城市化是一次性需求。

全球共2次，第一次战后重建。

1950至1980年，消耗粗钢142亿吨

涉及44.3亿人口，油价由1至3美元暴涨至39美元。涨幅10倍。随后，城市化拐点来了，订单没了，原油需求暴跌，价格一路跌到8美元。随后，全球石油七姐妹变成了六巨头。为啥?高价时的投资（资产）急剧贬值，亏损潮席卷石油行业，聪明如壳牌提前套现资产，跌下来又狂买，从老小变成带头大哥。完成资产价格重计，油价始终在10美元左右溜达。因为没有需求，供给一直过剩。

第二次，2001至2013 中国

大约消费80亿多吨粗钢，再次点燃油价。原油价格一路飙升10倍多，中石油的资产多是在泡沫中形成的，后来，哗啦，从100多跌到30多。原因很简单，2008年是全球城市化率达到50%的分水岭——大拐点。以后再也不可能有前两次规模当量的城市化拉动了，所以，石油行业已经走向了夕阳西下，当然，还有两个小子一人给了石油一脚，分别是页岩油和电动汽车。所以，低于净资产就变得十分正常。