近日，红星资本局注意到，华如科技更新了创业板招股书上会稿。这已经是华如科技第二次冲击创业板，对比前次IPO，此次华如科技的经营业绩有较大幅度的提升。

但在营收增长的同时，华如科技毛利率却不断下滑，且低于可比公司均值。此外，公司应收账款居高，偿债能力同样低于可比公司均值。

营收集中在第四季度

毛利润逐年下滑

华如科技以军事仿真为主业，提供仿真产品及技术开发服务。2017年12月7日，华如科技首次向证监会申报创业板IPO，2018年7月30日因战略调整撤回申请。2020年10月，公司再次向创业板发起冲击。此次IPO拟发行新股不超过2637万股，占发行后总股本比例不低于25%，预计融资金额8亿元。

前次IPO招股书显示，华如科技2014年、2015年、2016年和2017年1-6月，公司收入分别为3904.60万元、6275.81万元、1.21亿元和5671.38万元，净利润分别为1046.49万元、1615.56万元、3304.59万元和1175.92万元。

而最新的招股书显示，2018-2020年及2021年上半年（报告期），公司营收分别为2.46亿元、3.20亿元、5.26亿元、8386.72万元，净利润5646.33万元、7083.96万元、9175.20万元、-5377.60万元。

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公司预计2021年度实现营业收入6.8亿元，同比增长29.28%；预计2021年度归母净利润1.15亿元，同比增长25.13%。

从营收数据来看，公司业绩稳步增长，但华如科技主营业务收入具有明显的季节性，集中在第四季度。

华如科技称，公司客户主要为军队和国防工业企业等单位，客户项目实施具有较强的计划性。因此公司下半年尤其是第四季度收入较多，2018-2020年度，第四季度收入占全年主营业务收入的比例分别为62.74%、64.62%和68.11%。如果因为公司自身原因或客户决策及执行进度等原因导致公司第四季度的项目交付和验收出现延迟，将对公司全年业绩产生重大影响。

此外，华如科技毛利率逐年下滑，目前已明显低于可比上市公司。报告期内，公司毛利率分别为73.27%、71.27%、57.25%、53.12%；可比上市公司毛利率平均数分别为70.89%、69.21%、68.75%、68.38%。

华如科技称，这是由于商品销售业务毛利率偏低，但业务规模增速明显较快，拉低了整体毛利率水平。

融资8亿，2亿用于补充资金

应收账款居高，偿债能力较弱

此次IPO，华如科技预计融资8亿元，其中2亿元将用于补充运营资金。

招股书显示，华如科技应收账款居高，且回款比例较低。

报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为2.37亿元、3.65亿元、4.62亿元和4.61亿元，占当期营业收入的比重分别为96.39%、114.06%、87.78%、549.71%，且1年以上账龄应收账款金额占比保持在30%左右。应收账款的期后回款比例分别为86.00%、68.02%、17.80%和2.39%，下滑较明显。

同时，公司存货规模不断扩大。报告期各期末，公司存货余额分别为2340.49万元、5,690.26万元、1.05亿元和2.27亿元，占流动资产的比例分别为5.48%、10.50%、9.56%、20.80%。

反映在运营能力指标上，华如科技表现一般，报告期内，公司应收账款周转率及存货周转率低于可比公司均值。

此外，高额应收账款和大规模存货，在一定程度上影响了公司的现金流状况和偿债能力。报告期内，公司经营性现金流净额分别为-6071.39万元、-8941.63万元、1.1亿元和-1.87亿元，连续两年为负且金额波动较大。

公司资产负债率从2018年末的14.35%增长至2021年上半年的33.26%，高于可比公司均值，流动比率与速动比率则远低于可比公司均值。

二次冲击IPO，华如科技能够如愿以偿吗？红星资本局将持续关注。

红星新闻记者 俞瑶 陶玥阳

编辑 余冬梅