贵州茅台

消费股的走势，深受经济环境与居民消费水平的影响，在疫情蔓延的背景下，居民消费需求受到了或多或少的影响，作为上市公司经营状况晴雨表的股票价格，它的涨跌本身具有一定的先知先觉意味。

今年以来，市场对消费股的态度并不太友好，以贵州茅台、五粮液、格力电器为主的消费巨头企业，今年以来的市场表现并不乐观。以贵州茅台为例，即使四季度股价有着不同程度上的回暖，但全年的股价表现还是相对疲软，目前仍处于略微上涨的走势。

作为消费股龙头的贵州茅台，从今年8月底的低点位置回升以来，累计上涨幅度达到了30%左右。如果按照低点累计涨幅计算，实际上贵州茅台已有逐渐走出底部的迹象，股票价格的运行趋势开始逐渐转强，并由空头市场逐渐转变为多头市场。

截至12月8日，贵州茅台股价重返2000元的位置，茅台股价重返2000元还是具有一定的重要意义。在贵州茅台重返2000元的背后，也带动了一批白酒股的快速上涨，但从全年的价格表现来看，贵州茅台也是白酒行业中比较抗跌的股票了，同属白酒巨头的五粮液，年内跌幅仍然有15.58%。不过，从四季度白酒股的价格表现来看，虽然有所回升，但白酒板块的分化迹象却越来越明显。

但是，从目前贵州茅台的估值水平分析，其实并不便宜。截至12月8日，贵州茅台的动态市盈率为51.65倍、TTM市盈率为51.19倍，另外静态市盈率为54.96倍。由此可见，与历年来的茅台平均估值相比，目前茅台的估值已经达到了历史中高位的水平。

市场对贵州茅台的估值定价保持较高的水平，一方面与年末因素有关，随着白酒春节旺季的逐渐到来，市场开始对以白酒为代表的消费股进行炒作，消费股的投资信心开始有所回升；另一方面在于2022年即将到来，市场将会用2022年的盈利能力为行业板块进行估值定价，作为确定性比较高的行业板块，白酒板块尤其是白酒龙头企业的盈利增长确定性较高，如果用2022年的盈利能力计算，茅台的估值水平也会随之下降。

定位于高端白酒的贵州茅台，具有一定的护城河优势。在过去几个月时间里，贵州茅台曾经遭到市场资金的抛售，股价也从历史高点下跌了40%左右的空间，这一轮深度调整已经洗出了不少的散户筹码，或者已经达到了充分洗盘的目的。

只要经济长期持续向好、居民消费能力持续回升，那么对消费股来说，中长期的投资价值还是不错的。但是，在全球疫情蔓延的背景下，难免会对居民消费水平产生出或多或少的影响，消费企业也会受到冲击影响，作为企业经营状况晴雨表的股票价格，消费股的表现不佳也是一件可预期的事情。

既然股票价格有着企业经营状况晴雨表的功能，那么在消费数据与经济数据有所回升之前，消费股肯定会提前反映出良好的市场预期。作为消费股龙头的贵州茅台，股价重返2000元，还是具有积极的影响意义，低迷多时的消费股，有望在茅台的带领下逐渐走出阶段性的底部。

在贵州茅台重返2000元的背后，实际上反映出市场资金还是青睐于A股市场的核心资产。即使目前贵州茅台的估值已经比较高，但仍然不动摇市场长期看好的信心。在这个时候，更能够检验真伪优秀资产、核心资产的时候了。