在降准、汇率市场异常波动等因素推动下，上周A股显著上涨，尤其上周三及周四涨幅最大。上周四晚间，央行公布了上调外汇存款准备金率的公告，人民币汇率顿时回落，故上周五A股涨势暂缓。

最近市场氛围较好，利空少见，利好新闻接二连三。上周涨幅稍大的是以超跌的“茅股”为主，“宁股”、科技股等表现较弱。股指方面，沪综指全周涨1.63%至3666.35点，深综指全周涨0.80%，创业板综指全周跌1.02%，科创50指数全周跌0.63%。北向资金上周流入量极大，上周五净流入91.48亿元。一般来说，北向资金单日流入量在50亿元以上，就算是比较可观了。

上周末最大消息是中央经济工作会议。就会议精神看，“稳字当头、稳中求进”是关键词，如果转为股市预期，那么未来股指走势大概率是平稳上升。投资者如果思路更开阔，应该可以在“稳”字方面产生更多预期，然后据此微调股市操作策略。比如有些行业，虽然不在政策大力发展的范畴，但就业影响很大，对这类个股投资者的预期理应有所改善。简而言之，明年投资者在择股时得更多将民生或就业纳入考量。

会议另一较受股市投资者关心的事是提到“全面实行股票发行注册制”。注册制预期强化大概率会影响未来股市运行，一般来说各行业龙头或排名前几名的个股上涨机会将有所加大。当全市场实行注册制时，筹码供给空间大为拓展，各行各业中地位中等的新股将不断输入股市，所以就会使得行业龙头的“相对稀缺性”得以凸现。

当注册制预期强化后，投资者对退市制度趋严的预期也该强化，一些过度追逐亏损股“咸鱼翻身”机会的投资者理应加大戒心。市场是不断发展的，投资者行为应与时俱进，过去占便宜的操作行为在未来不见得继续占便宜。

本周市场影响因素较多，首先是市场会对中央经济工作会议精神作出反应，其次是央行会如何就将到期的近万亿中期借贷便利（MLF）进行续做。外部因素方面，重中之重当然是美联储议息会议。

今年交易仅余三周时间，机构投资者争排名尾部效应还在，但绝大多数机构应该已在为来年布局了。我个人感觉主流机构正在调高超跌大蓝筹持仓比例。之前几周争排名对盘面的影响相对大得多，今年最后时间争排名对盘面影响会越来越弱，而“为来年布局”的机构行为会成为盘面波动的最主要影响因素。

就普通中小投资者来说，简单地跟风主流机构一般能获取平均收益。有些激进的或水平较高的投资者可能会追求超额收益，对这部分投资者来说，继续在宁组合中寻找机会也未尝不可，只是应明白这类个股相对位置有些尴尬，所以选股的难度或风险也会同步增加。

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