寒潮来袭，凛冬将至，伴随着美股肆虐杀跌，A股今日在众多利空的影响下，降息这个利好显得相当无力，看着上证华丽的2根绿棒棒，只想说声各自珍重，快过年了，别搞太大动作，小心驶得万年船。

今天新能源板块也是迎来集体大跌，作为老大哥宁德今日大跌6%，对于1.43万亿市值的股来说，下跌这个幅度可想而知，今日跌的力度有多大。

既然是新能源锂电池的风向标，今天他跌倒，其他锂电池个股也是都出现大跌，可以看见盘中赣锋锂业差点都快跌停了。

在整个新能源大跌的情绪影响下，从上游到中游再到下游几乎全部大跌情绪感染。整车龙头比亚迪也出现暴跌，顺而延续到下游，那就是充电桩，其代表就是今天要说的特锐德，所以也出现了暴跌。

想当初特锐德还是香饽饽，在今年年初股价达到登峰造极，创下历史新高41.5，如今从高位跌下来最低位大概跌幅达30%。

今年很长一段时间沉默在股海里，处于爹不爱娘不要的阶段，今日因为单日破位暴跌近15%再度回归大家视野。

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大跌的直接原因当然是整个新能源行业的大跌带下来的。那么还有什么更深层次的原因吗？

答案是肯定的，那就是特锐德现在的估值太高了。从估值来看，目前数值处于233.4倍，处于偏上位置，总体现在的调整还处于杀估值阶段。在这个阶段，那些估值过高的股票，跌起来也会相当惨烈。

估计散户跌不怕，是最怕这种没有任何征兆突然的暴跌，然而大资金却提前知道了什么，小散还蒙在鼓里。

基本面不理想

特锐德2004年创立，2009年上市，为创业板第一股，公司主要从事高端箱式电力设备制造、汽车充电生态网、新能源微网三大领域，是中国电力产品技术标准参与者和制定者。

图表来源：东北证券

于2014年开始进军新能源汽车与充电行业，目前在新能源汽车充电领域充电桩数量、充电量都为全国第一。

但是充电桩业务盈利状况并不理想，西南证券此前的研报显示，特锐德旗下主要负责充电桩业务的特来电，在2016年至2020年期间，连续亏损共计3.74亿元，严重拖累了特锐德业绩表现。虽然从这里走上新能源的热门赛道，为日后股价表现打下基础，但是也是从这里业绩开始落下病根。

特锐德业绩不佳，尤其近年表现特别的突出，甚至净利润规模则出现了大幅下滑，陷入“增收不增利”状态。

从三季报来看，公司实现营业收入约22.35亿元，同比增长13.45%。实现归属于上市公司股东的净利润约5210万元，同比下降51.4%。实现基本每股收益0.05元，同比下降54.55%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2472.26万元，同比减少72.26%。

实际上在今年第二季度就已经出现了归母净利润大幅减少的情况。此前的财报数据显示，其2021年第二季度的归母净利润为613.6万元，同比减少92.8%。

特锐德的业绩表现一直都不算理想，和营收规模相比，公司的净利润微乎其微，目前其实还处于不赚钱的阶段，基数太小，波动性比较大。

以此来看，特来电的盈利能力较弱，独立支撑发展并不现实，仍需要股东持续输血。

从资产负债率看，公司资产负债率不算很高，约63%。但公司的资产负债构成并不健康，账面资产总额187亿，其中质地比较差的应收款高达58.8亿，而公司的长短期借款合计约45亿。

为什么说应收账款质地比较差？利润表显示，2019年，公司信用减值1.2亿；2020年，公司信用减值1.4亿。

公司的产品毛利率本来就不高，赊销比重却非常高，还要每年发生巨额的信用减值，可以说得不偿失。

从现金流角度来说，主要看两个指标，经营性现金流量净额代表了一家公司真实的盈利情况；而投资性现金流量净额则从投资支出的角度，来显示公司投入到固定资产、在建工程的资金，是否带来了收益。

用经营性现金流量净额减去投资性现金流量净额的绝对值，大致就是自由现金流的概念，也就意味着公司资金周转情况。

不难发现，特锐德的资金状况相对比较糟糕，公司投入巨资，依然无法保证生产经营带来的经营性现金流量净额覆盖投资性现金流量净额。

一般来说，成长期的企业，这样的紧绷状况是可以接受的，但是特锐德都是比较老牌的企业，依然无法实现资金链的健康周转。

而且利润表显示，公司每年利息支出超过2个亿，远超净利润，资金使用成本不堪重负。

光有新能源概念加持，而以后公司业绩面不能改善，也是是举步维艰。

如何突围？

虽然公司基本面还不理想，但是站在最热赛道，就看特锐德后期如何突围和发力。新能源业务如果做得好完全可能带动业绩上的增长。

目前特锐德的核心业务，主要是两大类，一是开关柜、变电站等传统电网配件业务，这是公司起家的基础；二是新能源汽车相关，也就是充电桩。未来突破点就在公司的充电桩业务，主要依赖于旗下特来电子品牌。

从行业发展来说，特来电面对的是黄金时期。国家相关政策已明确将财政补贴从“补车”转向“补桩”，并引导地方财政补贴从“补购置”转向“补运营”， 同时加大峰谷电价实施力度，积极引导充电基础设施参与电力削峰填谷，充电行业在市场、政策双重利好推动下，将迎来黄金发展期。

截至2020年11月底，国内充电桩前三家分别为特来电、星星充电和国家电网。特来电是特锐德旗下一线子公司，运营充电桩数量17.8万台，同比增长约23%，国内市占率达到25.7%，特来电充电桩市占率第一。

资料来源：英大证券

但是，从公司运营情况来看，由于前期大规模的投入，公司尚未进入稳定盈利期。

11月16日，特锐德在投资者互动平台表示，特来电上市事宜在正常推进中，毕竟这关系着特锐德能否二次腾飞。

未来有了资本市场的助推，特来电与特锐德都将步入发展快车道，这里顺便提一句，特锐德对特来电的持股比例高达81.21%，除此之外特来电股东名单中还有中国国有企业结构调整基金和国新资本，国家队在里面，IPO不会出意外。

除此之外，特锐德所运营的充电场站的充电设备全部由自己研发、生产，既凭借此前的在电网环节的先发优势抢占了大量地盘，又大幅降低了成本，用最少的钱做成了充电桩行业的全国第一。

同时作为我国的战略性新兴产业，新能源汽车这几年迎来迅猛发展。2021年上半年我国新能源汽车产销量再创新高，1-6月，国内新能源汽车产销量分别为121.5万辆和120.6万辆，同比分别上升228%和224%。截至6月底，我国新能源汽车保有量已达603万辆，较2020年大幅增长22.6%。

按照2015年印发《电动汽车充电基础设施发展指南（2015-2020年）》中提到的建设目标，到2020年国内规划的车桩比基本达到1:1。申港证券预测，如若这一目标推迟至2030年完成，充电桩的增速将在2025年左右达到峰值，并且在2020年至2030年期间实现5000万台的充电桩增量与近万亿的投资空间。

目前公司已经投建和上线运营的公共充电桩数量均居全国首位，确保了公司未来在充电领域的龙头地位，预计未来将受益于充电桩网络的规模优势提升用户忠诚度，进而提升充电桩利用率。

如果单看营收不看盈利，特锐德这几年的发展还行，2020年营收历史新高，虽然暂时没有高盈利，但是营收不断增加。

总的来说，目前万事具备，特锐德唯一需要的便是盈利改善。随着未来新能源汽车的产销放量，充电桩数量也会起来，量变引起业绩的提升和改善，所有问题都将迎刃而解。

尾声

今天下跌的幅度还是很大，股价已经跌破短期的均线，而且前面经过短线反弹，也是累积了一定的风险，同时今日属于放量下跌，短线后续可能还有回踩空间。

还有就是特锐德里面股东近年来增长很快，一般来说，散户越集中的个股短线想突破大涨还是比较难。因为散户筹码不集中，而且现在新能源也处于调整阶段，公司没有其他新的概念，更加难以炒作起来。

但从长期来看，公司投资要看清一事，那就是市场趋势，这肯定是大风口，必须充电桩，只要他市场有，且技术不拉夸。

特锐德所在的行业完全是未来5年的风口，能源结构转型下，新能源汽车作为排头兵，想要得到大力推广，新能源汽车必须克服里程焦虑问题，实现用电自由。

随着新能源汽车需求的大幅增长，充电桩的供需失衡与时空错配问题，正放大在市场面前。解决了这些配套问题，新能源汽车市场将更上一层大台阶。相应地，充电桩市场也将受益于新能源汽车市场的爆发。

静待未来市场给出答案！