆业在国内的一些不良银行贷款,并在不良贷款融资之外提供新的过桥融资。

据Lazard初步估算,债权人团体可以购买的不良贷款额度大概在8亿到10亿美元之间。如可行,境外债权人作为不良贷款的直接持有人,将可以直接干预佳兆业稳定境内债的处置情况。

对于上述方案,佳兆业方面尚未给予公开回应。

来源:公司财报

美元债属于信用融资,无抵押物或实控人担保,偿债顺序处于劣后级位置。即使企业美元债违约,债权人向法院提起佳兆业的境外破产程序,初步只能申请处置其境外的资产予以偿债。

境外债权人的胃口显然不止于此, 最新提出的八项方案直指佳兆业的股份,境内旧改项目及部分住宅项目的股份。

佳兆业体系的境内核心,包括佳兆业集团及其100%控股的佳兆业集团(深圳)、佳兆业商业集团。

其中,佳兆业集团(深圳)囊括了核心资产,而债务则主要由其它主体承担。截至2020年底,佳兆业集团(深圳)的总资产为2005.08亿元,是佳兆业集团控股的64.70%。

而佳兆业集团(深圳)的带息债务仅为352.74亿元,是佳兆业集团控股的29.04%。

高利润率的旧改项目,是佳兆业资产的重中之重。截至2021年6月30日,佳兆业的总土地储备约3114万平方米,总货值约7347亿元,其中城市更新有213个,贡献土储货值占比约为47%。

12月21日,企查查显示,佳兆业城市更新集团及永铭实业退出宝安佳兆业,退出前双方各持股50%,香港新麟有限公司接盘全部股权。

12月以来,佳兆业城市更新集团及其合联营伙伴相继退出深圳南山佳兆业、深圳祺祥佳兆业、深圳佳兆业新秀、深圳铭扬佳兆业的全部股权。接盘方均指向香港新麟有限公司。

香港新麟有限公司由佳兆业集团控股有限公司(于开曼群岛注册成立)全资间接控股。

汇生国际融资总裁黄立冲对《21CBR》表示,“佳兆业过去的持股架构大概率已被抵押或将被保全。佳兆业此举可能是为了避免所有财产被境内债权人查封而失去控制,将来还有筹码与海外投资者进行重组谈判。”

佳兆业集团董事长兼联合创始人郭英成 来源:视觉中国

目前,郭英成及其弟郭英智,合计持有佳兆业集团控股39.01%股份。其次是富德系,持股21.92%。富德系的实控人是张峻,张峻与郭英成同为广东普宁同乡。

据FT中文网报道,佳兆业的债券持有人中,包括太平洋投资管理公司(Pimco)和安石(Ashmore)等投资者。

这不是佳兆业第一次与“秃鹫基金”谈判。2015年,佳兆业启动境外债务重组,在与美国对冲基金Farallon等债权人多轮交锋后,郭氏家族保住了对佳兆业的控制权,境外债权人获取更高的收益后离场。

这一次,郭英成将做出何种选择?

题图来源:视觉中国

21商评团队出品

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